10月14日，由中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)證券報(bào)主辦、長(zhǎng)信基金承辦的“2017年基金服務(wù)萬里行——建行·中證報(bào)‘ 金牛’基金系列巡講”活動(dòng)在安徽阜陽舉行。擇爾裕金融首席培訓(xùn)師劉佳在活動(dòng)中就四季度A股與港股市場(chǎng)的整體運(yùn)行展望，以及對(duì)應(yīng)的基金配置建議進(jìn)行了主題演講。劉佳表示，四季度A股總體運(yùn)行基調(diào)可能偏于震蕩，但投資者仍可繼續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)；而港股市場(chǎng)去年以來雖然漲幅已經(jīng)較大，但目前并未出現(xiàn)顯著高估。在此背景下，基金投資者可以按照藍(lán)籌防御、加倉(cāng)主題的思路，重點(diǎn)把握大消費(fèi)、大藍(lán)籌和滬港深三大基金投資機(jī)會(huì)。

　　A股及港股仍可穩(wěn)中求進(jìn)

　　對(duì)于四季度影響A股市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素，劉佳分析表示，央行定向降準(zhǔn)、宏觀經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等方面，可能會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生較為顯著的影響。具體來看，定向降準(zhǔn)在釋放約5000億元資金的同時(shí)，將能夠?qū)�沖宏觀改革調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，并利好低估值金融藍(lán)籌板塊。而在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面，隨著相關(guān)關(guān)鍵領(lǐng)域改革的逐步落地，2020年之前GDP增速將大致保持在6.5%左右。與此同時(shí)，今年12月美聯(lián)儲(chǔ)雖然可能再次加息，但其對(duì)美股和全球股市并不會(huì)帶來超預(yù)期的負(fù)面影響。綜合各方面利空、利多因素來看，四季度A股仍可繼續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)。此外，劉佳還表示，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與滬深300的估值倍數(shù)已經(jīng)接近歷史最低水平，今年7月的估值底部區(qū)間也逐步成立。

　　而在港股方面，劉佳則分析稱，香港股市歷史上在10倍市盈率左右可能會(huì)觸碰牛市起點(diǎn)，22倍左右則可能將面臨牛市終點(diǎn)的壓力。盡管恒生指數(shù)去年以來已經(jīng)漲幅較大，但目前全市場(chǎng)15倍左右市盈率的估值水平仍處于合理建倉(cāng)期。

　　把握相關(guān)優(yōu)質(zhì)主題基金機(jī)會(huì)

　　綜合四季度及未來更長(zhǎng)一段時(shí)間的市場(chǎng)與宏觀環(huán)境研判，劉佳進(jìn)一步表示，四季度基金投資者在做具體基金配置時(shí)，可以“咬定消費(fèi)、布局主題、滾動(dòng)操作”。具體而言，基民可以按照藍(lán)籌防御、加倉(cāng)主題的思路，配置藍(lán)籌型基金、主題型基金和成長(zhǎng)型基金，三者的建議配置比例依次為50%、30%和20%。其中，大消費(fèi)、大藍(lán)籌和滬港深，可以作為基金投資者的三大配置重點(diǎn)。

　　在消費(fèi)股方面，2017年消費(fèi)板塊全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將達(dá)到19%，而6月份以來該板塊長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的調(diào)整，也將為四季度的行情充分蓄勢(shì)。在大藍(lán)籌方面，2002年以來中國(guó)股市三輪牛熊周期顯示，靈活的藍(lán)籌類基金，將能夠有效規(guī)避市場(chǎng)指數(shù)大幅走低的風(fēng)險(xiǎn)，而目前大藍(lán)籌板塊的估值水平也依舊有進(jìn)一步抬升的機(jī)會(huì)。此外，在有關(guān)港股市場(chǎng)的投資上，劉佳則進(jìn)一步指出，去年以來估值便宜、內(nèi)資搶籌與經(jīng)濟(jì)回暖等方面，是港股市場(chǎng)井噴的三大主要原因。四季度對(duì)港股感興趣的基金投資者，可以重點(diǎn)關(guān)注深港通主題、QDII主題和恒生H股指數(shù)主題。

　　此外，在未來長(zhǎng)期看好的股市投資主題上，劉佳還分析認(rèn)為，供給側(cè)改革、國(guó)企改革、金融改革等三大領(lǐng)域改革的推進(jìn)，可能會(huì)繼續(xù)給A股市場(chǎng)相關(guān)龍頭個(gè)股帶來顯著收益。基金投資者也可以從這三方面入手，著重把握相關(guān)優(yōu)質(zhì)主題基金的投資機(jī)會(huì)。