隨著首批18家公司今天掛牌上市，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制也正式落地。作為多層次資本市場體系建設(shè)的一次重大探索，創(chuàng)業(yè)板此次的“增量+存量”同步改革，為全市場推行注冊制積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，將助推資本市場基礎(chǔ)設(shè)施更趨完善。
業(yè)內(nèi)人士指出，作為深化資本市場改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度、提升資本市場功能的重要安排，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革是全面深化資本市場改革承前啟后的重要步驟，對于完善要素市場化配置體制機(jī)制、深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力具有重要意義。
增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力
創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，也是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。
改革后的創(chuàng)業(yè)板，一方面將繼續(xù)堅(jiān)守服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的板塊定位，落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，既支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)的深度融合。另一方面也優(yōu)化了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展所需的資金和人才等關(guān)鍵要素的配置和供給，包括全面完善IPO和再融資審核注冊、條件門檻、發(fā)行定價(jià)等機(jī)制，匹配創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)對于融資靈活性、便利性的更高要求；適當(dāng)調(diào)整股權(quán)激勵(lì)授予對象、授予價(jià)格、實(shí)施流程等規(guī)定，推動(dòng)人才與資本的緊密結(jié)合，激發(fā)人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情。
以發(fā)行上市條件設(shè)計(jì)為例，改革后的創(chuàng)業(yè)板綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤等指標(biāo)，制定了多元化上市條件，以支持不同成長階段和不同類型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。比如，取消最近一期期末不存在未彌補(bǔ)虧損的要求；支持已經(jīng)盈利且具有一定規(guī)模的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市，并明確股本總額、發(fā)行比例等上市條件的紅籌企業(yè)適用問題；明確未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，要求“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元”。
博時(shí)基金權(quán)益投資一體化投研總監(jiān)曾鵬認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革放寬了上市條件，讓一些全新的商業(yè)模式和業(yè)態(tài)公司能夠參與到創(chuàng)業(yè)板融資當(dāng)中來，從而使創(chuàng)業(yè)板從制度設(shè)計(jì)上，能夠更廣泛、更深度地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根本，提供更高質(zhì)量的金融服務(wù)，正是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)在要求。本次創(chuàng)業(yè)板改革通過注冊制試點(diǎn)，全面完善發(fā)行上市、再融資、并購重組、信息披露、交易、退市等一系列基礎(chǔ)制度，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)走得更近、結(jié)合得更緊密，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力站上了新臺階。特別是在當(dāng)下新冠肺炎疫情防控期間，創(chuàng)業(yè)板改革正逢其時(shí)，能夠給創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)及時(shí)“輸血”，為經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)和持續(xù)發(fā)展提供重要支撐。
融通創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金經(jīng)理蔡志偉指出，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的成功落地，將進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和效率，有助于完善直接融資體系和提升股權(quán)融資規(guī)模，降低宏觀杠桿率水平，增強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的能力。
推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量
