在“2017年基金服務(wù)萬(wàn)里行——建行·中證報(bào)‘金牛’基金系列巡講”成都站現(xiàn)場(chǎng)，廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊分享了其對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)格局與投資機(jī)會(huì)的研判。郭磊認(rèn)為，當(dāng)前的一系列紅利將助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)跨越中等收入陷阱，進(jìn)入全面小康社會(huì)。隨著規(guī)則的逐漸合理化、估值的逐漸穩(wěn)定化以及居民家庭資產(chǎn)中長(zhǎng)期配置需求的增長(zhǎng)，權(quán)益資產(chǎn)配置將迎來(lái)中期慢牛。

　　發(fā)展進(jìn)入新時(shí)代

　　郭磊指出，當(dāng)前已經(jīng)對(duì)“三步走”、“兩個(gè)一百年”實(shí)現(xiàn)步驟進(jìn)行了界定。我國(guó)2021年人均GDP突破1萬(wàn)美元，2049年人均GDP突破4萬(wàn)美元是大概率事件。但是，一個(gè)需要解答的問(wèn)題是會(huì)不會(huì)進(jìn)入“中等收入陷阱”。為此，當(dāng)前的一系列中期經(jīng)濟(jì)舉措都給出了解決方案。

　　第一，新生兒紅利是需求端增量的源頭之一。當(dāng)前，政策已經(jīng)明確促進(jìn)生育政策和相關(guān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)政策配套銜接，加強(qiáng)人口發(fā)展戰(zhàn)略研究，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化。在需求端的反應(yīng)則是二孩生育率的上升，并將帶動(dòng)房地產(chǎn)新購(gòu)和置換、SUV汽車等的需求上升，同時(shí)進(jìn)一步帶動(dòng)教育、消費(fèi)。第二，基建和新城市群紅利則可以繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供基礎(chǔ)支撐。當(dāng)前，政策層面明確要加強(qiáng)水利、鐵路、公路、水運(yùn)、航空、管道、電網(wǎng)、信息、物流等基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以城市群為主體構(gòu)建大中小城市和小城鎮(zhèn)協(xié)調(diào)發(fā)展的城鎮(zhèn)格局，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。第三，傳統(tǒng)制造業(yè)升級(jí)紅利正在從去產(chǎn)能過(guò)渡到提高供給體系質(zhì)量。政策層面明確，必須把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，把提高供給體系質(zhì)量作為主攻方向，顯著增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)。并提出加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)邁向全球價(jià)值鏈中高端，培育若干世界級(jí)先進(jìn)制造業(yè)集群。第四是工程師紅利。創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。政策層面提出要瞄準(zhǔn)世界科技前沿，強(qiáng)化基礎(chǔ)研究，實(shí)現(xiàn)前瞻性基礎(chǔ)研究、引領(lǐng)性原創(chuàng)成果重大突破，突出關(guān)鍵共性技術(shù)、前沿引領(lǐng)技術(shù)、現(xiàn)代工程技術(shù)、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，為建設(shè)科技強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)、智慧社會(huì)提供有力支撐。加強(qiáng)國(guó)家創(chuàng)新體系建設(shè)，強(qiáng)化戰(zhàn)略科技力量。深化科技體制改革，建立以企業(yè)為主體、市場(chǎng)為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)新的支持，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化。第五，扶貧、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)、健康中國(guó)正在創(chuàng)造共富紅利。郭磊認(rèn)為，一系列紅利將助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)跨越中等收入陷阱，進(jìn)入全面小康社會(huì)。

　　權(quán)益資產(chǎn)配置慢牛

　　對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)配置，郭磊認(rèn)為，隨著市場(chǎng)規(guī)則的逐漸合理化以及估值的逐漸穩(wěn)定化與合理化，并隨著居民家庭資產(chǎn)中長(zhǎng)期配置的需求增長(zhǎng)，權(quán)益資產(chǎn)配置將迎來(lái)中期慢牛。

　　郭磊指出，從人口曲線變化可以看到中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)的線索。中國(guó)的人口正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變遷，2016年-2020年的人口周期反彈將對(duì)應(yīng)2016年-2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)態(tài)。當(dāng)前，正在強(qiáng)化制造業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，從“制造大國(guó)”向“制造強(qiáng)國(guó)”發(fā)展。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理念是“以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，提高全要素生產(chǎn)率”。創(chuàng)新要素才是未來(lái)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的發(fā)力方向，所以，加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，以大數(shù)據(jù)、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主體的先進(jìn)制造業(yè)將是未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)崛起的主要?jiǎng)恿�。�?dāng)前，中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入了新時(shí)代，社會(huì)主要矛盾由“人民日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化需要同落后的社會(huì)生產(chǎn)之間的矛盾”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭嗣袢找嬖鲩L(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”，為此，資本市場(chǎng)需要支持消費(fèi)服務(wù)升級(jí)。

　　在具體的投資機(jī)會(huì)上，郭磊梳理了三條中期線索：一是傳統(tǒng)制造業(yè)的升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)的崛起；二是“健康中國(guó)”的發(fā)展戰(zhàn)略正在加緊落地，對(duì)應(yīng)的休閑運(yùn)動(dòng)、醫(yī)療保健、健康養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)進(jìn)入黃金十年；三是精準(zhǔn)扶貧、鄉(xiāng)村振興等將帶來(lái)中等收入人群比重提升，并將帶來(lái)大眾消費(fèi)行業(yè)一輪擴(kuò)張。