■ 記者觀察

　　說起炒作，短線投資客最愛的板塊無疑是次新股了，快進(jìn)快出，大漲大跌，要的就是一個刺激。

　　目前，次新股中依然不斷有“妖股”出現(xiàn)，如宏川智慧、萬興科技等，圍繞它們的仍然是炒故事、炒概念。今年獨(dú)角獸概念爆發(fā)，一些股價處于低位的、參股比例很低或僅僅與獨(dú)角獸公司產(chǎn)生合作的上市公司受到資金追捧。

　　然而，近年來監(jiān)管不斷加強(qiáng)，憑借故事、概念的炒作空間越來越小。今年3月，證監(jiān)會開出中國證券史上最大罰單——55億元：廈門北八道集團(tuán)利用300多個股票賬戶、100多臺電腦、10多位操盤手同時交易，大量使用配資，采用頻繁對倒成交、盤中拉抬股價、快速封漲停等異常交易手法炒作多只次新股。

　　靠短線炒作、靠內(nèi)幕交易難保業(yè)績長青。深圳一位私募人士表示，不能展現(xiàn)在陽光下的東西，都是不可長久的，樂極生悲往往就發(fā)生在頻繁的短線炒作之后。從長期看，依靠基本面實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的復(fù)利投資并不比短線炒作的收益少。事實(shí)上，這位私募人士前些年也是短線炒作愛好者，每天都提心吊膽等著第二天開盤，一年到頭幾乎沒過安穩(wěn)日子。

　　事實(shí)上，人類對于金融市場波動規(guī)律的認(rèn)知，是一個極具挑戰(zhàn)性的世界性難題。迄今為止，尚沒有任何一種理論和方法能夠令人信服并經(jīng)得起時間檢驗(yàn)。2013年瑞典皇家科學(xué)院在授予羅伯特·席勒等人該年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎時指出：幾乎沒什么方法能準(zhǔn)確預(yù)測未來幾天或幾周股市、債市走向，但也許可以通過研究，對三年以上的價格進(jìn)行預(yù)測。

　　隨著互聯(lián)互通及中國資本市場進(jìn)一步開放，A股“港股化”趨勢愈發(fā)明顯�；�本面良好的個股愈發(fā)受到資金追捧，基本面較差的個股只會“跌跌不休”，一些績差小盤股每日極低的交易量是明證。

　　6月1日，A股納入MSCI指數(shù)，這是A股歷史的一個里程碑事件。納入MSCI，短期將為A股市場帶來增量資金，主要來源為海外以MSCI為基準(zhǔn)的指數(shù)基金和內(nèi)資公募新設(shè)MSCI主題基金。從中長期來看，估值、企業(yè)盈利以及資本市場制度建設(shè)是股市發(fā)展的決定性因素。此次A股納入MSCI，有可能倒逼中國資本市場加快對外開放步伐，從而吸引更多海外資金流入，進(jìn)一步提升A股市場風(fēng)險偏好。

　　隨著外資持續(xù)性流入，必將重塑A股投資風(fēng)格。海外資金對市場風(fēng)格偏好具有一定投票權(quán)，中長期的國際性資本流入能起到重塑投資者行為的作用。參考韓國和臺灣地區(qū)的歷史經(jīng)驗(yàn)，納入MSCI后以及每次納入比例的提升，短期都對國際資本流入產(chǎn)生積極影響。從最終敲定的納入MSCI指數(shù)成份股的A股名單來看，海外資金偏好的是大金融、大消費(fèi)、大市值股票。而外資對海外風(fēng)險的擾動敏感度更高，隨著A股市場對外開放程度越來越高，A股市場與海外市場的聯(lián)動效應(yīng)越發(fā)明顯。

　　因此，在投資方面，炒故事不如炒基本面，不去盲目追熱點(diǎn)進(jìn)行短線炒作，回歸基本面，尋找估值與盈利匹配的優(yōu)質(zhì)個股。不過，A股投資風(fēng)格的變化不是一天兩天之功，這必將會是一個漫長而痛苦的過程。