首先是業(yè)績出現(xiàn)“黑天鵝”；其次是莊股概念股，進(jìn)入還賬階段；三是部分流通股股東中有結(jié)構(gòu)性信托產(chǎn)品的公司；四是隨著股價持續(xù)下跌，部分大股東質(zhì)押平倉爆倉增多，市場拋壓與日俱增。

　　最近A股進(jìn)入調(diào)整階段，指數(shù)跌幅不大，但個股跌幅巨大，特別是閃崩股不斷出現(xiàn)，讓市場驚心膽顫。在這些閃崩股的身影中，甚至出現(xiàn)了廣汽集團(tuán)這樣的績優(yōu)股，這就更讓人唏噓不已了。

　　總結(jié)起來，閃崩股有以下幾個特點。

　　首先是業(yè)績出現(xiàn)“黑天鵝”。但凡業(yè)績巨虧、巨幅下降甚至和市場預(yù)期不一致的上市公司，都可能出現(xiàn)股價雪崩，跌跌不休。比如大唐電信，技術(shù)實力有是有，但業(yè)績虧得一塌糊涂，所以即便跌了四五個月，還是要連續(xù)跌停。A股經(jīng)歷了一年多的兩極分化，市場已經(jīng)基本確立了價值投資的觀念，資金不斷在選擇重新站隊，估值太高的公司肯定會價值回歸，特別是一些虧損、微利的公司股價高高在上，這肯定是不合理的。而且現(xiàn)在上市公司虧損太任性，即便2017年前三季度都還好好的，四季度一個計提就可以報虧，這樣的“地雷”數(shù)不勝數(shù)，讓投資者心寒。

　　其次是莊股概念股，特別是最近幾年漲幅巨大的題材股、故事股，現(xiàn)在進(jìn)入還賬階段。很簡單，能靠故事漲上去的公司，一定要玩跑得快，因為很可能估值支撐不住高股價。典型如安妮股份，前段時間靠著區(qū)塊鏈概念股價上漲了近80%，結(jié)果業(yè)績預(yù)告差強人意，股價持續(xù)跌停，瞬間回到了講故事之前，而且還沒有止跌的跡象。故事講不下去了，資金鏈條斷裂了，杠鈴舉不起了，這些都可能成為壓垮莊股、題材股概念股的最后一根稻草。

　　第三是部分流通股股東中有結(jié)構(gòu)性信托產(chǎn)品的公司。這個尤其要值得關(guān)注。很多公司基本面還是不錯的，但流通股股東中有結(jié)構(gòu)性信托產(chǎn)品，可能會面臨巨大的贖回壓力。典型如廣汽集團(tuán)，公司基本面沒什么問題，2017年業(yè)績增長86%，按估值算也就是十多倍出頭，不算高，但其前十大流通股股東中就有幾個信托產(chǎn)品，比如華信信托就有兩個信托計劃產(chǎn)品，還有長安譽享9號分級資產(chǎn)管理計劃、中信建投浦江之星資產(chǎn)管理計劃等，如果不是公司基本面突然出了什么問題，那就是這些流通股股東在搞事情。目前實體經(jīng)濟(jì)缺錢，融資成本很高，于是只有贖回一些流動性比較好的資金項目，股市投資首當(dāng)其沖。

　　第四是隨著股價的持續(xù)下跌，部分大股東質(zhì)押平倉爆倉增多，市場拋壓與日俱增。這是一個市場助長助跌的東西，上漲的時候，質(zhì)押就是鎖定籌碼；下跌的時候，質(zhì)押就是定時炸彈。因為上漲沒有平倉爆倉這些事情，下跌到警戒線，就是自動賣出，沒有什么情面可講，除非繼續(xù)加抵押物，很多公司股份都抵押光了，拿什么加？不加就爆倉，系統(tǒng)自動賣出。這一賣，就是跌停。所以，一定要遠(yuǎn)離質(zhì)押比較多的公司，特別是一些資金鏈緊張的民營企業(yè)，中小盤股，其質(zhì)押比例很高，隨時都可能出現(xiàn)閃崩“地雷”。大的國有上市公司反而沒有這種情況，因為它們資信比較好，不需要質(zhì)押就可以獲得授信，很多優(yōu)質(zhì)國有上市公司甚至不缺錢，還擁有自己的財務(wù)公司做“第二銀行”的生意，比如上汽集團(tuán)。

　　所以說，閃崩個股的頻繁出現(xiàn)，主要還是業(yè)績出了問題，基本面不支撐股價，即估值的合理回歸。從去年以來的嚴(yán)監(jiān)管，讓市場技術(shù)派全部看走眼，也讓賭“烏雞變鳳凰”的投機之風(fēng)有了徹入心扉的感受。看看*ST吉恩這樣的公司，先關(guān)后殺，你去賭吧，業(yè)績繼續(xù)虧損，極有可能退市，跑的機會都沒有。而且，據(jù)傳最新版的退市制度已經(jīng)在會簽了，近期極有可能出臺，突擊保殼基本沒戲了，績差股問題股一旦走上退市之路就很難回頭了。在這種情況下，市場會更極端地進(jìn)行兩極分化，個股估值更會向?qū)嶋H價值靠攏，脫離基本面高估值的公司還會繼續(xù)跌，跌到無法想象的地步。只不過現(xiàn)在是業(yè)績公布期，這個跌速加大了而已，慢跌快跌都得跌。

　　對于成長價值股和績優(yōu)藍(lán)籌股的閃崩，則要區(qū)別對待。特別是基本面依舊優(yōu)秀，成長性依舊很好的公司，要么被恐懼跟風(fēng)帶動下跌，要么被不得已清倉的結(jié)構(gòu)性資金拋售而下跌，這反而可能是機會。