在7月1日由中國(guó)證券報(bào)主辦的2018中證金牛投資分享會(huì)上，上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)首席投資官鄧曉峰表示，居民、房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)與城投是加杠桿的主要部門(mén)。去杠桿需要從限制地方性投資行為和房地產(chǎn)投資這兩個(gè)方向做出努力。金融去杠桿本質(zhì)是消除監(jiān)管套利，讓風(fēng)險(xiǎn)和收益更加匹配。

　　鄧曉峰分析，從大的融資圖譜來(lái)看，權(quán)益融資占比一直是比較低的。在此情況下，會(huì)形成負(fù)債比例較高的結(jié)構(gòu)。對(duì)社融結(jié)構(gòu)進(jìn)行拆解分析后可以發(fā)現(xiàn)，居民、房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)與城投是加杠桿的主要部門(mén)。相比之下，整個(gè)生產(chǎn)體系的部門(mén)，包括工業(yè)、上游資源性行業(yè)、經(jīng)營(yíng)屬性公用事業(yè)（交運(yùn)、水電煤等）等反而處于去杠桿狀態(tài)�！斑@幾年制造業(yè)投資的增速是非常低的，低于GDP增速，也低于名義消費(fèi)增速。有些部門(mén)在加杠桿，很多部分則因?yàn)榘l(fā)展預(yù)期以及有約束的金融環(huán)境，反而處于不斷去杠桿的過(guò)程，結(jié)構(gòu)處于嚴(yán)重分裂的過(guò)程�！彼�說(shuō)。

　　去杠桿要怎么做或者說(shuō)如何達(dá)到這個(gè)目的？鄧曉峰表示，歸根到底，就是要從兩個(gè)方向做出努力。第一，限制地方性的投資行為。只有自上而下地約束地方政府的借款能力，才能限制住地方政府加杠桿的行為。第二，居民通過(guò)房地產(chǎn)加杠桿，房地產(chǎn)行業(yè)推動(dòng)了很多融資，因此要解決房地產(chǎn)的問(wèn)題。

　　對(duì)于金融去杠桿，鄧曉峰表示，其本質(zhì)是消除監(jiān)管套利，讓風(fēng)險(xiǎn)和收益更加匹配。需要壓縮表外及非標(biāo)投資，對(duì)實(shí)質(zhì)是貸款的資產(chǎn)計(jì)提充足撥備。此外，要以?xún)糁敌彤a(chǎn)品替代資金池，期限匹配，打破剛兌。