提及東方紅資產(chǎn)管理,投資者的傳統(tǒng)印象往往聚焦于“權(quán)益投資”。但近年來(lái),在權(quán)益投資之外,一條力爭(zhēng)以“穩(wěn)”為底色、以“增”為目標(biāo)的業(yè)務(wù)線——“固收+”產(chǎn)品體系,正悄然穩(wěn)步成長(zhǎng)。

　　在利率中樞下行、資產(chǎn)配置邁向多資產(chǎn)組合的市場(chǎng)背景下,投資者既不滿足于純債產(chǎn)品的票息收益,也難以承受高波動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的凈值起伏,對(duì)“穩(wěn)健打底、兼具收益彈性”的配置需求愈發(fā)強(qiáng)烈。

　　順著這條需求脈絡(luò),東方紅系統(tǒng)化搭建出一條多層次的產(chǎn)品線,將固收+細(xì)分為低波、中波、高波三個(gè)類(lèi)別,同時(shí)以轉(zhuǎn)債策略、均衡策略、量化配置思維策略三大策略為支點(diǎn),在固收打底之上疊加各具特色的“+”。

　　把這些框架串聯(lián)起來(lái),可以逐漸發(fā)現(xiàn)一個(gè)完整的拼圖——它們的背后,是一個(gè)強(qiáng)調(diào)基本面投資、注重風(fēng)險(xiǎn)把控和產(chǎn)品分層的東方紅“固收+”團(tuán)隊(duì)。

　　作為業(yè)內(nèi)最早布局“固收+”的機(jī)構(gòu)之一,歷經(jīng)多年打磨,東方紅的固收+業(yè)務(wù)至今已形成成熟的投研團(tuán)隊(duì)與清晰的產(chǎn)品矩陣。2025年,深耕固收十余年的資管猛將成飛加入東方紅擔(dān)任總經(jīng)理,其深厚的專(zhuān)業(yè)底色也為東方紅固收+業(yè)務(wù)的升級(jí)發(fā)展注入新動(dòng)能。在市場(chǎng)重新審視固收+價(jià)值的當(dāng)下,東方紅的實(shí)踐更具參考意義。

以系統(tǒng)化資產(chǎn)配置 重構(gòu)固收+安全邊界

　　在利率債博弈難度加大、信用利差壓縮的當(dāng)下,東方紅團(tuán)隊(duì)將“固收+”視作多資產(chǎn)協(xié)同配置的系統(tǒng)化工程,明確大類(lèi)資產(chǎn)配置是核心的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)能力。在投資管理中,團(tuán)隊(duì)綜合考量各類(lèi)場(chǎng)景下的收益風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期,利用股、債、可轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)及不同影響因子的關(guān)聯(lián),降低組合風(fēng)險(xiǎn)暴露與凈值波動(dòng),追求“1+1>2”的配置效果。同時(shí)注重策略多元化,力求在單一資產(chǎn)表現(xiàn)欠佳時(shí),組合其他部分仍能貢獻(xiàn)正向收益,提升產(chǎn)品抗周期能力與收益穩(wěn)健性。

　　風(fēng)險(xiǎn)管控上,團(tuán)隊(duì)規(guī)避流動(dòng)性收縮時(shí)成長(zhǎng)股與債券同漲同跌的風(fēng)險(xiǎn),優(yōu)先配置與債券低相關(guān)、可形成對(duì)沖的資產(chǎn),嚴(yán)控成長(zhǎng)及單一風(fēng)格敞口。帶著系統(tǒng)化的組合思維,東方紅團(tuán)隊(duì)從全局視角進(jìn)行資產(chǎn)配置,建立了科學(xué)而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹肮淌?”投資管理路徑。

　　首先,在系統(tǒng)化的資產(chǎn)配置框架下,明確產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,確定組合的目標(biāo)波動(dòng)率;其次,從大類(lèi)資產(chǎn)配置的角度,分析宏觀環(huán)境,并運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)敞口估值體系去對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行比價(jià),偏重性價(jià)比高的資產(chǎn);再者,在各類(lèi)資產(chǎn)類(lèi)別中,制定投資策略,并自下而上對(duì)個(gè)股和個(gè)券進(jìn)行選擇和跟蹤。

　　尤為關(guān)鍵的是,這套投資方法論的有效性并不完全依賴(lài)某一基金經(jīng)理的個(gè)人能力。從人員梯隊(duì)搭配、團(tuán)隊(duì)職能分工、策略類(lèi)型劃分,到產(chǎn)品線的梯度分層,該團(tuán)隊(duì)始終以體系化運(yùn)作模式,為客戶提供完整、穩(wěn)定、可持續(xù)的固收+解決方案。

