2026開年以來，市場行情一度火爆，賺錢效應(yīng)濃厚。投資者對收益的關(guān)注高于風(fēng)險，擔(dān)憂踏空而非虧損。在相聚資本創(chuàng)始人、總經(jīng)理梁輝看來，短期賺錢效應(yīng)顯著，不代表會一直持續(xù)下去，最終還是會回歸到常態(tài)。市場反復(fù)震蕩，無論外部環(huán)境如何變化，冷靜和清醒才是投資行穩(wěn)致遠(yuǎn)的前提。

　　尋找適應(yīng)市場變化的策略

　　2026開年以來，市場行情一度亮眼，上證指數(shù)一度逼近4200點(diǎn)。與此同時，市場呈現(xiàn)出典型的結(jié)構(gòu)化特征，熱點(diǎn)如“風(fēng)火輪”般迅速切換。到了1月底，股市快速回撤，近日又在震蕩中迎來反彈。當(dāng)前，上證指數(shù)位于4100點(diǎn)上方，結(jié)構(gòu)性機(jī)會層出不窮。

　　面對市場的起伏，梁輝在接受中國證券報記者專訪時表示：“我保持理性，或者說比較平靜。因?yàn)槭袌鲎罱K還是會沿著經(jīng)濟(jì)基本面和流動性的走向來運(yùn)行。市場向好往往意味著情緒比較高漲，對投資者而言帶來兩大難題，第一，如何在上漲前買入，而不是在頂峰買入；第二，如果市場的火熱是結(jié)構(gòu)性的，投資者是否選到了好的板塊，如果選錯了反而可能出現(xiàn)虧損?！?/p>

　　就股票策略而言，梁輝認(rèn)為，不存在把市場各種熱點(diǎn)全都把握的策略。“如果說市場存在某種一直抓熱點(diǎn)的策略，比如所謂的‘龍頭戰(zhàn)法’，最終這種策略也會被市場本身的迭代所打敗。股市就像是人類建立的一臺強(qiáng)大的計算機(jī)，可以打敗投機(jī)者，最終使他們的收益率回歸到平均水平?！绷狠x表示，當(dāng)大量的投機(jī)資金進(jìn)入某些板塊時，往往意味著這些板塊的投資價值已經(jīng)大幅下降。

　　基于追求絕對回報的考量，梁輝試圖尋找一個不那么容易被市場“打敗”的策略。從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，股票投資能夠獲得長期收益。但若只投資于股票，難以避免較大回撤。梁輝給出的解決方案，是把長期表現(xiàn)向好的資產(chǎn)放在一起，形成多資產(chǎn)組合，同時采取多策略，將多資產(chǎn)和多策略結(jié)合起來，力爭在不同的市場環(huán)境下均能實(shí)現(xiàn)相對不錯的收益。

　　應(yīng)對投資底層焦慮

　　一直以來，相聚資本的主觀策略刻著清晰的成長標(biāo)簽，選股關(guān)注盈利增速和未來空間。2021年至2023年期間，成長策略在捕捉高增長個股時，也遇到了增長期較短、變化太快的問題。相聚資本投研團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，如果投資保持單一風(fēng)格，可能會較長時間處于逆風(fēng)環(huán)境。于是其投資策略逐漸轉(zhuǎn)向多元，與成長風(fēng)格形成互補(bǔ)。

　　相較于傳統(tǒng)的主觀策略，多資產(chǎn)多策略一方面將底層方向從單一股票資產(chǎn)擴(kuò)大到商品、債券等資產(chǎn)，細(xì)分來看，又把股票資產(chǎn)分為成長品種、紅利品種等，并分散配置在A股、美股、港股等市場。通過相關(guān)性較低的資產(chǎn)組合，在實(shí)現(xiàn)原有目標(biāo)收益的情況下，降低波動率和最大回撤。另一方面，通過多策略實(shí)現(xiàn)多收益，將本質(zhì)分散、長期有效且邏輯清晰的多個子策略進(jìn)行高效組合，控制風(fēng)險暴露，力爭實(shí)現(xiàn)中低風(fēng)險前提下的中高收益。

　　展望2026年，梁輝認(rèn)為，投資者可能階段性回報亮眼，但高回報貫穿全年的難度較大，對全年收益預(yù)期相較于2025年更加謹(jǐn)慎?！爱?dāng)前，市場的估值并不低，處于中位水平以上，在此位置上，估值向上進(jìn)一步大幅提升的難度較大。不過，短期內(nèi)最難預(yù)測的是資金動向，因?yàn)橥顿Y者的資金動向會產(chǎn)生裂變效應(yīng)，如果一些人賺到錢，可能會吸引更多的資金進(jìn)入股市。”梁輝分析。

　　在無風(fēng)險收益率趨勢性下行的宏觀背景下，居民資產(chǎn)配置模式正在重塑。居民存款從非標(biāo)配置逐步轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，主要流向銀行理財、貨幣基金、“固收+”等低風(fēng)險資產(chǎn)。

　　多資產(chǎn)多策略面向的正是居民對低風(fēng)險資產(chǎn)的需求?！拔覀兺瞥龆噘Y產(chǎn)多策略的目的，是希望投資者能夠獲取絕對收益，而非抱著‘一夜暴富’的目的來買產(chǎn)品。”梁輝直言。

　　在梁輝看來，多資產(chǎn)多策略解決了投資中擇時和選資產(chǎn)兩大根本焦慮：要不要買、買什么。“投資就像開車一樣，當(dāng)選擇了一條車道時，往往會覺得這條車道比較慢，別的車道更快，心態(tài)也會變得不好。多資產(chǎn)多策略可以消除這種焦慮，投資者不需要選擇。不過，對此的預(yù)期收益也不要太高。”梁輝進(jìn)一步表示。