中國(guó)高凈值人群財(cái)富積累，主要源于創(chuàng)辦企業(yè)和在資產(chǎn)(特別是房產(chǎn))價(jià)格上漲后的變現(xiàn)獲利，而金融機(jī)構(gòu)提供的金融產(chǎn)品絕大部分收益率并不能讓他們滿意

　　緊跟改革開(kāi)放40年的社會(huì)變革節(jié)拍，中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)步入高速發(fā)展的“芳華”時(shí)代。

　　中國(guó)高凈值家庭數(shù)量已增長(zhǎng)到怎樣的水平，地域上如何分布，有哪些需求和投資渠道？財(cái)富管理市場(chǎng)的規(guī)模和未來(lái)趨勢(shì)怎樣？為了勾勒出位于財(cái)富金字塔尖的人群概貌，并為投資者提供資產(chǎn)配置參考，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院攜手《投資時(shí)報(bào)》聯(lián)合數(shù)家第三方咨詢機(jī)構(gòu)及財(cái)富管理平臺(tái)，繼2017年之后再次推出“2018中國(guó)新貴階層投資報(bào)告”。

　　有測(cè)算顯示，2016年中國(guó)個(gè)人可投資金融資產(chǎn)的規(guī)模已經(jīng)穩(wěn)居世界第二，達(dá)到126萬(wàn)億人民幣，約為當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值的1.7倍，為財(cái)富管理市場(chǎng)形成了百萬(wàn)億級(jí)的蓄水池。而2017年中國(guó)個(gè)人可投資金融資產(chǎn)總量將達(dá)到142萬(wàn)億人民幣。預(yù)計(jì)到2021年，該規(guī)模將繼續(xù)攀升至220萬(wàn)億人民幣。

　　高凈值人群數(shù)量與日俱增的同時(shí)，巨大的財(cái)富管理市場(chǎng)需求和現(xiàn)有的財(cái)富管理模式之間也在發(fā)生激烈碰撞。隨著高凈值人群心態(tài)更成熟、眼界更開(kāi)闊，其更加重視“財(cái)富保障和傳承”，資產(chǎn)配置趨向多元化，并對(duì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的信任逐步加深。

　　廣東、北京千萬(wàn)資產(chǎn)家庭數(shù)量領(lǐng)先

　　每個(gè)時(shí)代經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)的發(fā)展浪潮都培養(yǎng)出了一批批高凈值人群。這些人站在經(jīng)濟(jì)金字塔的頂層，享受到了更多的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利，積累了可觀的個(gè)人財(cái)富。

　　根據(jù)波士頓咨詢公司的測(cè)算，中國(guó)高凈值家庭(即家庭可投資金融資產(chǎn)超過(guò)約600萬(wàn)元人民幣的家庭)的數(shù)量在2007-2016年間以21%的速度快速增長(zhǎng)，到2016年已經(jīng)超過(guò)210萬(wàn)，其所擁有的可投資金融資產(chǎn)總量占中國(guó)總體個(gè)人可投資金融資產(chǎn)總量的43%。與世界其它國(guó)家的情況類似，中國(guó)高凈值家庭的財(cái)富積累速度明顯高于普通家庭。2011至2016年，高凈值家庭總體財(cái)富實(shí)現(xiàn)了年化25%的增速，超高凈值家庭(即家庭投資金融資產(chǎn)超過(guò)約3000萬(wàn)元人民幣的家庭)這一增速更是高達(dá)29%，均高于普通家庭14%的增速。未來(lái)，在新常態(tài)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，高凈值家庭的整體財(cái)富增速將有所放緩，不過(guò)預(yù)計(jì)在2016-2021年間仍能保持約15%的年增長(zhǎng)率，到2021年形成一個(gè)規(guī)模達(dá)110萬(wàn)億的高凈值財(cái)富管理市場(chǎng)，為中國(guó)的私人銀行機(jī)構(gòu)創(chuàng)造巨大的發(fā)展機(jī)遇。