　　這種解決方案不僅為固收+產(chǎn)品的穩(wěn)健運(yùn)作筑牢根基,更為產(chǎn)品業(yè)績(jī)提供了堅(jiān)實(shí)保障。根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心發(fā)布的主動(dòng)債券投資管理能力評(píng)價(jià)榜單(截至2025年12月31日),東方紅主動(dòng)債券投資管理能力在最近五年、七年及九年的收益率排名中均表現(xiàn)亮眼,[ 注:根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心發(fā)布的主動(dòng)債券投資管理能力評(píng)價(jià)榜單(截至2025年12月31日),東方紅主動(dòng)債券投資管理能力在最近五年、七年及九年的收益率排名分別為35/105、15/76、8/52。]用時(shí)間驗(yàn)證了投研體系的有效性。

轉(zhuǎn)型提速見(jiàn)實(shí)效 以“3+X”夯實(shí)核心優(yōu)勢(shì) 

　　2025年是成飛擔(dān)任東方紅資產(chǎn)管理總經(jīng)理的首個(gè)年份。作為深耕固收十余年的公司高管,其深厚的專(zhuān)業(yè)底色也為東方紅固收+業(yè)務(wù)的升級(jí)發(fā)展注入新動(dòng)能。而固收+的優(yōu)異表現(xiàn)也印證了公司業(yè)務(wù)升級(jí)發(fā)展的有效性。

　　2025年,東方紅資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型發(fā)展進(jìn)一步提速。投研體系方面,持續(xù)推進(jìn)平臺(tái)式、一體化、多策略建設(shè);產(chǎn)品體系方面,對(duì)標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)行全面梳理,進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣;銷(xiāo)售體系方面,以需求為導(dǎo)向細(xì)分客戶,匹配產(chǎn)品策略,提升服務(wù)能力,由“人員驅(qū)動(dòng)”向“策略驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型。

　　一系列轉(zhuǎn)型舉措的落地,推動(dòng)?xùn)|方紅資產(chǎn)管理管理規(guī)模、投資業(yè)績(jī)等核心指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。其中,公司受托管理規(guī)模和公募規(guī)模創(chuàng)2022年以來(lái)新高,權(quán)益業(yè)績(jī)持續(xù)改善,中高波固收+產(chǎn)品持續(xù)為投資者帶來(lái)良好體驗(yàn),紅利低波策略也為投資者創(chuàng)造了超額回報(bào)。[ 根據(jù)基金定期報(bào)告,截至去年底,東方紅中證東方紅紅利低波動(dòng)指數(shù)A近三年收益率為47.99%,同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為36.23%,超額收益率為11.76%。該基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證東方紅紅利低波動(dòng)指數(shù)收益率×95%+銀行人民幣活期存款利率(稅后)×5%。根據(jù)產(chǎn)品定期報(bào)告,東方紅中證東方紅紅利低波動(dòng)指數(shù)基金A2022-2025年凈值增長(zhǎng)率分別為-0.50%、10.31%、30.65%、2.69%,業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為-2.53%、7.94%、27.23%、-0.80%。 基金經(jīng)理為徐習(xí)佳自2021年12月30日產(chǎn)品成立之日起開(kāi)始管理該產(chǎn)品,高原自2023年6月開(kāi)始管理該產(chǎn)品。]核心業(yè)務(wù)板塊優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯,形成了協(xié)同發(fā)展的良好格局。

　　這份向好的年度成績(jī),是團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期堅(jiān)守價(jià)值投資理念的必然成果,也是在新形勢(shì)背景下公司科學(xué)布局、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的積極成效。

　　“2026年,我們需要尋找更多的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)和突破點(diǎn),在鞏固主動(dòng)權(quán)益、固收+、純債三大核心業(yè)務(wù)基本盤(pán)的基礎(chǔ)上,大力發(fā)展私募業(yè)務(wù),完善FOF布局,提升量化、ABS、公募REITs等業(yè)務(wù)貢獻(xiàn),并積極開(kāi)拓更多創(chuàng)新業(yè)務(wù),以全新的姿態(tài)融入資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展?！背速Y產(chǎn)端的這場(chǎng)“‘3+X’高考”,成飛坦言,公司還需要在客戶端全面布局,持續(xù)提升服務(wù)能力,為客戶提供盡可能多元的資產(chǎn)解決方案,方能在資管發(fā)展的浪潮中打贏一場(chǎng)場(chǎng)關(guān)鍵戰(zhàn)役。他表示,下階段,東方紅資產(chǎn)管理將聚焦私募與公募、投資與研究、投研與銷(xiāo)售的高度融合,重點(diǎn)推進(jìn)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、客戶三方面的優(yōu)化提升,進(jìn)一步發(fā)揮產(chǎn)品核心驅(qū)動(dòng)作用、完善投研整體架構(gòu),以多元協(xié)同的發(fā)展格局,穿越市場(chǎng)周期,不負(fù)投資者的信任與托付。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn),其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎,請(qǐng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》及相關(guān)公告。本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)級(jí)結(jié)果請(qǐng)以銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)為準(zhǔn),請(qǐng)投資者根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品。本基金由上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司發(fā)行與管理,代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付管理責(zé)任。

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