近日，一宗涉及19.13億元存款的承接交易，因其“非現(xiàn)金”支付安排引發(fā)市場關(guān)注。根據(jù)貴州銀行發(fā)布的公告，該行主發(fā)起設(shè)立的龍里國豐村鎮(zhèn)銀行以資產(chǎn)收益權(quán)委托設(shè)立信托計劃，貴州銀行以通過承接該村鎮(zhèn)銀行全部存款所形成的債權(quán)，領(lǐng)受相應(yīng)信托計劃受益份額，并以此完成交易支付。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，這相當于一筆“不付錢”的承接：村鎮(zhèn)銀行未實際移交存款，貴州銀行也暫未支付大額對價。2026年以來，村鎮(zhèn)銀行改革持續(xù)深化，多家主發(fā)起行通過“村改支”等方式推進整合。此次交易被視為中小銀行改革化險中的創(chuàng)新性嘗試：在實現(xiàn)存款債務(wù)平穩(wěn)過渡的同時，借助信托工具隔離潛在資產(chǎn)風(fēng)險，并緩解主發(fā)起行的即時資本與流動性壓力。不過，風(fēng)險并未消失，只是發(fā)生了形態(tài)轉(zhuǎn)換，其最終處置成效仍待市場檢驗。

　　特殊支付安排

　　貴州銀行公告顯示，該行與龍里國豐村鎮(zhèn)銀行簽署的存款承接協(xié)議于2026年1月12日簽署確認協(xié)議后生效。根據(jù)協(xié)議，自承接日起，龍里國豐村鎮(zhèn)銀行就標的存款項下形成的債務(wù)及相關(guān)權(quán)利，由貴州銀行承接。截至承接日，標的存款本息總額共計19.13億元，扣除龍里國豐村鎮(zhèn)銀行隨債務(wù)承繼的相關(guān)權(quán)益后，最終承接對價為18.49億元。

　　外界對于此次交易關(guān)注的焦點在于支付安排。貴州銀行并非直接支付現(xiàn)金，而是通過獲取一項信托計劃的受益份額來完成對價支付——龍里國豐村鎮(zhèn)銀行以資產(chǎn)收益權(quán)委托設(shè)立信托計劃，貴州銀行則以承接存款形成的債權(quán)領(lǐng)受相應(yīng)信托計劃受益份額，用以支付承接存款的對價。

　　“也就是通過債權(quán)置換信托計劃受益份額，不直接以現(xiàn)金支付，跳出‘股權(quán)并購+現(xiàn)金承接’的傳統(tǒng)框架，無需復(fù)雜股權(quán)談判即可快速承接存款債務(wù)?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室副主任曾剛向記者介紹。

　　天眼查信息顯示，龍里國豐村鎮(zhèn)銀行成立于2008年12月，由貴州銀行作為主發(fā)起行設(shè)立，其股東包括貴州銀行（持股25.36%）、貴州貴明實業(yè)股份有限公司（持股8.93%）、貴定縣國有資本營運有限責(zé)任公司（持股8.93%）等。

　　監(jiān)管部門批復(fù)與后續(xù)安排進一步厘清了各方權(quán)責(zé)。1月8日，貴州金融監(jiān)管局批復(fù)同意龍里國豐村鎮(zhèn)銀行解散。同日，該行發(fā)布公告稱，自1月9日起，其全部存款由貴州銀行承接并負責(zé)兌付，同時停止辦理新增貸款，現(xiàn)有貸款則委托貴州銀行進行后續(xù)管理。

　　值得注意的是，貴州銀行僅承接存款債務(wù)，并未吸收貸款資產(chǎn)。公告強調(diào)，此次業(yè)務(wù)調(diào)整不影響客戶與村鎮(zhèn)銀行之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，客戶需按原合同及相關(guān)協(xié)議向該行繼續(xù)履行還款義務(wù)。業(yè)內(nèi)人士分析，這部分還款資金最終或歸集至前述信托計劃，成為信托財產(chǎn)的現(xiàn)金流來源。

　　多重約束下的折中方案

　　在村鎮(zhèn)銀行改革中，“村改支”“村改分”“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”是主要的改革路徑。2026年以來，已有交通銀行吸收合并安吉交銀村鎮(zhèn)銀行、蘇農(nóng)銀行吸收合并張家港渝農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行并設(shè)立分支機構(gòu)等案例出現(xiàn)?！靶磐泄ぞ呓槿氪彐?zhèn)銀行改革的案例較為少見?！庇靡嫘磐醒芯繂T喻智表示，上述交易在某種程度上更多是為順應(yīng)政策推進和區(qū)域化險工作。

