中證中小投資者服務(wù)中心總經(jīng)理徐明26日在首屆中小投資者服務(wù)論壇上發(fā)言。（攝影/本報(bào)記者  車亮）

　　中證網(wǎng)訊（記者 徐昭 彭揚(yáng)）中證中小投資者服務(wù)中心總經(jīng)理徐明26日在首屆中小投資者服務(wù)論壇上表示，對資本市場投資者的保護(hù)尤其是廣大中小投資者的保護(hù)在立法上仍有許多亟待加強(qiáng)的地方，制定一部更加細(xì)致的，層次更高的《資本市場投資者保護(hù)條例》顯得更加迫切。

　　對于制定條例過程中應(yīng)該考慮的問題，徐明認(rèn)為，條例體系方面，要注重資本市場投資者保護(hù)的法律邏輯。要按照總則、投資者的權(quán)利、投資者的適當(dāng)性、相關(guān)參與人的義務(wù)、投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)、投資者保護(hù)基金、投資者救濟(jì)、附則的邏輯，緊緊圍繞著投資者及其保護(hù)所涉及的各個(gè)方面展開。

　　被保護(hù)主體方面，徐明強(qiáng)調(diào)，要特別重視對中小投資者的保護(hù)，在制度設(shè)計(jì)上應(yīng)有特殊的安排。要充分考慮我國資本市場中小投資者眾多、高度分散且長期存在實(shí)際情況。高度分散的中小投資者在證券市場作為一個(gè)個(gè)獨(dú)立的個(gè)體，很難聚合形成整體力量來保護(hù)自身利益。他們的資金實(shí)力、投資能力、信息渠道、專業(yè)知識(shí)、法律意識(shí)、理性程度、風(fēng)控水平總體較弱，在證券市場上時(shí)刻面臨著風(fēng)險(xiǎn)，面對起伏不定的資本市場，中小投資者大多跟著證券市場波動(dòng)，更易成為資本市場違法行為的最終受害者。因而在制度安排上要特別注重針對中小投資者的事前預(yù)防性保護(hù)與事后救濟(jì)性規(guī)定。一是要細(xì)化投資者的適當(dāng)性管理的分類，嚴(yán)格投資者身份；二是要發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作用，示范引領(lǐng)中小投資者知權(quán)、行權(quán)、維權(quán)；三是要確立先行賠付制度和示范判決制度，減少投資者保護(hù)的成本、提高投資者保護(hù)的效率，擴(kuò)大投資者保護(hù)的范圍；四是安排好投資者保護(hù)基金，使中小投資者的權(quán)益救濟(jì)能落到實(shí)處。

　　保護(hù)機(jī)構(gòu)方面，徐明認(rèn)為，要確定投資者保護(hù)的公益機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、地位和職能等，充分賦權(quán)。設(shè)立專司中小投資者保護(hù)的公益性機(jī)構(gòu)是中國證監(jiān)會(huì)按照黨中央國務(wù)院的要求，根據(jù)我國資本市場的實(shí)踐所進(jìn)行的重大創(chuàng)新，對于保護(hù)廣大中小投資者的合法權(quán)益具有重大意義。實(shí)踐證明，國家設(shè)立的這一投資者保護(hù)公益機(jī)構(gòu)開辟了一條極具中國特色的投資者保護(hù)新道路，得到了各方充分認(rèn)可。正在修訂的《證券法》也從法律上對國家設(shè)立的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了規(guī)定。但僅僅《證券法》的規(guī)定還較為原則。應(yīng)在行政法規(guī)中將投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)細(xì)化，詳細(xì)規(guī)定其性質(zhì)、地位、職責(zé)、權(quán)利的行使、義務(wù)的履行、相關(guān)單位的協(xié)助、組織構(gòu)架、運(yùn)作機(jī)制、經(jīng)費(fèi)來源和使用、業(yè)務(wù)規(guī)則、監(jiān)督和禁止行為等，使其具有可操作性。

　　賠償基金方面，徐明認(rèn)為，要充分發(fā)揮好保護(hù)基金的作用，讓投資者的民事賠償能落到實(shí)處。盡管人民法院在資本市場民事賠償案件中，已經(jīng)廢除了行政處罰前置程序，在目前的司法實(shí)踐中并沒有完全做到。在此情況下，如果行政罰款先于民事賠償，法律規(guī)定的民事賠償優(yōu)先于行政罰款和刑事罰金就無法落實(shí)；另一方面，在侵權(quán)行為人因無法財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)暫時(shí)無法到位，投資者的民事賠償金也無法落實(shí)。因此，如何使廣大中小投資者的損害賠償金真正落實(shí)到位，是目前急需解決的問題。我們認(rèn)為一方面要落實(shí)民事賠償優(yōu)先的法律規(guī)定，另一方面應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步發(fā)揮投資者保護(hù)基金的作用，讓投�；�金取之于市場用之于市場，在投資者民事賠償金一時(shí)難以實(shí)現(xiàn)時(shí)，由投�；�金先行墊付，并取得受害投資者的代為求償權(quán)。要在《條例》中對投資者保護(hù)基金的建立、來源、管理、分配、使用、監(jiān)督等作出較為細(xì)致的安排。

　　除上述幾個(gè)問題之外，徐明還認(rèn)為，條例在規(guī)定投資者保護(hù)基本問題的同時(shí)，還要認(rèn)真總結(jié)我國資本市場28年來投資者保護(hù)的經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新舉措，將實(shí)踐中好的經(jīng)驗(yàn)和做法在條例體現(xiàn)出來，比如持股行權(quán)制度、多元化解糾紛機(jī)制、小額調(diào)裁機(jī)制、先行賠付制度、行政和解制度、支持訴訟制度、示范判決制度、證據(jù)認(rèn)證制度、集中管轄制度等。