8月24日，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首批18家公司上市，創(chuàng)業(yè)板全面施行新交易規(guī)定。創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)對(duì)交易機(jī)制做出多維度優(yōu)化，包括放開新股上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，放寬創(chuàng)業(yè)板存量股票、相關(guān)基金漲跌幅比例調(diào)至20%，實(shí)施盤后定價(jià)交易等。
業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)兼收并蓄，在放寬漲跌幅限制的同時(shí)，還配套設(shè)計(jì)了“防震”措施，如完善盤中臨時(shí)停牌機(jī)制、設(shè)置“價(jià)格籠子”和單筆申報(bào)數(shù)量上限等。這些舉措有利于進(jìn)一步深化基礎(chǔ)制度改革、優(yōu)化市場(chǎng)功能、提升市場(chǎng)活力。
提高定價(jià)效率
創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)中最受關(guān)注的就是，創(chuàng)業(yè)板存量股票、相關(guān)基金漲跌幅比例放寬至20%。
“從交易的層面看，創(chuàng)業(yè)板漲跌停板放寬到20%，日內(nèi)波動(dòng)可能會(huì)加大，投資者將面臨較大的日內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)。但從另外一個(gè)角度看，漲跌停板的放寬，可以減少股價(jià)操縱行為，比如搶漲跌停等行為，也可以使多空雙方的力量得到充分地博弈，股票定價(jià)更趨于合理�！辈⿻r(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理尹浩說(shuō)。
融通創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金經(jīng)理蔡志偉表示，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅調(diào)整至20%，市場(chǎng)整體定價(jià)效率有所提升，將進(jìn)一步提高市場(chǎng)活躍度，給予市場(chǎng)更為充分的定價(jià)空間，是市場(chǎng)制度更趨向于成熟化的標(biāo)志。
為進(jìn)一步提高定價(jià)效率，創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)還優(yōu)化了新股交易機(jī)制，規(guī)定新股上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，盤中設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。
業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)通過(guò)放開漲跌幅、提高停牌指標(biāo)閾值、縮短停牌時(shí)間，更加適應(yīng)股票上市初期價(jià)格波動(dòng)較大、換手率較高等特點(diǎn)；在股價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)，還可以發(fā)揮冷卻市場(chǎng)情緒的作用。
創(chuàng)業(yè)板還對(duì)兩融機(jī)制做出優(yōu)化，促進(jìn)多空平衡。注冊(cè)制下首次公開發(fā)行上市的股票上市首日即納入兩融標(biāo)的；引入轉(zhuǎn)融通市場(chǎng)化約定申報(bào)方式，提升轉(zhuǎn)融券交易效率，實(shí)現(xiàn)證券公司借入股票的當(dāng)日可以供客戶融券賣出，且該申報(bào)方式一并適用于創(chuàng)業(yè)板存量和增量標(biāo)的股票；進(jìn)一步擴(kuò)大融券券源，將戰(zhàn)略投資者配售獲得的在承諾持有期內(nèi)的股票納入出借范圍。
遏制惡意炒作
業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)業(yè)板交易新規(guī)還配套設(shè)計(jì)了“防震”措施，設(shè)置“價(jià)格籠子”和單筆申報(bào)數(shù)量上限等措施，有助于遏制惡意炒作。
創(chuàng)業(yè)板股票限價(jià)申報(bào)的買入價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣出價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。需要注意的是，超過(guò)有效競(jìng)價(jià)范圍的限價(jià)申報(bào)將暫存于交易主機(jī)，此時(shí)訂單不在行情中顯示，也不會(huì)撮合成交。當(dāng)價(jià)格波動(dòng)使其進(jìn)入有效競(jìng)價(jià)范圍時(shí)，交易主機(jī)自動(dòng)取出申報(bào)，參加競(jìng)價(jià)，成交前投資者可隨時(shí)撤單。
同時(shí)，規(guī)定單筆申報(bào)上限，減輕大額訂單沖擊。限價(jià)申報(bào)單筆數(shù)量不超過(guò)30萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)單筆數(shù)量不超過(guò)15萬(wàn)股。保留買入申報(bào)為100股及其整數(shù)倍，零股需一次性賣出的規(guī)定。
業(yè)內(nèi)人士指出，“價(jià)格籠子”僅對(duì)偏離市場(chǎng)價(jià)格較大的高價(jià)買單和低價(jià)賣單進(jìn)行限制，可以一定程度上抑制拉抬打壓等異常交易行為，防范價(jià)格大幅波動(dòng)。而設(shè)置單筆最高申報(bào)數(shù)量上限可以在一定程度上減輕大額訂單對(duì)市場(chǎng)價(jià)格沖擊，抑制短期炒作。
此外，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施盤后定價(jià)交易，滿足投資者按照收盤價(jià)成交的交易需求。在競(jìng)價(jià)交易收盤后，按照時(shí)間優(yōu)先的原則，以當(dāng)日收盤價(jià)對(duì)盤后定價(jià)買賣申報(bào)進(jìn)行撮合。每個(gè)交易日的15:05至15:30為盤后定價(jià)交易時(shí)間。盤后定價(jià)申報(bào)的單筆申報(bào)數(shù)量不得超過(guò)100萬(wàn)股。
引導(dǎo)理性交易
在制度設(shè)計(jì)上，為配合漲跌幅調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整交易信息披露指標(biāo)，引導(dǎo)投資者理性交易。
修改有漲跌幅限制的股票交易公開信息披露指標(biāo)閾值，設(shè)置當(dāng)日收盤價(jià)格漲跌幅達(dá)±15%的指標(biāo)、價(jià)格振幅由15%調(diào)整為30%、換手率指標(biāo)由20%調(diào)整為30%；修改交易異常波動(dòng)指標(biāo)，將連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±20%調(diào)整為±30%，刪除*ST、ST股票異動(dòng)指標(biāo)，并取消換手率指標(biāo)；增加嚴(yán)重異常波動(dòng)指標(biāo)，即連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)3次出現(xiàn)同向異常波動(dòng)情形、連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+100%（-50%）、連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+200%（-70%）。
深交所表示，出現(xiàn)嚴(yán)重異常波動(dòng)情形的，深交所將從交易公開信息披露、上市公司核查、異常交易監(jiān)控、會(huì)員提示風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面綜合施策，抑制市場(chǎng)炒作。
