中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 孫忠）中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在美元計(jì)價(jià)下，中國(guó)2月出口同比44.5%，預(yù)期 11%，前值11.1%；進(jìn)口同比6.3%，預(yù)期8.0%，前值36.9%。進(jìn)口同比出現(xiàn)較大程度的回落，符合預(yù)期，出口同比則大超預(yù)期。

　　中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，進(jìn)口數(shù)據(jù)的回落與春節(jié)錯(cuò)峰關(guān)系較大，將1、2月進(jìn)口金額合并計(jì)算，其同比增速為21.7%，1、2月出口金額合并增速為24.4%。出口數(shù)據(jù)方面，由于前值較高且中采PMI新出口訂單出現(xiàn)比較明顯的回落，市場(chǎng)普遍認(rèn)為本月數(shù)據(jù)將大幅回落，但結(jié)果不升反降，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　從數(shù)據(jù)上看，一般貿(mào)易超預(yù)期增長(zhǎng)是出口超預(yù)期的主因，分國(guó)別看，中國(guó)對(duì)主要貿(mào)易伙伴出口都保持高增長(zhǎng)。尤其需要注意的是，2月對(duì)美、歐的貿(mào)易順差增速分別超過100%與90%，機(jī)械設(shè)備儀器與紡織品等主要對(duì)美出口品在未來可能承受一定壓力。

　　目前進(jìn)出口增速的回升是否具有持續(xù)性仍有待觀察。同時(shí)也不能忽視其他因素對(duì)于全球貿(mào)易的影響：一是價(jià)格效應(yīng)對(duì)于全球貿(mào)易總量的擴(kuò)張作用在消退，二是貿(mào)易摩擦升級(jí)的威脅，三是人民幣匯率指數(shù)抬升的影響。未來貿(mào)易增速仍有可能再度放緩。

　　中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2018年貿(mào)易數(shù)據(jù)不會(huì)在基本面上對(duì)債券市場(chǎng)形成明顯利空。同時(shí)，2016-2017年我國(guó)的順差是持續(xù)收縮的，而2018年1-2月順差同比增速已高達(dá)43%，即使未來受到“外部壓力”的影響而回落，大概率2018年的順差相比2017年也是改善的，原因是居民杠桿放緩以及供給側(cè)改革邊際上弱化使得進(jìn)口需求會(huì)弱化，從而推高順差。