今年以來(lái)，市場(chǎng)上關(guān)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否進(jìn)入“新周期”的討論越來(lái)越熱烈，有觀點(diǎn)堅(jiān)定認(rèn)為“新周期”來(lái)臨；也有一些觀點(diǎn)認(rèn)為目前的發(fā)展階段，只能說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一系列新的波動(dòng)特征，尚不能被視為經(jīng)濟(jì)新周期的開啟。

　　關(guān)注市場(chǎng)兩大方向

　　方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為，站在“新周期”的起點(diǎn)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入增速換擋期“經(jīng)濟(jì)L型”的一橫。新周期不是需求U型復(fù)蘇，而是經(jīng)濟(jì)L型下的供給出清，必須重視供給側(cè)。新周期的核心是從產(chǎn)能過(guò)剩到供給出清、行業(yè)集中度提升、強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)龍頭資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)修復(fù)為新產(chǎn)能周期蓄積力量。今年家電、鋼鐵、煤炭、有色、稀土、化工、造紙、銀行、保險(xiǎn)等板塊的大漲均是供給出清行業(yè)集中度提升邏輯。

　　任澤平表示，今年2月提出“新周期”，4月初步論證并提出相關(guān)現(xiàn)實(shí)證據(jù)，6月以來(lái)加碼推薦，在爭(zhēng)議中消費(fèi)、周期、金融等板塊走出結(jié)構(gòu)性行情。2017年A股的核心邏輯是產(chǎn)能出清新周期。三季度需求韌性強(qiáng)、市場(chǎng)出清疊加供給側(cè)改革加碼擴(kuò)圍和環(huán)保督查，供求缺口擴(kuò)大，企業(yè)盈利將繼續(xù)大幅改善，維持戰(zhàn)略看多經(jīng)濟(jì)新周期判斷。

　　他認(rèn)為，A股市場(chǎng)有兩個(gè)方向值得關(guān)注，一是基本面改善方向，無(wú)論是消費(fèi)、周期、金融還是真成長(zhǎng)，尋找估值和業(yè)績(jī)能夠匹配的行業(yè)，隨著部分傳統(tǒng)行業(yè)步入寡頭壟斷，周期屬性下降，公用事業(yè)屬性上升，有助于提升估值；二是主題投資方向，三季度主題投資正當(dāng)時(shí)，推薦混改、軍民融合、新能源汽車、人工智能等板塊。