7月，外資大力加倉中國債券，月增持量創(chuàng)階段性新高。當(dāng)前，中外利差處于高位，人民幣匯率堅(jiān)挺而有彈性。分析人士認(rèn)為，中國疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇全球領(lǐng)先，疊加美元弱周期開啟，人民幣資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力將進(jìn)一步提升。

　　加倉力度增大

　　中央結(jié)算公司4日公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，該機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額達(dá)23441.24億元，環(huán)比增加1481.13億元。

　　值得注意的是，債券通公司日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月境外機(jī)構(gòu)通過債券通渠道凈買入755億元中國債券，單月凈買入額創(chuàng)歷史新高。

　　1月至7月，外資掃貨中國債券的力度總體呈上升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，境外機(jī)構(gòu)在中債登托管的債券面額月度同比增速從1月的25%升至7月的38%。另據(jù)債券通數(shù)據(jù)，今年上半年，境外機(jī)構(gòu)累計(jì)凈增持量約3224億元，是去年同期的1.4倍。

　　中外利差較高

　　利差高是外資流入中國債市的主要驅(qū)動(dòng)力。一季度，疫情在全球擴(kuò)散后，多個(gè)經(jīng)濟(jì)體央行實(shí)施了寬松的貨幣政策，疊加市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為悲觀，主要經(jīng)濟(jì)體債券收益率進(jìn)一步下行。近幾個(gè)月雖然有所反彈，但仍處歷史低位。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月24日盤中，美國5年期國債收益率跌破0.26%，創(chuàng)出新低。

　　反觀中國債券收益率，雖然在1月至4月持續(xù)下行，但仍大幅高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券收益率。4月底至今，中國債券收益率上行，中外利差進(jìn)一步拉大，配置價(jià)值凸顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，中美10年期國債利差接近240個(gè)基點(diǎn)，已超過2014年的高位。

　　人民幣匯率預(yù)期的相對(duì)穩(wěn)定，給外資流入創(chuàng)造了較好的時(shí)間窗口。7月初，人民幣對(duì)美元匯率大漲。數(shù)據(jù)顯示，7月離岸人民幣對(duì)美元匯率升值1.23%。拉長時(shí)間看，近一年人民幣匯率總體呈現(xiàn)在合理區(qū)間雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)。遭受沖擊時(shí)，人民幣下探有底。截至目前，人民幣對(duì)美元匯率大概在6.85至7.19區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

　　人民幣資產(chǎn)吸引力提升

　　總體來看，近年來境外資金持續(xù)流入中國資本市場(chǎng)。外匯局披露，截至6月末，境外投資者持有境內(nèi)債券、股票余額分別為3691億美元、3684億美元，均超過2016年末值的3倍。

　　國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英此前表示，境外資金中長期增持人民幣資產(chǎn)的格局沒變，這種發(fā)展趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。一方面，中國對(duì)外開放政策的積極效果會(huì)繼續(xù)釋放；另一方面，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)仍有非常好的投資價(jià)值。

　　近期美元弱周期疑似開啟。7月31日，美元指數(shù)跌至92.54，創(chuàng)下2018年5月中旬以來新低。中金公司研報(bào)認(rèn)為，全球大類資產(chǎn)輪動(dòng)的風(fēng)口正慢慢回到中國債券這邊。興業(yè)證券首席策略分析師王德倫表示，在國別配置中，外資配置中國資產(chǎn)的趨勢(shì)還在增強(qiáng)�！柏�(fù)利率”時(shí)代，全球資本面臨再配置。在本輪全球資金從發(fā)達(dá)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)配置過程中，最好的資產(chǎn)在中國。