國泰君安證券2019年中期投資策略報(bào)告會(huì)昨日在上海舉行。國泰君安認(rèn)為，二、三季度經(jīng)濟(jì)有下行壓力，預(yù)計(jì)四季度股市或開啟“改革牛”行情。當(dāng)前已進(jìn)入絕佳戰(zhàn)略配置階段，推薦消費(fèi)及成長兩大行業(yè)主線。

　　國泰君安證券研究所所長黃燕銘在會(huì)上表示，5月份以來，經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)一些新變化，市場(chǎng)預(yù)期沒有之前那么樂觀了。但是他認(rèn)為沒有必要悲觀，上證指數(shù)在2700點(diǎn)能夠穩(wěn)得住，短期運(yùn)行區(qū)間基本上也就在2800點(diǎn)至3000點(diǎn)之間。

　　國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春表示，今年二、三季度經(jīng)濟(jì)有下行壓力。不過，中國經(jīng)濟(jì)仍將保持較好韌性。

　　花長春認(rèn)為，權(quán)益投資策略上，預(yù)計(jì)二、三季度震蕩調(diào)整，四季度或開啟“改革�！毙星�；債券投資策略上，預(yù)計(jì)在二、三季度外部環(huán)境不確定背景下，利率債有確定性機(jī)會(huì)。

　　國泰君安全球首席策略分析師李少君會(huì)上發(fā)布了“資產(chǎn)配置時(shí)鐘”——4×4配置體系。此配置體系是以基本面周期、驅(qū)動(dòng)力周期、資產(chǎn)比價(jià)周期和資產(chǎn)風(fēng)格周期這四大周期輪動(dòng)為基礎(chǔ)，四大風(fēng)格的配置機(jī)會(huì)（金融、消費(fèi)、周期、成長）隨之輪動(dòng)。一季度風(fēng)險(xiǎn)偏好周期見底、信用周期抬頭、經(jīng)濟(jì)周期項(xiàng)見底，二季度庫存周期見底、盈利周期見底有望被證實(shí)，下半年資產(chǎn)比價(jià)周期延續(xù)。雖然證實(shí)上述預(yù)期仍需時(shí)日，但四大周期的方向在下半年有望明確。

　　投資策略方面，李少君建議投資者關(guān)注兩大行業(yè)及三大投資主線。行業(yè)主線上，市場(chǎng)風(fēng)格正轉(zhuǎn)向消費(fèi)和成長。消費(fèi)看好盈利-估值性價(jià)比高的家電、食品飲料以及中觀景氣度高的豬、雞、白糖；成長看好政策扶持、自主可控的通信、計(jì)算機(jī)。另外，還要兼顧穩(wěn)健防御，看好低估值、穩(wěn)盈利的銀行、保險(xiǎn)。三大投資主線如下：1、政策推動(dòng)下，燃料電池產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展所惠及的板塊及個(gè)股；2、5G時(shí)代下車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)概念股；3、受益于戰(zhàn)略重組及競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)放開的央企改革相關(guān)個(gè)股。