2026年初，投資圈被一張持倉截圖刷屏，知名投資人段永平在社交平臺展示的一個賬戶顯示，其自2011年建倉蘋果以來，以近乎“躺平”的姿態(tài)持有了14年，最終斬獲1623.48%的累計收益。

　　今年以來，市場情緒一度沸騰，各類概念層出不窮，商業(yè)航天、腦機接口、AI應(yīng)用、半導(dǎo)體設(shè)備等熱點輪番上漲?！榜R年炒‘馬’”也成為網(wǎng)絡(luò)熱梗，不少投資者熱衷于梳理馬斯克相關(guān)概念股，并在多個熱門概念中做起了極致輪動。在市場以月度、周度甚至是以日為單位追逐熱點的當(dāng)下，段永平對一只股票長達(dá)十幾年的堅持成為一種明顯反差。

　　價值投資者的堅守與拓圈

　　2026年初，段永平在雪球平臺上曬出一張持倉截圖，吸引了市場的目光。他自2011年開始建倉蘋果，持有長達(dá)14年，累計收益達(dá)1623.48%。

　　回顧段永平兩次加倉蘋果的節(jié)點，都恰逢市場情緒的相對低點。2011年10月，喬布斯離世，市場對蘋果轉(zhuǎn)型前景充滿疑慮，股價一度震蕩下探，11月，段永平以平均13.75美元/股的價格買入13.1萬股；2022年，全球供應(yīng)鏈危機疊加消費市場疲軟，蘋果股價年內(nèi)暴跌超過26%，看空聲浪此起彼伏，段永平逆勢小幅加倉，平均成本128.94美元/股。

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至2025年9月底，段永平旗下H&H International Investment持有美股組合市值近147億美元，持倉共11只股票。其中，持倉占比超過3%的重點股票僅6只，蘋果和伯克希爾·哈撒韋一直是前兩大持倉。截至2025年9月底，H&H持有蘋果的市值達(dá)89億美元，持倉占比為60.42%，環(huán)比減持近29萬股；H&H持有伯克希爾·哈撒韋的市值為26億美元，持倉占比為17.78%，相較二季度末增持181萬股。在絕大部分時間內(nèi)，兩只股票都占據(jù)了整個組合近80%的倉位。此外，拼多多占其持倉比例7.72%，西方石油占比4.36%，阿里巴巴、谷歌-C占比均在3%左右。

　　段永平的案例詮釋了長期主義中“堅守價值”的內(nèi)核，而伯克希爾在“股神”巴菲特退休之際的調(diào)倉，則引發(fā)了市場對價值投資“拓展能力圈”問題的探討。伯克希爾2025年第三季度的13F報告顯示，伯克希爾大舉建倉谷歌母公司Alphabet，買入約1785萬股，使該股躋身其第十大重倉股。這是伯克希爾繼蘋果之后第二次重倉科技股，被視作巴菲特投資生涯的重要收官布局。

　　早年的巴菲特對科技股敬而遠(yuǎn)之。2011年，他曾試水投資IBM，2016年，巴菲特大舉建倉蘋果并長期持有，如今又將谷歌納入持倉，完成了價值投資框架對科技賽道的適配。在業(yè)內(nèi)人士看來，巴菲特的轉(zhuǎn)變并非放棄價值投資本質(zhì)，而是將持久競爭優(yōu)勢、現(xiàn)金流穩(wěn)定性等核心判斷標(biāo)準(zhǔn)，從傳統(tǒng)的消費、金融領(lǐng)域延伸至了成熟科技賽道，通過持續(xù)學(xué)習(xí)拓展能力圈的邊界。

　　有人“撿了芝麻丟西瓜”

　　與投資大師的從容與長期堅守形成對比的是，近年來，A股呈現(xiàn)科技主線當(dāng)?shù)?、熱點輪番唱戲的特征，不少新股民、新基民“匆匆忙忙”激情下單，下跌后又“連滾帶爬”割肉賣出，以天為單位追逐熱點，快速交易。

　　短期博弈，在部分年輕投資者群體中表現(xiàn)得尤為明顯。95后投資者李杰（化名）調(diào)侃道：“以前炒股，需要深度研究基本面，現(xiàn)在炒股，只需要1小時研究AI總結(jié)的熱點語料就行了?！?/p>

　　“一天不操作就渾身不自在，收盤后就會感覺索然無味?！崩罱鼙硎?。這種“手癢式交易”并非個例，他的心態(tài)也是不少90后、00后新股民和新基民的真實寫照。

　　經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理并不認(rèn)可這種投資模式?！霸谖业耐顿Y經(jīng)歷中，有過不少基于短期視角和邏輯、或者由于市場情緒變化而做出的決策和交易，回頭來看，收益并不顯著，卻常常付出了更高的機會成本。在股票投資中類似這種‘撿了芝麻丟了西瓜’的事情很常見?！碧交饳?quán)益投資部基金經(jīng)理徐闖表示。

　　不過，在現(xiàn)實中，無論是散戶，還是專業(yè)基金經(jīng)理，踐行長期主義都不是一件容易的事情。新的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)趨勢崛起，要求價值投資者持續(xù)拓展自身能力圈。徐闖認(rèn)為，在宏觀波動加劇、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重塑的時代，真正的長期主義者既要堅守價值底線，又要順應(yīng)制度變革與技術(shù)趨勢，與市場一同成長。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，長期主義并非盲目拉長持有時間，而是要在深度研究、清晰認(rèn)知的基礎(chǔ)上，保持學(xué)習(xí)、與時俱進(jìn)，適度拓展能力邊界?！拔易哉J(rèn)為是一名價值投資者，但也承認(rèn)巴菲特、段永平的投資模式對于普通人而言難以復(fù)制。過去十幾年，A股生態(tài)不斷發(fā)生變化，宏觀經(jīng)濟的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，都會體現(xiàn)在資本市場中。因此，我們需要跟上市場變化，不能自我設(shè)限，最有效的方法就是不斷學(xué)習(xí)和高頻調(diào)研?！币晃粡臉I(yè)超過15年的公募基金經(jīng)理這樣表示。