中證網(wǎng)訊 （記者 馬爽）自9月25日大連商品交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)“大商所”）基差交易平臺(tái)上線(xiàn)試運(yùn)行以來(lái)，截至10月21日，平臺(tái)累計(jì)成交86筆，涉及現(xiàn)貨量25.1萬(wàn)噸，名義本金3.4億元。10月17日，首筆貨物交收確認(rèn)完成，標(biāo)志著基差交易平臺(tái)在發(fā)揮服務(wù)實(shí)體企業(yè)的功能上又邁出重要一步。
首筆交收結(jié)果達(dá)到雙方預(yù)期
10月17日，明日控股和四聯(lián)集團(tuán)間達(dá)成的100噸均聚PP粒在華東地區(qū)的杭州國(guó)貿(mào)庫(kù)完成了貨物交收和尾款確認(rèn)，賣(mài)方明日控股為該筆交易給出的基差報(bào)價(jià)為500元/噸，而買(mǎi)方四聯(lián)集團(tuán)于10月8日在期價(jià)為8100元/噸時(shí)進(jìn)行了點(diǎn)價(jià)，最終成交價(jià)為8600元/噸。
據(jù)介紹，明日控股基差貿(mào)易覆蓋范圍廣泛，一些品種基差貿(mào)易量的比例已超過(guò)半數(shù)。其中，PP總貿(mào)易量140萬(wàn)噸，基差貿(mào)易占比70%；PE總貿(mào)易量128萬(wàn)噸，基差貿(mào)易占比50%；PVC貿(mào)易量85萬(wàn)噸，基差貿(mào)易占比30%�！拔覀兦捌谠谕獠渴袌�(chǎng)收購(gòu)了一批基差貨，而外部市場(chǎng)流動(dòng)性較差，想平倉(cāng)時(shí)卻沒(méi)有對(duì)手盤(pán)。再加上我們預(yù)判在10月中旬以后供應(yīng)回歸，基差走弱，所以希望能盡快平倉(cāng)出貨�！痹诒粏�(wèn)及報(bào)價(jià)時(shí)考慮了哪些因素時(shí)，明日控股負(fù)責(zé)人如是說(shuō)道。
四聯(lián)集團(tuán)參與基差貿(mào)易也已有3年時(shí)間，主要涉及品種為聚烯烴，包括2個(gè)標(biāo)品（PE和PP）和部分非標(biāo)品種，不過(guò)其參與該筆業(yè)務(wù)則是基于不同的考慮。四聯(lián)集團(tuán)研究主管馬學(xué)偉向中國(guó)證券報(bào)記者表示，國(guó)慶節(jié)后，聚丙烯市場(chǎng)現(xiàn)貨資源并不多，流動(dòng)性也不好，而盤(pán)面受遠(yuǎn)期投產(chǎn)壓力和春節(jié)較早影響，始終上漲乏力，導(dǎo)致10月PP基差處于偏強(qiáng)位置。此外，場(chǎng)外紙貨交割和華東部分裝置意外減產(chǎn)導(dǎo)致華東區(qū)域現(xiàn)貨資源相對(duì)偏緊，也對(duì)基差偏強(qiáng)起到了額外支撐作用�！盎诨钇珡�(qiáng)的判斷和補(bǔ)充現(xiàn)貨庫(kù)存的需要，我們對(duì)10月中旬交付的PP華東現(xiàn)貨進(jìn)行了遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)。”
從實(shí)際效果來(lái)看，雙方均認(rèn)為這筆交收達(dá)到了預(yù)期的效果。明日控股雖然在基差和絕對(duì)價(jià)格上有輕微的損失，但是找到了對(duì)手盤(pán)，可以及時(shí)對(duì)沖基差風(fēng)險(xiǎn)，避免了月中之后基差走弱帶來(lái)更大的損失，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)沖基差風(fēng)險(xiǎn)的目的。而四聯(lián)集團(tuán)則相當(dāng)于獲得了一條新的采購(gòu)渠道，并通過(guò)合理的基差和盤(pán)面價(jià)格，確定了一個(gè)比較理想的現(xiàn)貨價(jià)格，在鎖定拿貨成本的同時(shí)，節(jié)省了倉(cāng)儲(chǔ)成本和資金成本�！鞍�7個(gè)點(diǎn)計(jì)算，一天省下的資金和倉(cāng)儲(chǔ)成本大約在2.5元-3元/噸�！瘪R學(xué)偉補(bǔ)充道。
基差貿(mào)易優(yōu)勢(shì)眾多