　　從胡潤(rùn)百富統(tǒng)計(jì)的千萬(wàn)資產(chǎn)高凈值家庭分布來(lái)看，廣東成為擁有最多千萬(wàn)資產(chǎn)高凈值家庭的地區(qū)，比上一年增加2.8萬(wàn)，達(dá)到26.8萬(wàn)，增幅11.7%，其中擁有千萬(wàn)可投資資產(chǎn)的高凈值家庭數(shù)量有13.7萬(wàn)；北京第二，千萬(wàn)資產(chǎn)高凈值家庭比上一年增加2.5萬(wàn)，達(dá)到26.3萬(wàn)，增幅10.5%，其中擁有千萬(wàn)可投資資產(chǎn)的高凈值家庭數(shù)量有13.4萬(wàn)；上海第三，千萬(wàn)資產(chǎn)高凈值家庭比上一年增加2.5萬(wàn)，達(dá)到23萬(wàn)，增幅12.2%，其中擁有千萬(wàn)可投資資產(chǎn)的高凈值家庭數(shù)量有11.7萬(wàn)；香港第四，千萬(wàn)資產(chǎn)高凈值家庭比上一年增加1.1萬(wàn)，達(dá)到21.4萬(wàn)，增幅5.4%，其中擁有千萬(wàn)可投資資產(chǎn)的高凈值家庭數(shù)量有10.9萬(wàn)；浙江第五，千萬(wàn)資產(chǎn)高凈值家庭比上一年增加1.6萬(wàn)，達(dá)到17.6萬(wàn)，增幅10%，其中擁有千萬(wàn)可投資資產(chǎn)的高凈值家庭數(shù)量有9萬(wàn)。

　　如果將資產(chǎn)規(guī)模提升至億級(jí)，北京則是擁有最多億萬(wàn)資產(chǎn)超高凈值家庭的地區(qū)，比上一年增加1800戶，達(dá)到17400戶，增幅11.5%，其中擁有億萬(wàn)可投資資產(chǎn)的超高凈值家庭數(shù)量有10300戶；廣東第二，億萬(wàn)資產(chǎn)超高凈值家庭比上一年增加1700戶，達(dá)到15700戶，增幅12.1%，其中擁有億萬(wàn)可投資資產(chǎn)的超高凈值家庭數(shù)量有9250戶；上海第三，億萬(wàn)資產(chǎn)超高凈值家庭比上一年增加2100戶，達(dá)到14800戶，增幅16.5%，其中擁有億萬(wàn)可投資資產(chǎn)的超高凈值家庭數(shù)量有8730戶；香港第四，億萬(wàn)資產(chǎn)超高凈值家庭比上一年增加700戶，達(dá)到12000戶，增幅6.2%，其中擁有億萬(wàn)可投資資產(chǎn)的超高凈值家庭數(shù)量有7100戶；浙江并列第四，億萬(wàn)資產(chǎn)超高凈值家庭比上一年增加1700戶，達(dá)到12000戶，增幅16.5%，其中擁有億萬(wàn)可投資資產(chǎn)的超高凈值家庭數(shù)量有7090戶。

　　財(cái)富傳承最受高凈值人群關(guān)注

　　中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)特宏觀環(huán)境和發(fā)展階段造就了中國(guó)高凈值人群的眾多共性特點(diǎn)。與歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)的個(gè)人財(cái)富積累已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)代際更迭不同，中國(guó)的高凈值人群是1978年改革開(kāi)放后的產(chǎn)物，財(cái)富積累時(shí)間最長(zhǎng)不過(guò)40年。

　　這些高凈值人士在兩個(gè)方面具有共性特點(diǎn)：一是財(cái)富來(lái)源，二是年齡集中度。第一，目前中國(guó)高凈值人群的財(cái)富積累主要源于創(chuàng)辦企業(yè)和在資產(chǎn)(特別是房產(chǎn))價(jià)格上漲后的變現(xiàn)獲利。從制造業(yè)到房地產(chǎn)，再到互聯(lián)網(wǎng)等各個(gè)行業(yè)的周期性輪動(dòng)造就了一批批富人。第二，眾多高凈值客戶在上世紀(jì)80-90年代開(kāi)始下海經(jīng)商、開(kāi)啟了個(gè)人財(cái)富的快速積累，這些客戶多集中在50-60年代出生，現(xiàn)在的年齡約在60歲。中國(guó)高凈值人士的上述共性特點(diǎn)對(duì)其財(cái)富管理需求與偏好有著很大的影響，簡(jiǎn)單可以概括為對(duì)財(cái)富增值的追逐以及對(duì)自我決策的信心這兩點(diǎn)。

