作為一家成立于2007年的老牌私募，星石投資從2015年至今管理規(guī)模一直保持在百億元以上。對于如何能在牛熊市踩準(zhǔn)節(jié)奏，7月5日星石投資首席執(zhí)行官楊玲對中國證券報記者表示，主要在于秉持“基本面趨勢投資”理念，尋找類別、行業(yè)、公司層面的驅(qū)動因素，從而獲取阿爾法收益。

　　基本面趨勢投資

　　“我們將所有的A股分為消費、科技、周期三個類別，根據(jù)其景氣度變換做類別輪動，基本涵蓋了各種類型的市場風(fēng)格，因此在2015年成長股領(lǐng)漲的市場和2016年至2017年價值股領(lǐng)漲的市場中都取得了不錯的收益。同時我們建立了一只與投資方法匹配，并能覆蓋全行業(yè)的50人左右的投研團(tuán)隊，保證投資理念的實施�！睏盍嵴f。

　　楊玲舉例了星石投資在高端白酒方面的投資案例：2016年至2017年星石投資將白酒股行情從“魚頭”到“魚身”都完整吃下，主要在于提前看到民間消費抬升，高端白酒供求關(guān)系發(fā)生改善，行業(yè)景氣度發(fā)生變化。同時在公司層面，能發(fā)現(xiàn)競爭力較強、有望在行業(yè)優(yōu)勝劣汰中勝出的公司。就宏觀層面主導(dǎo)因素而言，經(jīng)濟增速從下滑到止跌，L形由一豎變?yōu)榱艘粰M，顯然消費會變好，因此大量買入消費股，其中最看好高端白酒股。

　　楊玲表示，在2015年的大調(diào)整后，產(chǎn)品凈值不斷修復(fù)。2014年四季度星石提前把握牛市啟動信號，重倉非銀金融、銀行等周期板塊，享受到牛市啟動的第一波周期股收益；到2015年初，從周期切換到科技等成長股，充分享受到2015年上半年中小創(chuàng)的大行情；由于中小創(chuàng)的估值泡沫嚴(yán)重，在2015年5月底著手第二輪調(diào)倉，從成長股往消費板塊切換，盡管整個調(diào)倉節(jié)奏受到兩輪大調(diào)整影響，但在2015年9月初已形成以消費類成長股為主的持倉結(jié)構(gòu)。得益于這種持倉結(jié)構(gòu)，在2015年四季度的市場反彈中，星石產(chǎn)品凈值得到明顯修復(fù)。