進入2018年以來，債券市場違約事件頻發(fā)，信托也出現(xiàn)多起違約案例。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，已有四川煤炭、丹東港、大連機床、億陽集團、中城建、神霧環(huán)保、富貴鳥、春和集團、中安消、凱迪生態(tài)等10家公司旗下20只債券違約，合計債券余額多達170多億元。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，債市違約“常態(tài)化”將重新定義市場的信用風(fēng)險溢價，有利于打破剛兌，同時，低風(fēng)險、高等級的債券將更受市場追捧，這對中國資本市場健康發(fā)展具有重要意義。

　　多因素導(dǎo)致

　　債券違約頻發(fā)

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在金融嚴監(jiān)管和資管業(yè)態(tài)重塑的大環(huán)境下，部分企業(yè)償債能力降低、融資難度和成本提升，疊加公司基本面惡化，共同導(dǎo)致了本輪信用債風(fēng)險的爆發(fā)。

　　鵬揚基金一位投資經(jīng)理認為，從宏觀經(jīng)濟和企業(yè)自身來說，企業(yè)部門整體債務(wù)率較高，企業(yè)的盈利、現(xiàn)金流等方面承擔(dān)壓力持續(xù)上升；從融資環(huán)境而言，在金融嚴監(jiān)管和資管業(yè)態(tài)重塑的過程中，非標融資受限，表外資產(chǎn)難以完全回表，對于無法回表的部分資產(chǎn)存在再融資風(fēng)險，這部分企業(yè)融資渠道受限，推升違約風(fēng)險。

　　他說：“2015年至2016年的債券牛市中信用債市場擴容，企業(yè)通過債券融資增加，當時發(fā)行的債券中大量在今年到期或回售，而當前債市投資者的風(fēng)險偏好下降，部分弱資質(zhì)企業(yè)通過發(fā)債獲得資金接續(xù)的難度也上升�！�

　　匯豐晉信2016生命周期基金基金經(jīng)理蔡若林表示，從外因看，本次信用債違約潮實際上是2016年違約潮的延續(xù)，同時，金融去杠桿推進，國內(nèi)市場利率在過去兩年持續(xù)上行；從內(nèi)因看，今年違約的部分企業(yè)或被下調(diào)評級，或盈利下滑和現(xiàn)金流減少，或被審計出具強制保留意見的審計報告等，均從不同角度表明其盈利和償債能力出現(xiàn)了惡化，經(jīng)營不善。

　　重陽投資認為，此前多年信用條件整體寬松，企業(yè)盲目擴張的沖動較強，積累了大量債務(wù)，借新還舊是這些企業(yè)維系債務(wù)鏈條的最重要手段。然而，隨著2017年以來各項政策的推動，全社會信用條件不斷收緊，股票、債券和信托再融資都變得更加困難，高度緊張的資金鏈條就變得非常脆弱，信用違約發(fā)生的概率大大上升。民營企業(yè)由于融資渠道更加有限，自然成為了債券違約的重災(zāi)區(qū)。國企和地方融資平臺剛兌的光環(huán)同樣褪去，今年已經(jīng)出現(xiàn)了兩起省級融資平臺的信托違約事件。