中金固收團隊發(fā)布報告認為，綜合統(tǒng)計局公布的1、2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，總體好于市場預(yù)期。
工業(yè)產(chǎn)出代表供給，在工業(yè)利潤較高以及環(huán)保限產(chǎn)力度逐步減弱的情況下，工業(yè)產(chǎn)出有所恢復(fù)。而消費和投資代表需求，目前也相對穩(wěn)定。
不過年初以來金融嚴監(jiān)管政策已經(jīng)對融資結(jié)構(gòu)造成影響，非標(biāo)和通道融資受限，對房地產(chǎn)和城投平臺都造成影響，預(yù)計后續(xù)房地產(chǎn)和基建投資都會受到抑制。
居民杠桿后續(xù)的變化對消費的影響也值得關(guān)注。在資金供給收縮快于融資需求收縮的情況下，目前利率還沒進入向下趨勢，債券收益率在二級供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱情況下仍可能會有小幅回升，尤其長端利率。
但全年來看，隨著融資需求也逐步回落。中金認為，利率最終也會下行，帶來債市機會。
