中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）6月3日，中關(guān)村管委會(huì)副主任翁啟文在“2019中國(guó)·德州京津冀魯資本與技術(shù)交易大會(huì)”上表示，20年來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)資本不斷發(fā)展壯大，在支持互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面發(fā)揮了重要作用，助推了一大批科技企業(yè)快速成長(zhǎng)。在此過(guò)程中，中關(guān)村已成為全球風(fēng)險(xiǎn)資本最活躍的區(qū)域。 

　　然而中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)正呈現(xiàn)幾大特點(diǎn)，即風(fēng)投傾向投資模式創(chuàng)新企業(yè)、中后期項(xiàng)目以及在投資風(fēng)格方面快進(jìn)快出。而事實(shí)上，上述投資邏輯并非價(jià)值投資，一旦泡沫破裂，部分模式創(chuàng)新企業(yè)將爆發(fā)危機(jī)，資本方也將受到?jīng)_擊。也有部分投資機(jī)構(gòu)始終堅(jiān)持投資硬科技項(xiàng)目，被投企業(yè)掌握核心技術(shù)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展并沒(méi)有受到資本市場(chǎng)趨緊的影響，投資方也能夠保持良好收益。 

　　翁啟文表示，硬科技項(xiàng)目投資與模式創(chuàng)新項(xiàng)目投資有較大差異，資本需要有足夠的智慧才能在硬科技投資中游刃有余。因此，適時(shí)提出智慧資本概念，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資向智慧資本進(jìn)化，培育更多既有耐心、又擅長(zhǎng)硬科技投資的智慧資本，從而有效支持科技成果轉(zhuǎn)化和硬科技創(chuàng)業(yè)，意義重大、影響深遠(yuǎn)。 

　　翁啟文指出，合格的智慧資本主要有五方面特征。一是專(zhuān)注投資硬科技項(xiàng)目。投資團(tuán)隊(duì)要具有良好的技術(shù)背景，了解相關(guān)前沿科技動(dòng)態(tài)，能夠辨識(shí)硬科技項(xiàng)目的技術(shù)水平，透悉相關(guān)技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景。

　　二是重點(diǎn)投資早期項(xiàng)目。要能夠與高校院所、大企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期深入合作，建立起良好的項(xiàng)目渠道，可以及時(shí)獲取科技成果信息；同時(shí)，要善于做高價(jià)值專(zhuān)利投資，能夠發(fā)掘和投資早期硬科技項(xiàng)目。 

　　三是保持足夠的投資耐心。一方面，LP（有限合伙人）應(yīng)無(wú)短期資金回流壓力，能夠以5-8年甚至10年以上作為投資周期；另一方面，資本方不應(yīng)對(duì)早期項(xiàng)目營(yíng)收和利潤(rùn)施壓，要支持創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)潛心做好前期研發(fā)。此外，資本方要能夠長(zhǎng)期陪跑，提供更有深度和溫度的投后服務(wù)，整合各類(lèi)資源支持項(xiàng)目發(fā)展。

　　四是堅(jiān)持價(jià)值投資。根據(jù)項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展前景做出投資決策，注重項(xiàng)目成長(zhǎng)性收益，杜絕短期投機(jī)行為。

　　五是投資人技術(shù)經(jīng)理人化。首先，投資人需要與相關(guān)領(lǐng)域科學(xué)家建立信任，能夠幫助科學(xué)家搭建創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，能夠協(xié)助開(kāi)展經(jīng)營(yíng)管理。其次，投資人還需要熟悉高校院所科技成果轉(zhuǎn)化相關(guān)規(guī)定和操作程序，了解相關(guān)法律法規(guī)。第三，投資人要掌握除投資外的專(zhuān)業(yè)資源渠道，能夠推動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)行概念驗(yàn)證、技術(shù)開(kāi)發(fā)、中試熟化、檢驗(yàn)檢測(cè)等，加速?gòu)募夹g(shù)研發(fā)到產(chǎn)品生產(chǎn)再到產(chǎn)業(yè)化的過(guò)程。另外，投資人還需要能夠幫助項(xiàng)目對(duì)接產(chǎn)業(yè)資源，促進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)打開(kāi)銷(xiāo)售市場(chǎng)，加速企業(yè)成長(zhǎng)。 

　　翁啟文指出，要促進(jìn)資本在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中更好地發(fā)揮作用，需要有合理的制度安排和多層次資本市場(chǎng)支持，讓資本有多元、廣闊的退出渠道，使風(fēng)險(xiǎn)投資能夠?qū)崿F(xiàn)良性循環(huán)，讓智慧資本敢于投資硬科技項(xiàng)目。一方面，應(yīng)該根據(jù)科技企業(yè)的實(shí)際特點(diǎn)，加快推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，推動(dòng)資本市場(chǎng)與硬科技企業(yè)的輕資產(chǎn)、早期不盈利、估值方式多元、AB股權(quán)結(jié)構(gòu)等特點(diǎn)相適應(yīng)。另一方面，應(yīng)推動(dòng)國(guó)內(nèi)大企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)使用方式變革，促進(jìn)大企業(yè)進(jìn)行技術(shù)并購(gòu)。目前多領(lǐng)域技術(shù)需要交叉和集成應(yīng)用，才能促進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)、行業(yè)共性技術(shù)突破。因此，應(yīng)該支持具備創(chuàng)新能力的大企業(yè)開(kāi)展技術(shù)并購(gòu)，提升產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，大企業(yè)并購(gòu)能夠拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本退出渠道，有利于智慧資本培育和發(fā)展。