　　仍處于財(cái)富快速積累期的中國(guó)高凈值人群對(duì)投資收益有較高要求。首先，中國(guó)高凈值人群的財(cái)富積累時(shí)間不長(zhǎng)，仍有相當(dāng)一部分人群處于事業(yè)發(fā)展、財(cái)富創(chuàng)造和積累持續(xù)加速的階段。這些人群財(cái)富增值和產(chǎn)業(yè)再投資的需求大于財(cái)富保全的需求，即渴望將手中現(xiàn)有的資金作為生產(chǎn)資料，通過(guò)再投資達(dá)到自身財(cái)富水平的顯著提高甚至跨越。

　　第二，在改革開(kāi)放的四十年中，中國(guó)的人均可支配收入增長(zhǎng)了約80倍，同期的美國(guó)約為5倍、日本約為7倍�？紤]到高凈值客戶的財(cái)富增長(zhǎng)速度還要高于社會(huì)平均水平，其對(duì)投資收益水平的高要求不言而喻。在過(guò)去十年間，和投資實(shí)業(yè)、房產(chǎn)所能得到的收益相比，金融機(jī)構(gòu)所提供的絕大部分金融產(chǎn)品收益相形見(jiàn)絀，這也造成了高凈值人士客觀上對(duì)金融投資產(chǎn)品的關(guān)注度較低。

　　四十年后的今天，一方面中國(guó)第一代企業(yè)家已經(jīng)經(jīng)過(guò)了快速的財(cái)富創(chuàng)造期、積累了可觀財(cái)富，另一方面創(chuàng)一代逐漸步入退休年齡，子女成年，家族企業(yè)和財(cái)富的傳承已成為迫在眉睫的議題。興業(yè)銀行(601166)與BCG聯(lián)合開(kāi)展的2017年高凈值客戶調(diào)研顯示，近兩成的高凈值人士受訪者已經(jīng)開(kāi)始著手財(cái)富傳承規(guī)劃，另有近三成受訪者表示將會(huì)在3年內(nèi)積極考慮相應(yīng)安排。中國(guó)高凈值家庭財(cái)富傳承需求的出現(xiàn)可謂是水到渠成，給未來(lái)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)無(wú)限可能。

　　根據(jù)中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)家族企業(yè)委員會(huì)2015年發(fā)布的《中國(guó)家族企業(yè)傳承報(bào)告》，在抽樣的839家家族控股企業(yè)中，僅有92家企業(yè)基本完成了企業(yè)主的更替，而89%的企業(yè)仍然處于第一代創(chuàng)始人的管理控制之下。可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)數(shù)年將會(huì)是中國(guó)高凈值人群，特別是第一代民營(yíng)企業(yè)家陸續(xù)進(jìn)入和完成家族企業(yè)與財(cái)富交接傳承的關(guān)鍵時(shí)期。如何實(shí)現(xiàn)創(chuàng)富、守富、傳富的平穩(wěn)過(guò)渡，打破“富不過(guò)三代”的魔咒，已經(jīng)成為中國(guó)高凈值家庭最為關(guān)切的熱點(diǎn)，也給服務(wù)于高凈值客戶的私行機(jī)構(gòu)提供了前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

　　中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)四大展望

　　招商銀行(600036)和貝恩公司發(fā)布的研究報(bào)告，對(duì)中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)和高凈值人群發(fā)展進(jìn)行了展望，主要包括以下四個(gè)方面：

　　第一，私人財(cái)富市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁，新財(cái)富將持續(xù)涌入。中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)有望繼續(xù)保持兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)。隨著政府“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展”戰(zhàn)略的深入實(shí)施、“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的持續(xù)推進(jìn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，去庫(kù)存、國(guó)企改革等政府重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)舉措的效果逐步顯現(xiàn)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮和傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)成為私人財(cái)富增長(zhǎng)的重要引擎。同時(shí)，政府進(jìn)一步推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)改革，例如IPO審核速度調(diào)節(jié)有度、兼并收購(gòu)交易增加等，市場(chǎng)資本化的腳步加快將持續(xù)催生“新錢、新財(cái)富”。