作為一項(xiàng)強(qiáng)基工程，創(chuàng)業(yè)板改革多管齊下，在提升上市公司質(zhì)量方面不斷加碼。比如，把好市場入口端和出口端，加大對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司支持力度的同時(shí)，從嚴(yán)從快、精準(zhǔn)出清問題公司；優(yōu)化政策供給，積極探索再融資、并購重組、股權(quán)激勵(lì)等更適應(yīng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的制度實(shí)踐，支持公司用好用活資本市場工具，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展；堅(jiān)持以信息披露為中心的審核監(jiān)管理念，引導(dǎo)督促公司切實(shí)擔(dān)負(fù)起主體責(zé)任，強(qiáng)化公司治理，抓好關(guān)鍵少數(shù)，不斷提高規(guī)范運(yùn)作水平和信息披露質(zhì)量，同時(shí)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，將正面要求與負(fù)面懲戒相結(jié)合，提高中介機(jī)構(gòu)違法違規(guī)成本，推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)。
楊凌美暢新材料股份有限公司董事長吳英認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊制，強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，讓市場能看到更加透明的上市公司；退市制度的改革，將使創(chuàng)業(yè)板公司退市不再拖泥帶水。這一系列的改革無疑都是資本市場成熟化的表現(xiàn)，將使市場中具備競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠迅速獲得金融資源，從而發(fā)展壯大。
博時(shí)科創(chuàng)主題基金經(jīng)理肖瑞瑾表示，創(chuàng)業(yè)板通過實(shí)行注冊制，上市標(biāo)準(zhǔn)和流程將更加規(guī)范化和制度化，具備競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將能夠更快觸達(dá)資本市場進(jìn)行便利融資，從而成長壯大；同時(shí)，市場將發(fā)揮資源配置的決定性作用，優(yōu)質(zhì)資源將更多向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，破解劣幣驅(qū)逐良幣的困境。整體看，創(chuàng)業(yè)板注冊制將極大地推動(dòng)制度公平性，優(yōu)秀的企業(yè)將更多憑借自身能力，在市場競爭中脫穎而出，并獲得更多金融資源，形成市場化資源配置的良性格局。
東方港灣董事長但斌也認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制，建立了完善的退市機(jī)制和懲罰機(jī)制，既能夠幫助企業(yè)更好地融資發(fā)展，又能吸引更多優(yōu)質(zhì)公司回歸，讓廣大投資者充分分享它們成長的紅利。“未來，希望創(chuàng)業(yè)板能走出新的世界頂級公司�！�
為全市場深化改革積累經(jīng)驗(yàn)
創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制是資本市場全面深化改革的重要內(nèi)容，也是首次將增量與存量市場改革同步推進(jìn)，且在IPO、再融資、并購重組等領(lǐng)域同步實(shí)施注冊制，同時(shí)配套完善投資者適當(dāng)性管理、交易、信息披露、退市等基礎(chǔ)制度，是注冊制改革承前啟后的關(guān)鍵步驟。
從改革初始，創(chuàng)業(yè)板就承擔(dān)著既要進(jìn)一步釋放市場活力，提升服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的能力，又要維護(hù)存量市場穩(wěn)定發(fā)展，切實(shí)做到優(yōu)增量、穩(wěn)存量，為下一步全市場注冊制改革探索路徑、積累經(jīng)驗(yàn)，形成先行示范效應(yīng)的重任。
不過，存量市場改革的情況相對更復(fù)雜，不僅要對發(fā)展理念、監(jiān)管思路、審核方式進(jìn)行深刻變革，更要兼顧存量上市公司和存量投資者的利益，平衡好存量市場和增量改革的關(guān)系，銜接既有制度安排與注冊制改革新要求，保持制度的穩(wěn)定性、延續(xù)性。
這也是本次創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制成功落地的重要意義之一。蔡志偉指出，創(chuàng)業(yè)板注冊制的成功落地，有望為全面推廣注冊制到A股主板市場積累經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)資本市場全面深化改革，做大做強(qiáng)資本市場。
成都大宏立機(jī)器股份有限公司董事長甘德宏表示，此次創(chuàng)業(yè)板注冊制改革對整個(gè)A股市場的未來發(fā)展方向意義重大，關(guān)乎市場的各參與主體，是整個(gè)A股市場注冊制改革的重要一著，對中國資本市場優(yōu)質(zhì)建設(shè)具有里程碑式的意義。
“創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊制后，對于中國雙創(chuàng)企業(yè)來說，其企業(yè)當(dāng)期會計(jì)盈利的剛性要求被打破，主要監(jiān)管規(guī)則進(jìn)一步向國外發(fā)達(dá)資本市場靠攏，中國科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展將會進(jìn)入新的局面，市場化的培育將大大加速行業(yè)發(fā)展�！毙と痂f，注冊制改革將真正激活創(chuàng)業(yè)板的潛能，創(chuàng)業(yè)板也將成為全球具備競爭力的資本市場�！皠�(chuàng)業(yè)板注冊制體現(xiàn)的制度完備、規(guī)則公平、市場化精神，代表著中國全面深化改革進(jìn)入新的階段。市場化法制觀念深入人心，遵守誠信與契約精神成為市場主流，中國資本市場正大步進(jìn)入新的歷史階段�！�
