交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，8月13日，滬深兩市融資買入額799.14億元，融資償還額784.08億元；融券賣出額44.22億元，融券償還額35.01億元。上述4個數(shù)據(jù)均創(chuàng)近一個月來新低，顯示A股兩融交易活躍度顯著下降。

　　近期交易活躍度下降，使得兩融余額增速大幅放緩。本周前4個交易日，滬深兩市融資余額總量下降30.26億元。若周五數(shù)據(jù)顯示不出現(xiàn)大幅回流，則融資余額將在連增10個交易周后，首次出現(xiàn)單周下滑。

　　截至8月13日，滬深兩市融資余額報(bào)14005.96億元，較8月6日的今年以來高點(diǎn)14126.66億元回撤超過120億元。相比之下，兩市融券余額則持續(xù)上升，最新數(shù)據(jù)報(bào)620.87億元，再創(chuàng)今年以來新高。

　　個股流向上看，大量前期熱門股遭融資資金大幅償還，是造成本周融資余額總量下滑的主要原因。

　　本周前4個交易日，融資凈賣出額最大的5只個股除招商銀行外，其余4只分別是君正集團(tuán)、紫光國微、智飛生物和康泰生物，隸屬于生物疫苗和集成電路兩大熱門題材。本周盤面上，這兩大題材均出現(xiàn)退潮跡象，相關(guān)個股股價回落，前期追高買入的融資資金也大舉了結(jié)。

　　君正集團(tuán)由于同時沾邊螞蟻金服概念和生物疫苗兩大熱門題材（公司方面澄清不涉及血液制品、生物醫(yī)藥和冷鏈物流業(yè)務(wù)），前期股價一度在14個交易日內(nèi)狂攬12個漲停，區(qū)間漲幅高達(dá)214%。

　　在股價暴漲期間，君正集團(tuán)融資余額持續(xù)猛增。7月21日至8月7日，君正集團(tuán)融資余額從6.22億元暴增至19.72億元，增幅超過200%。值得關(guān)注的是，其間超過一半的融資增量都出現(xiàn)在最后3個交易日（8月5日至7日）。對應(yīng)到盤面上，這3個交易日君正集團(tuán)雖收獲3連板，但隨后便掉頭向下。

　　本周前4個交易日，君正集團(tuán)股價從高點(diǎn)回撤近20%，前期追高買入的融資資金開始大舉償還。君正集團(tuán)遭融資凈賣出6.15億元，凈賣出額排在所有兩融標(biāo)的股第二位。

　　由此來看，君正集團(tuán)股價上漲的尾部階段，融資資金大舉流入，股價見頂回落后融資資金又大舉償還，融資客在君正集團(tuán)上表現(xiàn)出顯著的“追漲殺跌”行為，甚至可以被稱為“反向指標(biāo)”。經(jīng)過觀察，類似的現(xiàn)象在智飛生物、康泰生物等疫苗股上曾同樣出現(xiàn)過。

　　招商證券策略首席張夏表示，融資客需要承擔(dān)較高的融資成本，且一筆融資融券的期限不能超過6個月。在短期限、高成本約束下，融資客多數(shù)只能追求右側(cè)交易，通過短期套利以獲得超額收益。

　　東方證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，融資余額上升并不是預(yù)示市場上行的先行指標(biāo)，而是解釋市場上行的因素之一，兩者之間同步性較高。在融資規(guī)模大幅增長時，往往意味著市場處于較熱的狀態(tài)。但與此同時，融資余額大幅上漲與后續(xù)行情之間關(guān)聯(lián)性較低，也就是說，融資余額變化對行情走向并不具備指向性。