高盛集團方面近日稱，其做市交易員從500人減到3人，其余工作已全部被機器人所取代。中國證券報記者了解到，隨著人工智能的“高歌猛進”，智能投顧也持續(xù)升溫，并吸引多家機構(gòu)布局，但行業(yè)同時也面臨政策監(jiān)管、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重等挑戰(zhàn)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，將智能投顧納入監(jiān)管是行業(yè)利好，有望整治市場亂象，維護行業(yè)生態(tài)。對于策略同質(zhì)化問題，建議金融機構(gòu)對智能投顧的客戶需求進行差異化管理，尤其是對于顧客的投資偏好以及各類細節(jié)進行研究。
嚴監(jiān)管整治行業(yè)亂象
《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資管管理業(yè)務的指導意見》（簡稱“資管新規(guī)”）明確“運用人工智能技術(shù)開展投資顧問業(yè)務應當取得投資顧問資質(zhì)，非金融機構(gòu)不得借助智能投資顧問超范圍經(jīng)營或者變相開展資產(chǎn)管理業(yè)務”。這一舉措被業(yè)內(nèi)人士認為有利于整治行業(yè)亂象。
“資管新規(guī)專門明確其監(jiān)管要求，希望智能投顧能夠規(guī)范發(fā)展，這對行業(yè)是個利好。”理財魔方合伙人馬永諳表示，此前智能投顧不受監(jiān)管，一些機構(gòu)打著智能投顧的旗號，渾水摸魚做資金池和代客理財?shù)葮I(yè)務，資管新規(guī)實施后這些違規(guī)行為將難以立足。“我們不希望行業(yè)還沒發(fā)展起來，就先被一些‘掛羊頭賣狗肉’的違規(guī)行為破壞了行業(yè)生態(tài)，影響行業(yè)的長期健康發(fā)展”。
財富派智能投資部投資總監(jiān)朱代輝表示，智能投顧納入監(jiān)管是嚴監(jiān)管背景下的一環(huán)。目前市面上的智能投顧魚龍混雜，很多智能投顧配置方案并沒有引入智能的思想，而是較為基礎的量化模型。對于智能投顧而言，最重要的是用戶畫像的構(gòu)建，很多機構(gòu)并不具備相關(guān)的數(shù)據(jù)儲備和知識儲備，部分方案甚至連量化模型都沒有。資管新規(guī)出臺后，將大規(guī)模整治市場亂象。
截至目前，監(jiān)管層尚未批準任何“智能投顧牌照”，智能投顧具體應持有什么牌照尚無統(tǒng)一硬性要求。此前，曾有業(yè)內(nèi)人士預計，從事智能投顧業(yè)務至少應該具備證券投資咨詢牌照和基金銷售牌照，但朱代輝認為，市場目前預期最高的不是投資咨詢牌照，而是“資產(chǎn)配置牌照”，這尚待細則的進一步落地。
雖然投資咨詢牌照申請還未開放，但馬永諳已表示開放后將第一時間申請，“無論限定了多高的條件，對于規(guī)范發(fā)展的智能投顧機構(gòu)，總是有利的”。
警惕策略同質(zhì)化
事實上，國內(nèi)已有數(shù)十家機構(gòu)布局智能投顧市場。其中，東吳證券、廣發(fā)證券、中泰證券已搶先入局，招商銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、中信銀行的智能投顧產(chǎn)品已相繼上線，互聯(lián)網(wǎng)巨頭螞蟻財富、京東智投、騰訊理財通也已推出智能投顧服務。
在財富派CEO黃俊鵬看來，市場上的智能投顧產(chǎn)品基本未形成實際競爭態(tài)勢，更多是停留在布局造勢上。智能投顧產(chǎn)品本身尚處在投資者檢驗階段，更多是在跟傳統(tǒng)的投資產(chǎn)品和服務競爭。而競爭的焦點，還是在投資者關(guān)注的“如何獲得更高收益”。換言之，不能獲得更高收益的智能投顧，目前并不那么具有吸引力。
值得注意的是，資管新規(guī)要求“金融機構(gòu)應當根據(jù)不同產(chǎn)品投資策略研發(fā)對應的人工智能算法或程序化交易，避免算法同質(zhì)化加劇投資行為的順周期性，并針對由此可能引發(fā)的市場波動風險制定應對預案”。
馬永諳指出，目前國內(nèi)真正基于交易模型的純量化投資占比不到10%，大部分量化投資都由人工觸發(fā)，機器只是起到輔助作用。即便如此，當前量化投資的交易策略和模型已經(jīng)十分多元復雜，不會出現(xiàn)策略一致導致的踩踏�！安慌懦炕顿Y可能加快市場下跌速度，把原本兩三天走完的下跌一天走完，但類似美股在1987年由于量化交易策略和模型高度趨同引發(fā)的股災難以再現(xiàn)。”
對于算法同質(zhì)化可能帶來的“羊群效應”問題，一位大型金融機構(gòu)高管表示，這需要金融機構(gòu)對智能投顧的客戶需求進行差異化管理，有不斷學習和數(shù)據(jù)挖掘的意識。尤其是對于顧客的投資偏好以及各類細節(jié)進行研究，如更加精準測算其投資期限和周期等。
理念有待升級
近年，多家“智能投顧”平臺先后獲得資本青睞。艾媒咨詢分析師認為，未來，在合法合規(guī)的前提下，智能投顧將會成為主流的投資顧問方式之一，具有較大市場潛力。
“盡管我們認為智能投顧是趨勢，但不論從投資者角度、政策層面，還是落地層面來看，智能投顧才剛剛開始�！秉S俊鵬表示。
對于智能投顧的未來發(fā)展，馬永諳認為，國內(nèi)智能投顧行業(yè)的理念方法還有待升級�！坝械臋C構(gòu)簡單構(gòu)建了幾個爆款投資組合給客戶，這不是智能投顧，還是傳統(tǒng)意義上的產(chǎn)品銷售升級。智能投顧核心要解決的是‘在傳統(tǒng)產(chǎn)品銷售模式下，基金很賺錢但客戶不賺錢’的難題�？蛻羰找鏋樨摰脑�，主要是客戶的追漲殺跌，錯誤的資金進出結(jié)構(gòu)不解決，客戶仍然不能盈利。智能投顧的核心是個性化風險定制和伴隨式服務，目標是讓客戶長期留在市場內(nèi)。只有留在市場內(nèi)，才能杜絕追漲殺跌，最終獲益�！�
