隨著格陵蘭島局勢持續(xù)發(fā)酵，美歐關(guān)系日趨緊張，歐洲投資者在擔(dān)憂情緒下紛紛尋求撤離美元資產(chǎn)。在此背景下，黃金作為避險資產(chǎn)成為美元的安全替代選擇，持續(xù)受到資金的熱捧。

　　過去一周，美元迎來2025年6月以來表現(xiàn)最差的一周，美元指數(shù)大跌近2%；黃金則斬獲近6年最佳單周表現(xiàn)，漲幅達8.4%，白銀漲幅更是達到14.4%。此前美元指數(shù)在2025年已大跌9.5%，創(chuàng)下2017年以來最大年度跌幅，目前仍無止跌跡象。與此同時，白銀價格突破100美元/盎司大關(guān)，黃金價格也逼近5000美元/盎司關(guān)口。

　　歐洲資本想“撤離美元”

　　格陵蘭島危機引發(fā)歐洲市場對美國資產(chǎn)的政治風(fēng)險擔(dān)憂，進而推動美元指數(shù)大幅下跌。據(jù)德國媒體近日報道，有德國議員呼吁聯(lián)邦政府撤回存放于美國的黃金儲備。該議員表示，當(dāng)前全球不確定性加劇、美國政策難以預(yù)測，德國將約37%的黃金儲備存放在紐約的做法，已不再具備合理性。

　　數(shù)十年來，德國在美國紐約市曼哈頓地區(qū)的美國聯(lián)邦儲備銀行保險庫內(nèi)存了1200多噸黃金儲備，按照當(dāng)前價格總值上千億歐元。目前，德國所持黃金中，約一半存在本國金融中心法蘭克福的金庫，另有13%存在英國倫敦。

　　回顧歷史，1967年法國中央銀行決定，把自己手里的英鎊和美元全部兌換成黃金，以抵制美國大肆發(fā)行美元，法國的行為引起歐洲許多國家的仿效，引發(fā)了美元危機。4年后的1971年8月，美國總統(tǒng)尼克松宣布停止承擔(dān)美元兌換黃金的義務(wù)，標(biāo)志著布雷頓森林體系的解體。在1970年至1974年期間，?黃金價格由35.08美元/盎司上漲至192.25美元/盎司，?漲幅超過3倍。

　　市場人士分析，當(dāng)前地緣政治局勢日趨復(fù)雜，疊加美國財政狀況存在不確定性，芬蘭、瑞典、丹麥等北歐地區(qū)的大型機構(gòu)投資者，對持有美國資產(chǎn)的擔(dān)憂達到前所未有的程度；手握逾12萬億美元資產(chǎn)的歐洲資本，正開啟對美資產(chǎn)的“被動去風(fēng)險”進程。

　　公開信息顯示，包括頂級投資顧問、多家養(yǎng)老基金及行業(yè)機構(gòu)在內(nèi)的市場參與者普遍認為，美國資產(chǎn)的風(fēng)險溢價正在抬升，這一信號意味著投資者或正逐步從這一全球最大金融市場撤出資金。近期，瑞典養(yǎng)老基金Alecta、丹麥養(yǎng)老基金AkademikerPension確認，已出售或正在出售所持的美國國債。

　　機構(gòu)看好黃金后市表現(xiàn)

　　上周美元指數(shù)大幅下挫，黃金、白銀等貴金屬同步迎來大漲，其中黃金漲幅達8.4%，白銀漲幅更是升至14.4%。此前被市場視作高不可攀的5000美元/盎司關(guān)口如今近在咫尺，各大機構(gòu)也紛紛上調(diào)黃金目標(biāo)價。

　　高盛最新研報將2026年底黃金價格預(yù)測從4900美元/盎司上調(diào)至5400美元/盎司，原因是私人投資者與各國央行的黃金需求持續(xù)攀升。高盛預(yù)計，2026年各國央行每月將增持60噸黃金，疊加美聯(lián)儲降息的背景，黃金ETF的配置規(guī)模也將同步增加，進一步推動黃金估值走高。

　　在金價持續(xù)創(chuàng)歷史新高的背景下，黃金主題相關(guān)ETF產(chǎn)品也備受資金追捧。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年全球黃金ETF資金凈流入890億美元，創(chuàng)下歷史新高；總持倉量增至4025噸，刷新歷史峰值，管理規(guī)模（AUM）達5590億美元，同比翻倍以上。而中國黃金市場的ETF全年凈流入約1180億元，同樣創(chuàng)歷史新高。

　　此外，黃金股ETF產(chǎn)品也受到追捧，黃金股ETF(159562)今年以來的15個交易日累計漲超28%。

　　外界對美國債務(wù)信心下降

　　美元的大幅下跌與貴金屬的大幅上漲，并非孤立的短期波動，而是全球貨幣體系深度變革的真實映射。美銀美林2026年1月全球與亞洲投資經(jīng)理調(diào)查報告顯示，市場對地緣政治的擔(dān)憂持續(xù)升溫，認為地緣沖突是最大尾部風(fēng)險的受訪者比例大幅攀升，而做多黃金也再度成為市場最擁擠的交易策略。

　　“黃金在金融動蕩時期具有關(guān)鍵的對沖價值，建議在投資組合中配置5%—15%的黃金。當(dāng)其他資產(chǎn)表現(xiàn)不佳時，黃金往往表現(xiàn)良好，它是一種非常有效的分散投資工具?！睒蛩饎?chuàng)始人達利歐近日公開表示，國際貿(mào)易緊張局勢加劇和美國財政赤字增加可能削弱外界對美國債務(wù)的信心，促使投資者轉(zhuǎn)向黃金等硬資產(chǎn)。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2025年末美國債務(wù)總規(guī)模達38萬億美元，2026年還將面臨約10萬億美元的到期再融資壓力。2025年，國際三大評級機構(gòu)已集體下調(diào)美國主權(quán)信用評級。近期受格陵蘭島危機沖擊，美債上周遭遇市場拋售，長端收益率大幅跳升，其中30年期和10年期美債收益率盤中一度創(chuàng)下去年9月初以來的新高。

　　中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家徐高認為，黃金價格的反常沖高，是美元全球大循環(huán)轉(zhuǎn)折的一種反映。盡管在各種國際支付工具的可能備選項中（黃金也包含其中），至今還找不到任何一種可以取代美元地位的東西，對美元信心的下降還是會影響各類資產(chǎn)的價格。對國際投資者而言，雖然還找不到美元的替代品，但在自己的資產(chǎn)配置中，減少一點美元資產(chǎn)，增加一點黃金，也是合情合理的。