　　第二，客群結(jié)構(gòu)持續(xù)演化，新興行業(yè)企業(yè)家和金領(lǐng)人群比例將持續(xù)上升。隨著創(chuàng)富方式的轉(zhuǎn)變，高凈值人群細(xì)分日趨多元化，創(chuàng)富一代企業(yè)家比例已降至約40%，二代繼承人和職業(yè)金領(lǐng)的占比則不斷提高。放眼未來(lái)，中國(guó)高凈值人群結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步變化。隨著政府大力改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，深入實(shí)施“中國(guó)制造2025”，新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式帶來(lái)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)將進(jìn)一步推動(dòng)創(chuàng)富一代企業(yè)家的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。部分傳統(tǒng)制造業(yè)的創(chuàng)富一代企業(yè)家開(kāi)始步入退休年齡，導(dǎo)致創(chuàng)富一代企業(yè)家相對(duì)人群比例持續(xù)下降；同時(shí)，新興行業(yè)企業(yè)家(含創(chuàng)富一代企業(yè)家和二代繼承人)比例將持續(xù)增加。此外，隨著企業(yè)規(guī)�；�發(fā)展和市場(chǎng)資本化程度的不斷提升，職業(yè)經(jīng)理人/金領(lǐng)人群的比例將持續(xù)增加。

　　第三，財(cái)富傳承意識(shí)增強(qiáng)，部分超高凈值家庭開(kāi)始全盤考慮規(guī)劃家族治理。隨著財(cái)富傳承的需求和觀念深入人心，約70%的高凈值人群計(jì)劃在三年內(nèi)將財(cái)富傳承規(guī)劃提上議事日程。同時(shí)，高凈值人群對(duì)財(cái)富傳承內(nèi)涵的理解不斷加深，財(cái)富傳承觀念從物質(zhì)財(cái)富傳承上升到精神財(cái)富傳承，從個(gè)人財(cái)富拓展到家族企業(yè)傳承規(guī)劃。部分超高凈值家庭已經(jīng)開(kāi)始考慮家族治理和家族企業(yè)傳承，不過(guò)真正嘗試私人銀行類服務(wù)的人群占比依然較低。未來(lái)隨著越來(lái)越多的高凈值人士著手財(cái)富傳承事宜，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)有望憑借成功操作案例觸發(fā)更多具有潛在需求的客戶開(kāi)始嘗試相關(guān)服務(wù)。

　　第四，金融科技將深度融入私人銀行服務(wù)和財(cái)富管理，觸發(fā)變革從服務(wù)高凈值人群的方式來(lái)看，高凈值人群倚重客戶經(jīng)理的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，同時(shí)對(duì)各種數(shù)字化服務(wù)手段已經(jīng)非常熟悉，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和新技術(shù)普遍持開(kāi)放態(tài)度，愿意通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)端和遠(yuǎn)程會(huì)議等方式接收標(biāo)準(zhǔn)化和少量定制化的信息及服務(wù)。未來(lái)，高凈值人群對(duì)數(shù)字化服務(wù)的響應(yīng)速度和質(zhì)量的期望將不斷上升，數(shù)字化體驗(yàn)將對(duì)客戶忠誠(chéng)度產(chǎn)生重要影響。同時(shí)，金融科技將對(duì)財(cái)富管理行業(yè)的服務(wù)和運(yùn)營(yíng)模式產(chǎn)生變革式的影響，金融科技的運(yùn)用有望深度融入到私人銀行的服務(wù)、運(yùn)營(yíng)中去。

　　隨著高凈值人群的理財(cái)觀念日益成熟，品牌聚合效應(yīng)將持續(xù)增強(qiáng)，專業(yè)領(lǐng)先財(cái)富管理機(jī)構(gòu)有望不斷擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)找準(zhǔn)自身定位，明確目標(biāo)細(xì)分客戶群及其產(chǎn)品、服務(wù)需求，建設(shè)清晰的差異化競(jìng)爭(zhēng)模式、提高相應(yīng)的核心能力。