2020年，南方基金成立22周年。多年來，良好的投資業(yè)績，是支撐公司位列行業(yè)前茅的重要基石。

　　南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）史博表示，南方基金的權(quán)益投資團(tuán)隊始終保持對價值投資、長期投資、責(zé)任投資的虔誠信仰，優(yōu)良的考核激勵機(jī)制以及人才培養(yǎng)制度，則使得公司投資風(fēng)格百花齊放，成為研究實(shí)力源源不竭的重要保障。

　　獨(dú)立思考 價值投資

　　“我們的整體風(fēng)格偏長期投資和價值投資的風(fēng)格�！笔凡┍硎尽Ｗ鳛楣�募老將，史博的投資方式大道至簡，入行多年來一以貫之。

　　具體而言，在自下而上選股時，史博重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)基本面的主要因素，包括公司管理層、主營業(yè)務(wù)市場空間、公司當(dāng)前收入、在行業(yè)中的地位、毛利率、凈利潤率、核心財務(wù)指標(biāo)，并且希望把背后的原因都分析清楚，再結(jié)合公司發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)趨勢來判斷公司未來的成長空間�！拔铱粗毓�司管理層的誠信度，必須弄清管理層的工作重心是放在研發(fā)上還是放在新產(chǎn)品開拓上，以及管理層如何提升公司的核心競爭力�！笔凡┍硎荆�他十分重視估值與成長性的匹配。對于一些質(zhì)地很優(yōu)秀，成長性也不錯，但估值特別貴的公司，史博不會參與。他會根據(jù)公司基本面變化、現(xiàn)有估值以及同類公司比較，配置風(fēng)險收益比較好的標(biāo)的。

　　“對于基金經(jīng)理而言，投資是一項終身事業(yè)，重要的是要理性思考�！笔凡┍硎�。

　　史博認(rèn)為，隨著資本市場影響力加大，參與者越來越多，在大眾參與之下的市場會形成一定的情緒潮流，而人在情緒中，往往理性程度會降低。但基金經(jīng)理要逆群體思考方向，通過獨(dú)立思考，找到自己與市場之間的預(yù)期差，通過預(yù)期差獲取超額收益。史博認(rèn)為，重要的是堅持理性。市場情緒不會短時間消散，有時市場的偏見或市場的有效性會持續(xù)相當(dāng)長的時間，這時基金經(jīng)理需要堅守自己的理念，不斷審視最新的信息、數(shù)據(jù)，并調(diào)整判斷。如果認(rèn)為成功概率較大，盡管會面臨一段時間業(yè)績和各方面較大的壓力，也要敢于堅持。

　　風(fēng)險控制是投資中不可或缺的一環(huán)，尤其是在當(dāng)前震蕩行情中。

　　在史博看來，進(jìn)行風(fēng)險控制，首先要看如何定義風(fēng)險。如果追求絕對收益，一般會有準(zhǔn)確的風(fēng)險預(yù)算概念，即投資者想獲得每年一定程度的絕對收益，能忍受的最大虧損是多少。接下來，再進(jìn)一步進(jìn)行風(fēng)險資產(chǎn)的投入配比。只有這樣，才能控制好回撤，做好絕對收益。

　　如果追求比較業(yè)績基準(zhǔn)，或者是相對排名，史博則要求組合的凈值波動在同類產(chǎn)品中盡量小，這樣才能給投資者更好的體驗。這時候就應(yīng)當(dāng)通過深入的研究，避免“踩雷”。

　　勤奮專業(yè) 百花齊放

　　勤奮、專業(yè)、深度思考，這是史博對南方基金權(quán)益投研團(tuán)隊的總結(jié)。

　　在史博看來，南方基金團(tuán)隊的核心優(yōu)勢之一，是整個團(tuán)隊的基本功非常扎實(shí)，工作態(tài)度非常認(rèn)真，研究員、基金經(jīng)理很勤奮，堅持以客戶為中心的思維模式，而最終目的是為客戶創(chuàng)造長期價值。

　　在人員配置方面，史博介紹，目前權(quán)益投資團(tuán)隊共有一百多人，包括權(quán)益投資部、專戶投資部、權(quán)益研究部、宏觀研究及資產(chǎn)配置部，還有負(fù)責(zé)主動量化的數(shù)量化投資部、指數(shù)投資部、國際業(yè)務(wù)部。

　　史博介紹，權(quán)益投資部是基金經(jīng)理小組模式，共分為三個小組，分別是價值組、成長組、混合組，組內(nèi)基金經(jīng)理之間可以相互交流，相互促進(jìn)，共同提高。

　　“投研一體化”是公募行業(yè)老生常談的話題。作為頭部公司，如何做到更進(jìn)一步？史博表示，研究有效支持投資，就是要研究和投資的目標(biāo)一致，即為了實(shí)現(xiàn)更好的業(yè)績，幫助客戶資產(chǎn)保值增值。這個方向是一致的，因此考核也一致。對研究的考核不僅僅是研究部自身的工作，投資部門取得的業(yè)績也是對研究部考核的一個方面。

　　從人員發(fā)展的角度而言，研究員未來也有機(jī)會成為基金經(jīng)理助理，成為基金經(jīng)理、投資經(jīng)理，所以在做研究的過程中既要了解公司基本面、行業(yè)趨勢、公司發(fā)展趨勢，也要注意評估公司的市場價值，了解如何在市場中獲取超額收益，即在做研究的同時，也為做投資做好準(zhǔn)備。

　　從團(tuán)隊管理角度，史博很早就提出了“百花齊放”的發(fā)展模式，讓不同風(fēng)格的基金經(jīng)理在市場不同風(fēng)向階段堅守自身風(fēng)格。史博介紹，在南方基金權(quán)益投資團(tuán)隊內(nèi)部，不同基金經(jīng)理可以有不同風(fēng)格，百花齊放比一枝獨(dú)秀好得多�！拔覀児膭钔顿Y風(fēng)格多樣化，鼓勵基金經(jīng)理理性投資，不斷完善自己的風(fēng)格，提升投資能力�！�

　　無論何種風(fēng)格，最終都涉及如何考核。史博表示，如果僅僅考核基金經(jīng)理在市場中的排名，可能某一年科技類產(chǎn)品排名好，另一年消費(fèi)類產(chǎn)品排名好，不同風(fēng)格的基金經(jīng)理很難做到每一年都合適。但如果考核的是相對于基準(zhǔn)的超額收益，一定程度上就合理很多，基金經(jīng)理的風(fēng)格也會更加明確，比如大盤藍(lán)籌風(fēng)格，跟蹤上證50；相對偏成長的風(fēng)格，跟蹤中證500；如果跟蹤醫(yī)藥指數(shù)，就是醫(yī)藥基金；如果跟蹤TMT指數(shù)，就是偏科技股的產(chǎn)品。

　　“凡是有風(fēng)格的產(chǎn)品，我們的考核不是追求在全市場中的排名，而是追求相對業(yè)績基準(zhǔn)，獲取穩(wěn)定的超額收益�！笔凡┲赋�，如果相對業(yè)績基準(zhǔn)每年都能獲取一定幅度的穩(wěn)定超額收益，這個產(chǎn)品的風(fēng)格就能夠固化，基金經(jīng)理也會逐漸形成自己的特色和風(fēng)格。從公司的角度看，不同的產(chǎn)品有不同的基準(zhǔn)，就可以實(shí)現(xiàn)“百花齊放”。