導(dǎo)讀

　　7月23日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求加快專項(xiàng)債發(fā)行，8月14日財(cái)政部提出更具體的要求，一聲令下，專項(xiàng)債如潮水般涌來。

　　8月14日之后，地方專項(xiàng)債成為被重點(diǎn)關(guān)照的對象。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，8月地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模約4267億元，為7月發(fā)行量的3.2倍，尤其是8月14日財(cái)政部發(fā)文催促地方加快發(fā)行之后，下半月發(fā)行量為8月的83%。

　　8月的放量發(fā)行，減輕了后續(xù)月份發(fā)行壓力。按照財(cái)政部進(jìn)度，9月地方新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模不得低于4400億元，10月份待發(fā)行規(guī)模將低于2700億元，相較8月下半月的進(jìn)度都能緩和些。

　　不同的省份發(fā)行偏好不同，有些省份選擇打包放量發(fā)行，比如江蘇發(fā)行了一批總量達(dá)597億元專項(xiàng)債；有些省份則致力于品種創(chuàng)新，比如四川推出了鄉(xiāng)村振興、污水處理、供水、綠道等多個(gè)新的專項(xiàng)債品種；另外一些省份發(fā)行品種來看，土地儲(chǔ)備、棚戶區(qū)改造等為專項(xiàng)債重點(diǎn)傾斜的領(lǐng)域。

　　發(fā)行利率來看，地方新增專項(xiàng)債利率普遍高于同期國債收益率40BP，基本嚴(yán)格遵照財(cái)政部給出的指導(dǎo)價(jià)，部分省份利率上浮了60BP。在此之前，不同省份新增專項(xiàng)債券發(fā)行利率并沒有如此一致。

　　8月地方專項(xiàng)債發(fā)行4267億元

　　8月14日，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見》，要求加快專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度，各地至9月底累計(jì)完成新增專項(xiàng)債券發(fā)行比例原則上不得低于80%，剩余的發(fā)行額度應(yīng)當(dāng)主要放在10月份發(fā)行。

　　2018年我國積極財(cái)政政策一大著力點(diǎn)在于專項(xiàng)債。2018年我國財(cái)政赤字規(guī)模2.38萬億元，與去年持平，赤字率還相應(yīng)下調(diào)到2.6%（比去年低約0.4%），其中地方財(cái)政赤字（一般債券）約8300億元。但為了維持財(cái)政支出規(guī)模有所擴(kuò)大，2018年新安排地方專項(xiàng)債券1.35萬億元，比去年增加5500億元——地方專項(xiàng)債券規(guī)模首度超過一般債券規(guī)模。

　　這1.35萬億專項(xiàng)債，旨在優(yōu)先支持在建項(xiàng)目平穩(wěn)建設(shè)，并且鼓勵(lì)地方合理擴(kuò)大專項(xiàng)債券使用范圍。但從實(shí)際來看，新增專項(xiàng)債發(fā)行量不大，尤其是今年以來基建投資增速逐月下行，這筆資金并未起到相應(yīng)的作用。

　　專項(xiàng)債發(fā)行難度較高，要求項(xiàng)目融資與收益實(shí)現(xiàn)平衡，對地方財(cái)政提出更高的要求。華北某省財(cái)政廳債務(wù)辦相關(guān)負(fù)責(zé)人曾對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，專項(xiàng)債要求與具體項(xiàng)目對應(yīng)上，包括土地儲(chǔ)備、收費(fèi)公路、棚戶區(qū)改造等，需要從諸多市縣中搜集相應(yīng)項(xiàng)目，并對項(xiàng)目融資和收益進(jìn)行測算、審核，債券發(fā)行的前期準(zhǔn)備工作較多。

　　7月23日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求加快專項(xiàng)債發(fā)行，8月14日財(cái)政部提出更具體的要求，一聲令下，專項(xiàng)債如潮水般涌來。

　　8月地方專項(xiàng)債發(fā)行4267億元，相較6月、7月745億元、1327億元，翻了好幾番。8月下半個(gè)月地方專項(xiàng)債無疑是被偏愛的品種，8月上半個(gè)月專項(xiàng)債發(fā)行量僅為745億元，下半個(gè)月則密集發(fā)行了3545億元，發(fā)行進(jìn)度明顯加快。

　　比如8月17日，江蘇打捆發(fā)行了一批新增專項(xiàng)債券，發(fā)行總額為597億元，債券期限有3年、7年、10年。江蘇省財(cái)政廳數(shù)據(jù)顯示，2018年江蘇專項(xiàng)債務(wù)限額增加1370億元——這一批專項(xiàng)債占全年規(guī)模接近44%。

　　8月31日，山東發(fā)行了總額約391億元的新增專項(xiàng)債券，391億元的發(fā)行規(guī)模相對較高，均為5年期債券，用于省內(nèi)15個(gè)地市的棚戶區(qū)改造。