2月12日,高盛發(fā)布研報(bào),重申對(duì)快手(1024.HK)的“買入”評(píng)級(jí),并給予12個(gè)月目標(biāo)價(jià)87港元,較當(dāng)前股價(jià)約有25%的上漲空間。

　　高盛在報(bào)告中重點(diǎn)討論了快手旗下視頻生成模型可靈與字節(jié)Seedance 2.0的競(jìng)爭(zhēng)情況。報(bào)告認(rèn)為,隨著可靈3.0版本發(fā)布,其在多模態(tài)生成、畫面一致性、分鏡控制和多語言音頻生成等方面能力明顯提升,整體技術(shù)水平已處于全球頂級(jí)陣營(yíng)。

　　盡管部分市場(chǎng)反饋認(rèn)為Seedance 2.0在物理運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)和復(fù)雜動(dòng)作處理方面更突出,但高盛指出,可靈AI在畫面一致性、商業(yè)場(chǎng)景適配度以及專業(yè)創(chuàng)作能力方面仍具競(jìng)爭(zhēng)力,尤其在企業(yè)和專業(yè)用戶市場(chǎng)具備差異化優(yōu)勢(shì)。

　　高盛認(rèn)為,AI視頻生成行業(yè)仍處在快速擴(kuò)張階段,不會(huì)形成單一平臺(tái)壟斷的格局。隨著模型能力持續(xù)升級(jí)和應(yīng)用場(chǎng)景拓展,高盛預(yù)計(jì),全球AI視頻生成市場(chǎng)規(guī)模未來五年將擴(kuò)大約10倍,至2030年達(dá)到約290億美元。在行業(yè)擴(kuò)容背景下,多家頭部模型將共同受益。

　　從商業(yè)化節(jié)奏看,高盛援引第三方數(shù)據(jù)指出,可靈AI自去年12月以來海外用戶與收入均出現(xiàn)明顯加速。今年有望延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。高盛預(yù)計(jì),2026年可靈AI收入將達(dá)到約2.8億美元,同比增長(zhǎng)超過90%。

　　在估值層面,高盛測(cè)算,當(dāng)前股價(jià)所隱含的可靈估值約為50億美元。報(bào)告認(rèn)為,這一估值尚未充分反映其增長(zhǎng)潛力。

　　報(bào)告指出,在近期股價(jià)回調(diào)之后,快手的估值水平已處于相對(duì)合理區(qū)間,AI業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間仍未完全體現(xiàn)在當(dāng)前股價(jià)中,因此維持“買入”評(píng)級(jí)。

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