近年來，股權(quán)投資母基金行業(yè)風(fēng)起云涌，短短幾年間各路背景的母基金相繼成立。分析人士稱，不同于直接股權(quán)投資基金漫長的博弈競爭之路，母基金間的博弈競爭正在加速進(jìn)入下半場。
實(shí)現(xiàn)資源合理配置
“母基金起源于成熟的歐美市場，一開始是先有股權(quán)投資基金，股權(quán)投資基金發(fā)展到一定階段，GP足夠多了，母基金就產(chǎn)生了。因?yàn)槟富鸬淖饔镁褪且畔⒉粚?duì)稱，投資人想投私募股權(quán)投資基金，但是GP太多了，選誰？中間要有一個(gè)中介和橋梁，消除信息不對(duì)稱，把錢給母基金，再讓母基金向最優(yōu)秀的GP分配投資人有限的資源，這是母基金產(chǎn)生的基本邏輯。”前海母基金副總裁孔翔說。
宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧表示：“母基金的投資方式可以幫助財(cái)富管理客戶、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的贏家解決這些疑惑�！彼J(rèn)為，母基金是中國幫扶科技類雙創(chuàng)企業(yè)，把過去四十年改革開放先行者、企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造的巨大財(cái)富分散到投資機(jī)構(gòu)當(dāng)中，由其投資創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一種方式，也是傳統(tǒng)的企業(yè)家擁抱“新經(jīng)濟(jì)”的最佳方式。
“通過母基金的方式，我們可以解決過往三十年價(jià)值的創(chuàng)造和未來三十年資金的需求方面的問題�！碧茖幷J(rèn)為，資金通過市場化運(yùn)營的母基金投入到頂級(jí)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之中，再由創(chuàng)投機(jī)構(gòu)去投資雙創(chuàng)企業(yè)，如健康醫(yī)療、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、消費(fèi)升級(jí)等領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)。母基金的投資方式可以把舊經(jīng)濟(jì)的資源和新經(jīng)濟(jì)需求有效地匹配起來，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。而且這種投資方式的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)低于理財(cái)者把資金投入到單一項(xiàng)目、單一基金之中，因?yàn)槭暌陨系耐顿Y大多包含極高風(fēng)險(xiǎn)——團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)、策略的風(fēng)險(xiǎn)、基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)等等。
博弈進(jìn)入下半場
在母基金蓬勃發(fā)展的態(tài)勢下，清科母基金合伙人符星華表示，母基金間的競爭正在進(jìn)入下半場�！邦A(yù)計(jì)2018到2019年，隨著資管新管和監(jiān)管措施的出臺(tái)，包括對(duì)政府引導(dǎo)基金的進(jìn)一步考核措施的出臺(tái)，可以看到母基金行業(yè)馬上會(huì)進(jìn)入2.0版本。經(jīng)過三四年時(shí)間的發(fā)展，母基金的水平已經(jīng)有非常大的差異化。比如說前海母基金、清科母基金，基本上都實(shí)現(xiàn)了12個(gè)月、18個(gè)月就進(jìn)行第一次的現(xiàn)金返還。這些現(xiàn)金返還背后的邏輯，是產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，產(chǎn)品管理能力和技術(shù)處理水平，都能夠滿足第一波投資人的基本需要�！�
在符星華看來，母基金2.0版本競爭的核心變成了專業(yè)化和技術(shù)化的管理�！澳富鸬�1.0到2.0的過程，可能要比私募股權(quán)投資、直投基金的演進(jìn)過程要慘烈得多，而且要快得多。因?yàn)橹苯油顿Y基金的整個(gè)演進(jìn)過程，從1.0到2.0，中間經(jīng)歷了至少十三到十五年的時(shí)間。但是母基金演進(jìn)的過程會(huì)非�？�，可能從2013年、2014年第一波母基金的設(shè)立，到2018年、2019年第一批的母基金的團(tuán)隊(duì)就要給出答卷了，比如是否能夠給LP良好的現(xiàn)金回報(bào)、賬面的浮盈情況如何，整個(gè)管理的規(guī)范性、審計(jì)是否能夠應(yīng)對(duì)即將到來的各項(xiàng)大批量的監(jiān)管考核，而這對(duì)整個(gè)母基金的管理團(tuán)隊(duì)來說是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)�！�
對(duì)此，鯤鵬資本總經(jīng)理曹翔表示：“這幾年資金涌現(xiàn)，項(xiàng)目、資源反而變得稀缺，價(jià)格變得非常高。反過來，整個(gè)中國私募基金行業(yè)也出現(xiàn)一個(gè)非�？上驳淖兓�，就是涌現(xiàn)了一批政府引導(dǎo)基金和市場化的母基金。如果私募基金行業(yè)能夠不斷壯大，必須要有母基金這個(gè)業(yè)態(tài)的存在，只有母基金更專業(yè)化，私募基金投資才會(huì)更專業(yè)化�！�
