在11月17日舉辦的“2018中國股權(quán)投資高峰論壇暨第二屆中國股權(quán)投資金牛獎頒獎典禮”上，基石資本董事長張維在主題演講中表示，目前5%的上市公司已進(jìn)入價值投資區(qū)域，同時他還提出了相應(yīng)的7條標(biāo)準(zhǔn)。

　　在主業(yè)上長期耕耘

　　作為一家老牌的一級市場投資機構(gòu)，基石資本管理規(guī)模將近500億元，管理VC、PE、定向增發(fā)、并購等各類基金，而為使業(yè)務(wù)布局更加完整，2017年基石資本正式宣布進(jìn)軍二級市場，試圖用獨特的PE眼光進(jìn)行二級市場投資。

　　今年以來，二級市場出現(xiàn)較大幅度波動，相當(dāng)多上市公司股價出現(xiàn)大幅度下跌。但在張維看來，仍然只有少數(shù)上市公司值得投資。他從PE視角分析當(dāng)前上市公司的價值認(rèn)為，目前有5%的上市公司已進(jìn)入價值投資區(qū)域。

　　對于上述5%的結(jié)論，張維提出了他的7條標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)和宏觀經(jīng)濟相關(guān)度不大、市值為20億以上、當(dāng)前PE低于歷史平均PE超過20%、商譽占凈資產(chǎn)比低于20%、近3年凈利潤復(fù)合增速大于15%、資產(chǎn)負(fù)債率小于70%、2018年預(yù)測ROE大于15%。

　　張維表示，以基石資本多年的投資經(jīng)驗來看，只有那些堅持主業(yè)、專注解決自身核心問題，而不是盲目追逐新技術(shù)、新商業(yè)模式的公司才是真正有價值的。張維特別提出了華為和恒瑞醫(yī)藥兩個案例，這兩家公司的共同點是持續(xù)在主業(yè)上不斷進(jìn)行投入和研發(fā)。

　　如何跨越當(dāng)前上市公司中忽悠式重組、業(yè)績陷阱的“雷”？張維認(rèn)為，一個重要的方法是要做好自己的主業(yè)�！霸谥鳂I(yè)上進(jìn)行持續(xù)的投入，在未來有意義的領(lǐng)域持續(xù)投入，放平自己的心態(tài)，戒驕戒躁，在主業(yè)上進(jìn)行長期耕耘，這可能是上市公司唯一之道，也是我們做投資的唯一之道�！�

　　投資考驗對行業(yè)和企業(yè)的理解

　　“無論GDP增速是7%、6%，都不影響我們對投資的決策。”張維表示，2008年金融危機后美國經(jīng)濟進(jìn)入2%-3%的溫和增長區(qū)間，但優(yōu)秀企業(yè)特別是科技類企業(yè)仍然成長迅速；日本經(jīng)濟自1992年底見頂之后GDP增長率一直在0%上下徘徊，整體經(jīng)濟增長停滯，但眾多企業(yè)穿越周期取得快速發(fā)展。

　　“如果問我們對哪些行業(yè)感興趣，一定是消費服務(wù)、醫(yī)療健康、信息技術(shù)領(lǐng)域。因為中國經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)和邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)移到這里。很多機構(gòu)都已摒棄和宏觀經(jīng)濟正相關(guān)的行業(yè)�！睆埦S表示，“真正能解決投資問題的是對行業(yè)的理解、對具體企業(yè)的理解。我們投資投的并不是一個冷冰冰的宏觀數(shù)據(jù)，而是活生生的企業(yè)�！彼�認(rèn)為，股權(quán)投資只需回答對兩個問題即可：一是對成長性的判斷，二是對估值的判斷。