2017年，投資者該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？正在發(fā)行的萬家宏觀擇時(shí)多策略擬任基金經(jīng)理莫海波看來，A股無疑是今年大類資產(chǎn)配置的首選。盡管今年A股大概率震蕩市已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，但莫海波認(rèn)為，震蕩市會(huì)帶來結(jié)構(gòu)性行情，而善用擇時(shí)和精選個(gè)股，則能在結(jié)構(gòu)性行情中獲得超額收益。莫海波說：“普漲行情無法完全體現(xiàn)管理人的投研能力，只有在結(jié)構(gòu)性行情中方能體現(xiàn)‘真功夫’。”

　　A股將站在“風(fēng)口”

　　莫海波指出，股市是典型的多因素定價(jià)市場(chǎng)，影響股市的主要因素包括盈利、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好等�？v觀這些影響因素在2017年的變化，雖然上半年利率提升將會(huì)對(duì)A股的流動(dòng)性帶來一定影響，但這部分因素已經(jīng)在市場(chǎng)上有所反應(yīng)，并被逐步消化；與此同時(shí)，盈利因素則顯得頗為樂觀，2017年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖會(huì)繼續(xù)傳導(dǎo)到上市公司的盈利端，如果考慮到2016年一、二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)處于本輪經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的低點(diǎn)，則2017年上半年在同比效應(yīng)下的盈利數(shù)據(jù)更喜人。

　　“我們認(rèn)為，雖然2017年上半年存在潛在加息的利空因素，但A股市場(chǎng)在盈利走強(qiáng)預(yù)期的推動(dòng)下，仍會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)。”莫海波對(duì)記者說。

　　根據(jù)以上判斷，莫海波將緊扣盈利復(fù)蘇這條主線進(jìn)行今年的A股投資布局，那些盈利能力將隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而體現(xiàn)的上市公司將成為他的投資對(duì)象。莫海波強(qiáng)調(diào)，2017年A股市場(chǎng)雖然是投資配置的首選，但其區(qū)間震蕩的格局并未改變，結(jié)構(gòu)性行情仍是主要特征，能否做好擇時(shí)，則是獲取超額收益的主要手段，這一點(diǎn)與普漲性的牛市有著本質(zhì)區(qū)別。

　　“萬家基金公募產(chǎn)品無論在2015年的牛熊市快速轉(zhuǎn)換之年，還是在2016年的震蕩市中都取得了優(yōu)異的成績(jī)，這體現(xiàn)了我們的擇時(shí)能力得到了市場(chǎng)的檢驗(yàn)；同時(shí)，我們也在市場(chǎng)博弈中，不斷建立和完善了我們的擇時(shí)方法論和模型。我們認(rèn)為，站在當(dāng)下推出這款擇時(shí)相關(guān)的產(chǎn)品是適宜的。”莫海波說。

　　多策略掘金個(gè)股

　　針對(duì)具體的投資板塊，莫海波認(rèn)為，在2017年的震蕩市中，自己主要看好低估值價(jià)值藍(lán)籌，包括基建、PPP、城商行、白酒等消費(fèi)品，以及石油產(chǎn)業(yè)鏈。莫海波表示，2017年股市還處在恢復(fù)階段，市場(chǎng)偏好提升的空間有限，同時(shí)貨幣政策有邊際收緊的趨勢(shì)，因此更偏向于看好業(yè)績(jī)確定性高，成長(zhǎng)性穩(wěn)定，具備漲價(jià)預(yù)期的板塊。

　　莫海波進(jìn)一步指出，就基建和PPP板塊而言，由于目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然處在弱復(fù)蘇的背景下，同時(shí)中央下定決心調(diào)控地產(chǎn)，因此基建和PPP是穩(wěn)定和托底經(jīng)濟(jì)的主要抓手，相關(guān)政策紅利會(huì)不斷釋放。事實(shí)上，從2016年開始，各類PPP項(xiàng)目逐步啟動(dòng)，這將會(huì)大幅提升上市公司盈利能力。

　　而對(duì)于優(yōu)質(zhì)城商行的投資機(jī)會(huì)，莫海波的觀點(diǎn)也基于中國經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇可以持續(xù)。他表示，2017年國內(nèi)GDP和CPI數(shù)據(jù)的穩(wěn)定，將會(huì)幫助穩(wěn)定銀行的凈息差。同時(shí)PPI的持續(xù)走高也有利于企業(yè)盈利的復(fù)蘇，這可以有效改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。