中證網(wǎng)訊　第7屆中國證券業(yè)金牛分析師頒獎典禮暨高峰論壇11月12日在深圳舉行。廣發(fā)證券投資策略首席分析師陳杰在論壇上表示，中國是“轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟體”，大時代背景基本每3~5年就會發(fā)生切換。大時代背景的切換會帶來“長期行業(yè)輪動”�！伴L期行業(yè)輪動”又會帶來“成長股”的變遷。而長期行業(yè)輪動的贏家，一般都會發(fā)生ROE的結(jié)構(gòu)性改善，ROE結(jié)構(gòu)性改善的行業(yè)，能享受盈利和估值的雙重推動。

　　他認為，可以通過ROE的“杜邦拆解” 來尋找長期行業(yè)輪動的下一個目標，即ROE=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售利潤率×權益乘數(shù)。周轉(zhuǎn)率能夠提升的行業(yè)主要有消費服務、后端市場、存量替代；銷售利潤率能夠提升的行業(yè)主要是化學制藥、機場等行業(yè)。權益乘數(shù)這塊主要是指杠桿率能夠提升的行業(yè)。加杠桿的行業(yè)一定是處于擴張期的行業(yè)，通過加杠桿來支撐資本開支的擴張。在整個“去杠桿”的大環(huán)境下，要找到杠桿率能夠提升的行業(yè)很難。不過，近兩年環(huán)保行業(yè)的資本開支明顯增加，杠桿率也隨之上升。