在被問(wèn)及為何要做基差貿(mào)易時(shí)，馬學(xué)偉從基差本身的特性出發(fā)，為記者分析了基差貿(mào)易的優(yōu)勢(shì)。他認(rèn)為，與傳統(tǒng)的貿(mào)易形式相比，基差貿(mào)易將商品的絕對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為相對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)品基差波動(dòng)呈現(xiàn)均值回歸的特點(diǎn)，上下邊際相對(duì)可控，因而能更加充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)企業(yè)在現(xiàn)貨供求關(guān)系分析方面的優(yōu)勢(shì)，并顯著降低企業(yè)在貿(mào)易過(guò)程中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。
明日控股負(fù)責(zé)人則從產(chǎn)業(yè)鏈的角度進(jìn)行分析。以其所處的塑化產(chǎn)業(yè)為例，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)金字塔型結(jié)構(gòu)，上游數(shù)量少，集中度高，而下游需求分散，平均規(guī)模偏小，需要較多的中游貿(mào)易商來(lái)銜接上下游，服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈。而目前下游行業(yè)集中度穩(wěn)步提升，信息不對(duì)稱(chēng)逐漸消失，單純“賭價(jià)格”的現(xiàn)貨貿(mào)易模式已經(jīng)難以為繼，且不利于上下游企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)合作與發(fā)展，行業(yè)急需創(chuàng)新與變革。
在這一背景下，明日控股開(kāi)始參與基差貿(mào)易以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。“我們將基差貿(mào)易視作常態(tài)化的操作，融入到全業(yè)務(wù)場(chǎng)景中，通過(guò)基差貿(mào)易做大流量與規(guī)模，把握上下游渠道，避免單邊行情博弈，既有效降低了風(fēng)險(xiǎn)，又獲得了市場(chǎng)給予的來(lái)自基差修復(fù)的利潤(rùn)，還能形成與客戶(hù)雙贏的局面，可謂是一舉三得�！泵魅湛毓韶�(fù)責(zé)人如是說(shuō)道。
平臺(tái)助力基差貿(mào)易推廣完善
當(dāng)然，基差貿(mào)易并非完美無(wú)缺，線(xiàn)下基差貿(mào)易發(fā)展至今，仍然存在一些“短板”，比如尋找交易對(duì)手和進(jìn)行資信評(píng)估的過(guò)程費(fèi)時(shí)費(fèi)力，基差報(bào)價(jià)不夠公開(kāi)透明等。而基差交易平臺(tái)的上線(xiàn)運(yùn)行，在很大程度上解決了上述問(wèn)題。
在采訪(fǎng)中記者了解到，基差交易平臺(tái)實(shí)行交易商認(rèn)證制度和保證金第三方存管制度，并對(duì)交易商的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控。這些舉措有利于打消客戶(hù)對(duì)資金安全的疑慮，在簡(jiǎn)化交易商之間信用考核等環(huán)節(jié)的同時(shí)，有效降低了違約風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)過(guò)篩選，能夠成為交易商的企業(yè)大多具備基差報(bào)價(jià)的能力和參與意愿，平臺(tái)上每天都有多筆來(lái)自不同企業(yè)的報(bào)價(jià)，這些信息會(huì)在第一時(shí)間向市場(chǎng)擴(kuò)散，參與企業(yè)不必再進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)報(bào)價(jià)，大幅降低了建倉(cāng)的難度系數(shù)和因報(bào)價(jià)失誤導(dǎo)致利潤(rùn)受損的可能性�！霸谄脚_(tái)報(bào)價(jià)，我們就無(wú)需在尋找基差貿(mào)易對(duì)手方上花費(fèi)大量時(shí)間，從而大大提升了基差貿(mào)易的效率，降低了摩擦成本。”馬學(xué)偉說(shuō)。
明日控股負(fù)責(zé)人表示，基差交易平臺(tái)的便捷高效給自己留下了深刻的印象�！笆褂闷脚_(tái)進(jìn)行交易，節(jié)約了合同做單等常規(guī)程序，而且業(yè)務(wù)臺(tái)賬清晰、財(cái)務(wù)自動(dòng)結(jié)算，便于我們進(jìn)行管理。希望平臺(tái)能夠不斷優(yōu)化完善，為實(shí)體企業(yè)參與基差貿(mào)易提供更多服務(wù)與支持�！�
