林采宜：放眼海外市場多元化配置
10月20日，在由中國建設銀行和中國證券報主辦、華安基金承辦的“2018年基金服務萬里行——建行·中證報‘金�！鹣盗醒仓v”深圳專場活動現(xiàn)場，華安基金首席經濟學家林采宜以“2018年-2019年全球宏觀經濟走向”為主題，向投資者分析了當下海外經濟形勢和資產配置機遇。
海外資本市場存投資機會
林采宜表示，全球化時代，每一個國家都離不開全球經濟波動對它的影響。面對當下全球宏觀經濟形勢，中國可以在財政政策上降低制造業(yè)的增值稅和企業(yè)社保繳費，改善企業(yè)營商環(huán)境，提高中國產品的國際競爭力。通過國企改革以增加市場經濟屬性，提高資源配置效率。同時，進一步深化改革開放。
談到2018年宏觀經濟政策走向，林采宜認為，貨幣政策上，中國將會降低不良資產撥備率，降低準備金率，調整各種監(jiān)管指標。通過上述措施降低商業(yè)銀行資金成本，以此減緩利率上行壓力，并在此基礎上利用各種貨幣政策工具調整流動性。
“在上述背景下，海外資產配置是對沖宏觀風險的重要渠道�！绷植梢吮硎�，現(xiàn)在面臨一個比較大的問題是，中國資本的市場量級不斷上升，資產配置與成熟發(fā)達國家相比卻主要是在配合國內的資本市場，無論是債券還是股票。從基金來看，美國已經是一個非常巨大的金融市場了，但美國投資者投資于海外的基金卻占其共同基金的15.8%，持有的海外股票型基金占股票型基金的25.21%。而中國投資者持有的QDII基金在共同基金中的占比僅0.95%。
林采宜稱，海外資本市場存在大量投資機會。從2017年到2018年短期來看，其實宏觀經濟風險是存在的。資產多樣化才是出路。“從2009年到2018年最近十年的股票市場表現(xiàn)來看，海外資本市場投資的風險收益率相對較高。不是所有的市場不賺錢，有時候是這一個市場好，有時候是那一個市場好，如果全球配置的話，基金公司就是全天候賺錢�！�
多元化資產配置是未來趨勢
有數(shù)據(jù)顯示，海外市場十年的平均回報率大于國內市場。對此，林采宜表示，從投資的角度來看，有一個思維就是要對沖宏觀風險，如果資產夠的話，至少20%可以配置非境內資產，這就是多元化對沖宏觀風險。也就是說，想要全天候賺錢，就要配置全天候的市場。
“從大資管時代海外資產配置的重要意義來看，它可以規(guī)避宏觀經濟風險，根據(jù)波動周期來調整資產結構，使資產配置多元化，對沖人民幣匯率風險，也適應國內居民資產配置的需求�！绷植梢吮硎尽�
“多元化資產配置是未來的一個趨勢，但也存在一些風險。從整體來說，總比一元化的投資要好�！绷植梢苏J為，2018年到2019年資產配置比較大的風險就是資金成本上升，流動性收緊，各國資產的相關性會提高。資產多元化配置的對沖效應減弱，宏觀周期對資產收益率影響增大，資產配置難度加大，需要投資者有專業(yè)的大類資產研究能力，包括對宏觀經濟運行的判斷和底層資產的扎實研究。
