11月9日，“把脈新格局 探尋新機會”中國證券業(yè)高峰論壇暨2013年中國證券業(yè)金牛分析師頒獎典禮在京舉行。中國社會科學(xué)院金融重點實驗室主任、中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝在會上發(fā)表主題演講。

　　劉煜輝表示中國經(jīng)濟從去年三季度反彈以來，并沒有進入到總需求好轉(zhuǎn)的階段。盡管這個階段出現(xiàn)了兩次比較明顯的波動：原料庫存，包括價格有所波動，但是從產(chǎn)品庫存角度來看，趨勢下滑非常明顯。之所以出現(xiàn)這種情況，要上升到產(chǎn)能周期和債務(wù)周期重新再回頭審視短周期與庫存周期的波動。原因在于債務(wù)太高。無論是國有企業(yè)還是私有企業(yè)的杠桿倍數(shù)，無論是歷史縱向來看還是橫向和全球其他幾個經(jīng)濟部分企業(yè)部門相比較，中國的企業(yè)部門杠桿都是非常的高。所以導(dǎo)致企業(yè)的融資成本一直居高不下。如果問企業(yè)為什么不愿意增加庫存，企業(yè)的回答會很簡單，他說各方面成本都在上升，企業(yè)融資成本這么高，員工的成本包括原料的成本，都沒有降下來，在這種情況下增加庫存，只有一種情況，市場總需求非常旺盛，在旺季的時候能夠提價，把成本轉(zhuǎn)移出去，這樣的情況下才愿意加庫存。