過去一個多月市場熱度上升，部分注重基本面研究的機(jī)構(gòu)資金頻頻踏空。事實(shí)上，在某些績差公司股價(jià)吸引眼球之際，一些價(jià)值標(biāo)桿股股價(jià)也創(chuàng)出新高。分析人士指出，市場近期不斷震蕩，此時(shí)又逢年報(bào)季，對基本面的考量權(quán)重再次增加。

　　“跑輸指數(shù)”個案頻現(xiàn)

　　“之前依據(jù)基本面進(jìn)行選股，避開爆雷股、績差股，這一個多月雖然也漲了不少，但與很多做題材、概念股的私募相比漲幅要落后不少。這輪行情啟動太猛，當(dāng)時(shí)我們倉位不高，可以說是匆忙應(yīng)對�！睆V州一位價(jià)值投資型私募經(jīng)理告訴中國證券報(bào)記者。但他相信，若想長期跑贏市場，絕對少不了對基本面的扎實(shí)研究。

　　與上述私募具有類似遭遇的資金并非少數(shù)，尤其是一些關(guān)注基本面炒股的機(jī)構(gòu)資金，“跑輸指數(shù)”的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月份以來，上證綜指漲幅將近20%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅更是超過37%，而在1178只股票型開放式基金中，有超過500只基金凈值增幅跑輸上證綜指。

　　相比之下，一些慣于參與炒作題材、熱點(diǎn)的資金收益頗豐。一家規(guī)模僅有一億多元的小型私募人士表示：“身邊的人基本都賺錢了，這種行情下要是還賠錢那真是技術(shù)問題，我們有一只產(chǎn)品一個月的漲幅，就把去年虧損的全賺回來了。”

　　另一家小型私募的基金經(jīng)理向中國證券報(bào)記者透露，他今年重倉了一只ST股，同樣是短短一個月就出現(xiàn)翻倍行情，而該股完全沒有任何基本面可言：業(yè)績虧損、面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。對于為何會如此選擇，他表示就是因?yàn)樵摴蓺v史上曾出現(xiàn)過暴漲暴跌行情，而當(dāng)時(shí)該股股價(jià)已在2元以下，股價(jià)已經(jīng)跌無可跌。

　　不少業(yè)內(nèi)人士感嘆，近期部分業(yè)績較差的公司反而漲得比較好。不過，這種忽視基本面的短期行情勢必難以延續(xù)，而市場也同樣忽視了一些基本面優(yōu)質(zhì)的價(jià)值股在這一個多月中的表現(xiàn)。雖然不少機(jī)構(gòu)資金出現(xiàn)踏空現(xiàn)象，但一些提前加倉的基金也取得了不錯的收益，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過200只基金取得30%以上的收益，最高達(dá)45%。

　　價(jià)值藍(lán)籌股受捧

　　自大盤登上3000點(diǎn)之后，市場就一直處于震蕩中，低價(jià)股集體拉升、漲停個股越來越少，反倒是一些優(yōu)質(zhì)價(jià)值股重新顯威。如貴州茅臺股價(jià)3月18日在盤中創(chuàng)下歷史新高，當(dāng)日收盤價(jià)達(dá)810元，而貴州茅臺自2018年末以來其漲幅超過40%。除貴州茅臺以外，2月以來，上證50成分股中，有15只漲幅超過20%，最高漲幅超過50%；滬深300成分股中，有102只漲幅超過30%。

　　華鑫證券指出，主題投資盛行于較寬松流動性環(huán)境，目前流動性環(huán)境未發(fā)生改變，但監(jiān)管略微收緊的變化都將對一段時(shí)間內(nèi)的主題投資產(chǎn)生影響。因此，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低后，資金將尋求防御性較強(qiáng)的板塊。隨著年報(bào)披露密集期到來，具備高額現(xiàn)金分紅預(yù)期的價(jià)值藍(lán)籌股受到關(guān)注。近期藍(lán)籌股回購行為增多，也提振了市場對于價(jià)值藍(lán)籌股的信心。

　　冬拓投資表示，年初以來，滬深兩市各主要指數(shù)都有30%左右的漲幅，但以滬深300和上證50為代表的權(quán)重股市盈率仍然分別只有12倍、10倍，放在全球主要資本市場，也屬低估。接下來業(yè)績驅(qū)動的龍頭股行情有望展開，業(yè)績確定性強(qiáng)、增長快的行業(yè)龍頭或可跑贏市場。

　　回歸基本面

　　在諸多市場人士看來，所謂低價(jià)股的上漲更多是市場情緒上的修復(fù)，加之游資爆炒，這種上漲難以持續(xù)，市場最后還是會回歸基本面。

　　北京和聚投資首席策略師黃弢認(rèn)為，這輪市場上漲從根本上是對去年悲觀情緒的修復(fù)，核心催化劑來自于政策層面的變化。

　　基巖資本投資部總經(jīng)理范波表示，實(shí)際上，A股之前的急促上漲是情緒面的修復(fù)。由于A股的持續(xù)上漲缺乏基本面共振，牛市不會一蹴而就發(fā)生，同時(shí)普漲式的快速反彈反而會加快資金消耗，一些結(jié)構(gòu)性問題會逐步暴露出來。

　　“從市場自身而言，當(dāng)前已經(jīng)可以看到修正的力量，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的股票價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)新高。這是市場有效性所在，也是未來的長期方向�！秉S弢坦言，具有持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)，具有高ROE、低PE和不斷提升的市場份額，這類標(biāo)的值得關(guān)注。