10月12日，在“2019年基金服務(wù)萬里行——建行·中證報(bào)‘金牛’基金系列巡講”北京專場(chǎng)活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，華夏基金基金經(jīng)理何家琪表示，一直以來公募債基是被個(gè)人投資者忽視的投資品類，而想要在當(dāng)前環(huán)境下提升組合投資收益，其認(rèn)為不妨將公募債基加入投資組合。談及四季度債市行情，其認(rèn)為貨幣政策難現(xiàn)大幅寬松，四季度仍以震蕩行情為主。

　　公募債基可加入投資組合

　　何家琪介紹，“目前來看，居民投資債券基金還是比較少數(shù)的。一般說來，居民投資最大的一部分是房地產(chǎn)，大家拿積蓄的大頭買房子，甚至加杠桿買房子。高凈值的客戶買銀行私人理財(cái)產(chǎn)品或者買信托。還有部分客戶會(huì)買銀行的理財(cái)，包括風(fēng)險(xiǎn)偏好收益高一點(diǎn)的可能會(huì)買P2P產(chǎn)品，也有些會(huì)買公募股票基金。公募債基向來是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的。個(gè)人投資者較少涉及�！辈贿^，何家琪認(rèn)為，公募債基不失為一種投資選擇。

　　何家琪介紹，公募債基跟理財(cái)子公司的公募理財(cái)比較在同一起跑線上競(jìng)爭(zhēng)，但是具體看來兩者還是有所區(qū)別。

　　公募基金的優(yōu)勢(shì)來自于主動(dòng)管理能力，公募基金從過去20年一直都是在最嚴(yán)格的監(jiān)管下。公募基金公司在主動(dòng)管理尤其在權(quán)益和資產(chǎn)配置方面積累了比較豐富的經(jīng)驗(yàn)。此外，公募基金可免稅，根據(jù)相關(guān)規(guī)定, 投資公募基金投資者免繳納所得稅，因此與理財(cái)產(chǎn)品相比，公募債基具有一定的稅收優(yōu)勢(shì)�；�于上述因素，投資者可以考慮將公募債基列入考慮。

　　四季度債券市場(chǎng)以震蕩為主

　　何家琪認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，但是政策在發(fā)力，社融增速或強(qiáng)于預(yù)期，接下來債券市場(chǎng)以震蕩行情為主。

　　近期央行降準(zhǔn)之后，資金利率難以繼續(xù)大幅下滑。另外，表內(nèi)融資目前尚未顯著變化，這種情況下，債券收益率繼續(xù)下行缺乏基礎(chǔ)。債券很難大漲，但是大跌也很難發(fā)生。接下來，地方債發(fā)行如果繼續(xù)前置，基本上可以把去年的缺口補(bǔ)上。地方債發(fā)行前置的情況下，社融可以穩(wěn)住，這對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)預(yù)期非常有幫助。

　　目前來看，何家琪認(rèn)為，整個(gè)銀行間市場(chǎng)利率維持在2.75%左右。以此為錨，他認(rèn)為結(jié)合現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)和通脹的情況來看，目前整個(gè)收益率曲線是比較均衡的。大幅低估或者高估債券較少，債券價(jià)格已經(jīng)充分反應(yīng)現(xiàn)在市場(chǎng)已知的信息。收益率方面，目前來看短端基本比較穩(wěn)定，長(zhǎng)端有一定上行壓力，但上行幅度不會(huì)特別大。整體來看，四季度債券市場(chǎng)呈現(xiàn)的將是震蕩行情。