股神巴菲特的老師本杰明·格雷厄姆曾說過，與股市相伴就如同擁有一位患有狂躁抑郁癥的合伙人。這不，正當世界銀行測算得出“目前全球信心指數(shù)達到最高點，2018年形勢有望好于2017年”結論之時，美股“黑色星期一”卻驟然降臨，令全球市場措手不及。

　　2月5日，美股單日蒸發(fā)逾1萬億美元市值，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)與標準普爾500指數(shù)雙雙創(chuàng)下2011年8月以來最大跌幅。隔夜盤歐洲、亞太股市均未辛免，德國DAX指數(shù)、英國富時100指數(shù)、法國巴黎CAC40指數(shù)下跌均超2%，日經(jīng)225指數(shù)、中國香港恒生指數(shù)均下跌超4%，A股滬指也下滑超3%。

　　今年還會是金融危機以來最好的時期嗎？美股為何“閃崩”？暴跌之后又將何去何從？成為大家關注的焦點。

　　“從估值角度來觀察，美國勞動力市場數(shù)據(jù)超預期走強引發(fā)了市場對于通脹、利率的擔憂，這確實對當前不低的美股估值造成了沖擊�！比A商基金策略研究員張博煒表示，在較高的估值水平、較大的累計浮盈背景下，投資者容易對包括無風險收益率快速上行在內的一些估值層面的擾動過于敏感，加上程序化的趨勢跟隨交易，容易形成負反饋造成日內的恐慌行情。

　　但據(jù)張博煒分析，短期估值的劇烈波動應該不會改變美國企業(yè)盈利持續(xù)改善的中長期邏輯。從美國勞動力市場數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟的好轉是明顯超過市場預期的。從聯(lián)儲的利率指引及近期的表態(tài)看，對后續(xù)經(jīng)濟增長的持續(xù)性也有較強的信心。張博煒說：“在美國經(jīng)濟穩(wěn)健增長的大背景下，股票市場仍然可以作為獲得絕對收益的優(yōu)質資產(chǎn)，短期的超調或將進一步打開今年的收益空間�！�

　　在張博煒看來，同美國市場一樣，A股市場2016年以來也一直延續(xù)著盈利驅動的上漲邏輯。目前以滬深300為代表的權重指數(shù)估值水平依然較低，橫向類比其他主要市場仍處于被低估的狀態(tài)。預計在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步增長的大背景下，2018年A股市場估值收縮的概率較低。從盈利角度判斷，全年具備一定收益空間，短期回調或使市場更具投資價值。

　　具體到行業(yè)配置，張博煒表示，金融地產(chǎn)及部分周期品種由于具備較低估值、較高盈利確定性的屬性，建議關注相關板塊投資機遇。