　　就引入信托工具的具體考量，記者聯(lián)系貴州銀行采訪，截至發(fā)稿時未獲該行回復(fù)。

　　曾剛表示，這種模式可以避免主發(fā)起行大額現(xiàn)金支出，保護流動性和資本充足水平；同時，憑借信托財產(chǎn)獨立性將村鎮(zhèn)銀行的質(zhì)地不均的資產(chǎn)包（主要是貸款）隔離在自身資產(chǎn)負債表之外，構(gòu)成“無現(xiàn)金、不并表”的處置新模式?！斑@既為處置潛在不良資產(chǎn)提供了緩沖空間，又能規(guī)避因股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜導(dǎo)致的整合僵局?！彼f。

　　南方地區(qū)某信托公司人士向記者表示，在類似改革場景中，信托常被用作隔離工具?！爱斣匈Y產(chǎn)尤其是質(zhì)量參差不齊的貸款或不良資產(chǎn)，不便直接進入新的主體時，通過信托計劃進行封裝和隔離，有時是能讓相關(guān)方達成一致的方案?！痹撊耸糠Q，“它既滿足了風(fēng)險隔離、平穩(wěn)過渡的要求，也照顧了受讓方對自身資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)切?！?/p>

　　另一位參與過類似項目的資深信托從業(yè)者也印證了上述觀點：“通常，當資產(chǎn)質(zhì)量較好且分類無爭議時，會被直接劃轉(zhuǎn)。當資產(chǎn)存在不確定性，重組又必須推進時，信托才會作為工具介入其中，把資產(chǎn)‘裝進去、暫放一邊’?！北狈降貐^(qū)某信托公司人士直言，這本質(zhì)上是風(fēng)險處置服務(wù)信托的一種應(yīng)用，利用信托制度的風(fēng)險隔離和權(quán)益分割功能，實現(xiàn)靈活化處理，屬于一種微創(chuàng)新。

　　喻智表示：“相較于破產(chǎn)清算等方式，通過信托工具實現(xiàn)資產(chǎn)風(fēng)險隔離、處置的方案更靈活，可拉長處置周期平衡各方利益，對金融體系的沖擊要小得多?！?/p>

　　穩(wěn)妥推進風(fēng)險化解

　　盡管該模式旨在實現(xiàn)風(fēng)險隔離，但業(yè)內(nèi)人士認為，風(fēng)險并未消失，只是發(fā)生了形態(tài)轉(zhuǎn)換或時空遞延。曾剛表示，此模式的本質(zhì)是風(fēng)險形態(tài)的轉(zhuǎn)換與遞延，而非徹底化解。信托的設(shè)立隔離了風(fēng)險向銀行資產(chǎn)負債表的直接傳導(dǎo)，但底層資產(chǎn)的信用風(fēng)險依然存在，并通過受益份額間接與銀行關(guān)聯(lián)。

　　具體來看，他認為，需要審慎管理一系列新的不確定性。一方面，信托底層資產(chǎn)處置存在不確定性。這些資產(chǎn)主要為村鎮(zhèn)銀行的貸款，其回收周期、回收率存在變數(shù)，可能影響信托受益份額的最終價值。另一方面，此類特定受益份額或缺乏市場流動性，難以快速變現(xiàn)。更重要的是，銀行需承擔(dān)存款最終兌付責(zé)任，若資產(chǎn)收益不及預(yù)期，或?qū)е裸y行面臨流動性壓力。

　　前述北方地區(qū)某信托公司人士也點出了其中的局限性：“信托公司無法越俎代庖從事銀行業(yè)務(wù)，這決定了其角色主要是發(fā)揮制度功能，而非主動管理能力。后續(xù)資產(chǎn)清收處置存在較大不確定性，最終考驗的仍是銀行自身的資產(chǎn)處置能力。”

　　那么，信托公司積極參與此類業(yè)務(wù)的動力何在？“收個‘服務(wù)員’費用。”前述南方地區(qū)某信托公司人士如此總結(jié)。曾剛認為，這主要源于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需求，切入監(jiān)管部門支持的風(fēng)險處置賽道，拓寬非標業(yè)務(wù)場景，同時依托銀行信用背書降低項目風(fēng)險，積累特殊資產(chǎn)處置經(jīng)驗，提升差異化競爭力。

　　當前，有力有序有效推進中小金融機構(gòu)風(fēng)險化解是金融工作的重點之一。開源證券銀行業(yè)首席分析師劉呈祥表示，中小銀行的合并重組，有時并非單純因其自身陷入困境，也可能是出于地方政府為整合金融資源、更好服務(wù)實體經(jīng)濟的考慮。在合并重組過程中，若能妥善解決“化不良”和“補資本”的難題，將有助于提升相關(guān)銀行的整體信用水平和市場競爭力。