受美國貿(mào)易保護(hù)政策等因素影響，全球股市23日紛紛下行，A股滬綜指和創(chuàng)業(yè)板指均創(chuàng)2月上中旬以來最大單日跌幅。券商人士認(rèn)為，這一“黑天鵝事件”在情緒層面影響較大，A股短期面臨波動(dòng)，貴金屬板塊及債券市場可為投資者提供“避風(fēng)港”。
“黑天鵝”來襲
美國總統(tǒng)特朗普22日簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對從中國進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，并限制中國企業(yè)對美投資并購。特朗普在白宮簽字前對媒體說，涉及征稅的中國商品規(guī)�？蛇_(dá)600億美元。
受此影響，美道瓊斯工業(yè)指數(shù)22日重挫724.42點(diǎn)，創(chuàng)2月9日以來最大單日跌幅。亞太股市亦大跌，東京股市日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)跌4.51%，刷新去年10月上旬以來新低；韓國綜合指數(shù)下跌3.18%；香港恒生指數(shù)下跌2.45%。
A股同樣未能獨(dú)善其身，上證綜指23日下跌3.39%，創(chuàng)2月12日以來最大單日跌幅；創(chuàng)業(yè)板指下跌5.02%，創(chuàng)2月7日以來最大單日跌幅。
中國商務(wù)部23日發(fā)布了針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見，擬對自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失。據(jù)悉，該清單暫定包含7類、128個(gè)稅項(xiàng)產(chǎn)品，按2017年統(tǒng)計(jì)，涉及美對華約30億美元出口。
商務(wù)部條法司司長陳福利23日表示，美國301調(diào)查無視世貿(mào)規(guī)則，無視中國實(shí)際，無視中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系互利共贏的本質(zhì)。我們已做好充分、全面準(zhǔn)備，將密切關(guān)注進(jìn)展，認(rèn)真評(píng)估，一旦中方利益受損，中國將堅(jiān)決出手。
不必過于悲觀
美國貿(mào)易代表辦公室將在15天內(nèi)制定對中國商品征收關(guān)稅的具體方案。
中金公司分析師王漢鋒認(rèn)為，從特朗普簽署的備忘錄來看，首先是針對中國計(jì)劃加征25%附加關(guān)稅的行業(yè)，尤其是航空航天、信息及通信技術(shù)、機(jī)械領(lǐng)域；其次，貿(mào)易占比較高的行業(yè)也會(huì)受到影響。從當(dāng)前中美貿(mào)易行業(yè)結(jié)構(gòu)看，中國對美國出口產(chǎn)品主要是機(jī)械設(shè)備儀器以及雜項(xiàng)制品、紡織品、金屬制品等。美國對中國出口產(chǎn)品則主要集中在機(jī)械設(shè)備儀器、運(yùn)輸設(shè)備、化工產(chǎn)品、塑料及橡膠制品等。
在指數(shù)走低之際，不少股票遭遇錯(cuò)殺，一些上市公司紛紛澄清此次事件的影響。例如，天順風(fēng)能稱，公司自2012年美國對中國應(yīng)用級(jí)風(fēng)塔實(shí)施“雙反”后，已無產(chǎn)品出口美國，如果中美啟動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)對公司出口沒有影響。云海金屬稱，出口美國的產(chǎn)品銷售額約占千分之一，其中含有未加稅產(chǎn)品，美國加稅對公司幾乎無影響。
王漢鋒認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦加劇，在一定程度上影響投資者從凈出口層面對于中國經(jīng)濟(jì)增長的判斷，尤其在近期對增長分歧較大的時(shí)點(diǎn)，對短期市場情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好可能帶來一定影響。中長期的具體影響程度還要視后續(xù)中美貿(mào)易戰(zhàn)的廣度和深度判斷，但考慮當(dāng)前中國內(nèi)需韌性及較為充裕的政策緩沖余地，對中國經(jīng)濟(jì)增長前景及資本市場表現(xiàn)不必過于悲觀。
避險(xiǎn)資產(chǎn)搭“避風(fēng)港”
就在權(quán)益類資產(chǎn)大幅波動(dòng)之際，國債、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)卻“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。Wind數(shù)據(jù)顯示，國債期貨大幅高開，10年期債主力合約T1806全日上漲0.64%，5年期債主力合約TF1806全日上漲0.2%，盤中雙雙創(chuàng)下2017年10月下旬以來新高。滬金期貨主力1806合約單日上漲1.37%，創(chuàng)去年9月27日以來單日最大漲幅。
中信證券明明研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，對于債市而言，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降有利于市場�，F(xiàn)在仍處在加息和去杠桿周期，流動(dòng)性回歸中性和控制杠桿上升仍是政策目標(biāo)，所以債市仍是“震蕩市”，考慮今年美國還可能會(huì)有加息動(dòng)作，目前談牛市還為時(shí)尚早。
“后市短期內(nèi)黃金、債券和日元等避險(xiǎn)品種收益明顯。如果全球貨幣政策轉(zhuǎn)型因此受到抑制，經(jīng)濟(jì)增速見頂回落，那么長短端利率均具備充足下行理由，債市有望迎來一波上漲行情。對A股來說，中美貿(mào)易摩擦加劇將加快A股向弱周期主線回歸，國內(nèi)核心資產(chǎn)價(jià)值將得到重視；尤其經(jīng)過前期充分調(diào)整，消費(fèi)、金融和地產(chǎn)等板塊配置價(jià)值突顯，尤其是β值較低的防御性板塊將成為市場焦點(diǎn)�！敝性C券分析師王哲表示，與中國反制措施題材相關(guān)的農(nóng)產(chǎn)品板塊有望上漲，貴金屬板塊值得重視。
中金公司分析師劉剛說，從全球主要經(jīng)濟(jì)體增長和企業(yè)盈利基本面看，依然維持非常穩(wěn)健增長態(tài)勢，企業(yè)投資進(jìn)一步加速，當(dāng)前貿(mào)易摩擦所涉及的體量尚不足以對整體增長產(chǎn)生較大下行風(fēng)險(xiǎn)和影響。因此，當(dāng)局勢得到緩和后，市場情緒和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)將得到一定程度修復(fù)。
