信用債市場近期迎來升溫，自2月份以來，發(fā)行量不斷增加，機(jī)構(gòu)增持意愿強(qiáng)烈，傳遞出經(jīng)濟(jì)回暖的積極預(yù)期。

　　隨著首批注冊制的企業(yè)債、公司債持續(xù)落地，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信用債一級市場將迎擴(kuò)容，信息披露更趨完善，風(fēng)險敞口有望進(jìn)一步收縮。

　　2月以來，風(fēng)險資產(chǎn)回撤較大，隨著無風(fēng)險收益率及信用債收益率全線下行，債券成為交易市場上的贏家。

　　數(shù)據(jù)顯示，信用債市場認(rèn)購熱情高漲，高評級、短久期的信用債性價比凸顯。中金固收研報數(shù)據(jù)顯示，2月份，機(jī)構(gòu)以增持短融與超短融信用債為主，其中廣義基金增持達(dá)1247億元，商業(yè)銀行增持達(dá)761億元。

　　隨著越來越多的企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，實體經(jīng)濟(jì)發(fā)債融資需求旺盛。一級市場上，3月9日到3月13日這一周，信用債新債發(fā)行共計3865.59億元，其中增幅較為明顯的是短融與中票。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，避險情緒與流動性寬松預(yù)期，成為增強(qiáng)信用債配置需求的催化劑，預(yù)計信用債有望成為應(yīng)對利率波動風(fēng)險的避風(fēng)港。

　　“在流動性及貨幣寬松的市場預(yù)期下，債券利率迅速下行后引發(fā)估值調(diào)整擔(dān)憂，而信用債票息收入能部分抵消潛在的資本利得風(fēng)險，成為更穩(wěn)定的收益來源，因而受到廣義基金和證券公司的青睞�！敝行抛C券研究所副所長明明表示。

　　從受追捧程度來看，短期信用債似乎更“吃香”。“目前，托底經(jīng)濟(jì)政策不斷發(fā)力，機(jī)構(gòu)擔(dān)憂隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，無風(fēng)險利率可能出現(xiàn)反彈，因而也對拉長久期相對保守�！泵髅鞅硎尽�

　　東方金誠首席債券分析師蘇莉表示，目前各等級、各期限信用債到期收益率和利差已接近2008年以來的歷史最低點(diǎn)。

　　信用債利率整體下行，也推高了市場交易價格。一位債券市場交易員表示，目前信用債換手率仍在提升，利率變化迅速，導(dǎo)致偏離估值成交的狀況增加，市場的火熱，使信用債實際成交價格可能偏離上一日估值�！斑@次降準(zhǔn)釋放長期資金，企債指數(shù)仍在下降通道，債市可能會有一輪牛市行情。”

　　目前，市場上較為活躍的券種所屬行業(yè)，主要集中交通運(yùn)輸、化工、非銀金融等。

　　上海一位債券資信評估機(jī)構(gòu)人士分析稱，影響行業(yè)景氣度的因素主要有以下幾方面：一是政策發(fā)力，不少地區(qū)出現(xiàn)政府參與的發(fā)債項目；二是再融資放松為民企增加了流動資本，提高了債市的投資者風(fēng)險偏好。

　　而隨著第一批注冊制的企業(yè)債、公司債獲中債登受理，市場人士認(rèn)為，信用債市場的信息披露將更趨完善，風(fēng)險敞口將進(jìn)一步收縮。在此背景下，高收益信用債市場日趨成熟，高收益?zhèn)�一級市場將迎來發(fā)展契機(jī)。