A股仍在震蕩尋底，隔壁的轉(zhuǎn)債市場卻悄然走出一波反彈行情。6月29日以來，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已上漲2.28%，且個券抗跌和跟漲的能力增強。

　　“經(jīng)歷前期的正股和估值雙殺后，轉(zhuǎn)債已經(jīng)處于底部震蕩區(qū)間，既然未來下跌的空間不大，那現(xiàn)在需要考慮的是何時加倉�！笔袌鋈耸糠Q，從中長期角度看，當(dāng)前轉(zhuǎn)債的性價比已較高，配置資金已迎來布局時機(jī)，不過對短期資金而言，等待市場真正企穩(wěn)后再交易也不遲。

　　抗跌性增強 轉(zhuǎn)債逆勢反彈

　　“上周轉(zhuǎn)債市場率先表現(xiàn)出止跌反彈的跡象，在上證綜指下跌4%的情況下整體卻實現(xiàn)了上漲，這充分驗證了我們對于轉(zhuǎn)債市場估值已見底、跌無可跌的判斷�！�7月9日，國元證券研究員劉濤點評稱。

　　自5月下旬啟動這一輪跌勢以來，目前A股仍未看到明確的企穩(wěn)信號。但轉(zhuǎn)債市場從6月29日起已悄然走出一波反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日收盤，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)從272.54點回升至278.71點，盤中一度逼近280點，累計上漲2.28%。同期上證綜指累計下跌0.33%。

　　轉(zhuǎn)債個券方面，6月29日至7月11日，85只可交易個券中（含可交換債，下同），有67只個券收漲，而正股僅有17只收漲；從漲跌幅對比來看，相對正股漲幅更大的轉(zhuǎn)債個券數(shù)量也超過60只。

　　進(jìn)一步看，轉(zhuǎn)債近期的抗跌能力和跟漲能力均明顯增強。從抗跌性來看，6月29日至7月11日，正股中格力地產(chǎn)、金新農(nóng)、東方雨虹分別下跌17.52%、11.28%和10.79%，而格力轉(zhuǎn)債、金農(nóng)轉(zhuǎn)債、雨虹轉(zhuǎn)債分別僅下跌0.48%、2.24%和3.34%；又比如，林洋能源、隆基股份、國禎環(huán)保分別下跌了9.98%、8.59%和8.06%，而林洋轉(zhuǎn)債、隆基轉(zhuǎn)債、國禎轉(zhuǎn)債反而上漲了1.18%、0.99%和0.50%。

　　再看跟漲能力，上述期間轉(zhuǎn)債個券漲幅榜冠、亞軍依次為康泰轉(zhuǎn)債、道氏轉(zhuǎn)債，其分別上漲了13.19%、8.37%，略低于對應(yīng)正股17.36%和14.93%的漲幅；但緊隨其后的濟(jì)川轉(zhuǎn)債、寶信轉(zhuǎn)債、17桐昆EB、贛鋒轉(zhuǎn)債分別上漲了6.71%、6.41%、5.95%和5.34%，對應(yīng)正股的漲幅則分別為4.93%、4.62%、2.99%、3.89%。

　　“上周存量轉(zhuǎn)債中共有73只正股股價出現(xiàn)下跌，而轉(zhuǎn)債絕對價格僅44只下跌，這意味著將近四成的轉(zhuǎn)債在正股跌勢中逆向而上，‘正股跌、轉(zhuǎn)債漲’現(xiàn)象在越來越多的個券中上演，轉(zhuǎn)債這一特殊品種的防御性優(yōu)勢正在逐漸凸顯�！眹�信證券點評稱。