近期，各地迎來(lái)農(nóng)民工返程高峰，企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始復(fù)工，春節(jié)后企業(yè)復(fù)工情況較受市場(chǎng)關(guān)注。
“春節(jié)后兩周，企業(yè)生產(chǎn)復(fù)工表現(xiàn)相對(duì)平淡，多數(shù)行業(yè)開(kāi)工率低于去年同期；市場(chǎng)關(guān)注較多的基建類(lèi)開(kāi)工也尚未進(jìn)入高峰期。”25日，長(zhǎng)江證券研究所總經(jīng)理助理、首席宏觀債券研究員趙偉在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，今年節(jié)后農(nóng)民工返程人數(shù)明顯低于去年同期，節(jié)后企業(yè)復(fù)工節(jié)奏或相對(duì)遲緩，天氣因素對(duì)基建類(lèi)開(kāi)工也造成擾動(dòng)，而下游終端需求總體疲弱，對(duì)中上游企業(yè)生產(chǎn)行為或難以形成有力拉動(dòng)。不過(guò)，企業(yè)主動(dòng)收縮生產(chǎn)等行為對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累或?qū)⒅饾u減弱。在信用加速修復(fù)的過(guò)程中，配置天平已明顯向股票類(lèi)資產(chǎn)傾斜。
中國(guó)證券報(bào)：今年春節(jié)后企業(yè)復(fù)工情況如何？
趙偉：年初以來(lái)，企業(yè)生產(chǎn)景氣總體不高，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤等生產(chǎn)端高頻指標(biāo)相較往年春節(jié)回落較早，節(jié)后指標(biāo)的回升也并未表現(xiàn)出明顯的超季節(jié)性特征。從春節(jié)后兩周數(shù)據(jù)看，焦化、煉化、玻璃等主要中上游行業(yè)，開(kāi)工率表現(xiàn)整體低于去年同期水平，較春節(jié)前并無(wú)明顯改善。
從春節(jié)后兩周數(shù)據(jù)看，基建類(lèi)相關(guān)工業(yè)品價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)低迷，基建類(lèi)企業(yè)似乎尚未進(jìn)入開(kāi)工高峰期。例如，水泥價(jià)格近期明顯回落，特別是降雨較為集中的華東和中部地區(qū)，水泥等建材類(lèi)價(jià)格回落較為顯著。
中國(guó)證券報(bào)：哪些因素對(duì)今年春節(jié)后企業(yè)復(fù)工產(chǎn)生影響？
趙偉：今年元宵節(jié)后，農(nóng)民工返程人數(shù)明顯低于去年同期，元宵節(jié)后3天鐵路旅客發(fā)送量下降11.3%，節(jié)后企業(yè)復(fù)工節(jié)奏或相對(duì)遲緩。今年春節(jié)后，氣溫整體偏低，部分區(qū)域降雨較為頻繁，也對(duì)企業(yè)開(kāi)工行為造成一定擾動(dòng)。雖然今年1月整體表現(xiàn)為“暖冬”，但節(jié)后氣溫并未較節(jié)前出現(xiàn)明顯回升，低溫天氣對(duì)企業(yè)開(kāi)工形成一定擾動(dòng)。同時(shí)，今年春節(jié)后部分區(qū)域降雨較為頻繁，也對(duì)基建類(lèi)開(kāi)工產(chǎn)生影響。
中國(guó)證券報(bào)：今年春節(jié)前后，終端需求表現(xiàn)如何？
趙偉：今年春節(jié)前后，下游終端需求表現(xiàn)總體疲弱，對(duì)中上游企業(yè)生產(chǎn)行為或難以形成有力拉動(dòng)。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）春節(jié)前大幅回落，春節(jié)后兩周漲幅僅為1.9%，明顯低于近年來(lái)平均3%以上的漲幅水平，顯示內(nèi)需依然承壓。此外，春節(jié)期間，居民消費(fèi)表現(xiàn)較為疲弱，也可能對(duì)企業(yè)開(kāi)工意愿等形成一定干擾。
中國(guó)證券報(bào)：對(duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷，以及大類(lèi)資產(chǎn)配置建議是什么？
趙偉：企業(yè)主動(dòng)收縮等行為，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的加速拖累或?qū)⒅饾u減弱。當(dāng)前，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)回落第二階段的中后段，政策托底加碼，穩(wěn)增長(zhǎng)效果逐漸顯現(xiàn)。伴隨穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，信用加速修復(fù)的過(guò)程中，“向風(fēng)險(xiǎn)要收益”將是今年市場(chǎng)的重要邏輯；從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，配置天平已明顯向權(quán)益類(lèi)傾斜。
