神霧環(huán)保、丹東港、上海華信……今年以來(lái)，公司債違約時(shí)有發(fā)生，此類(lèi)事件會(huì)否常態(tài)化、會(huì)否引發(fā)進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)，成為當(dāng)下市場(chǎng)關(guān)注度極高的問(wèn)題。

　　不過(guò)，在受訪的券商人士看來(lái)，優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)作用的一種體現(xiàn)，違約情況發(fā)生并不意味著債券市場(chǎng)發(fā)展不健康。他們認(rèn)為，造成今年以來(lái)公司債違約個(gè)案“明顯集中”的原因有很多，包括2018年是兌付高峰期、部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善等問(wèn)題在去杠桿過(guò)程中加速暴露等。從券商角度出發(fā)，在當(dāng)前不斷完善的風(fēng)控管理機(jī)制下，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可控，市場(chǎng)無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂(yōu)。

　　債券違約仍是局部現(xiàn)象

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至5月24日，今年以來(lái)交易所債市已有8只公司債違約，違約金額合計(jì)72.24億元，包括富貴鳥(niǎo)股份有限公司、中安消股份有限公司、億陽(yáng)集團(tuán)股份有限公司、神霧環(huán)保技術(shù)股份有限公司、丹東港集團(tuán)有限公司等。

　　“到目前為止出現(xiàn)這種情況都是比較正常的�！痹谠u(píng)價(jià)今年以來(lái)涉及上市公司的債券違約事件時(shí)有發(fā)生的現(xiàn)象時(shí)，瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺表示。

　　高挺說(shuō)，從目前來(lái)看，債券違約情況還是局部的，大多數(shù)都處于非常低頻率的信用債方面。“從市場(chǎng)整體的角度出發(fā)，還沒(méi)有看到非常高的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于是否會(huì)從局部開(kāi)始向整個(gè)債券市場(chǎng)蔓延這點(diǎn)，我不是特別擔(dān)心�！�

　　一批市場(chǎng)人士也持類(lèi)似觀點(diǎn)。華南某大型券商的質(zhì)控部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴記者，今年以來(lái)爆發(fā)的公司債違約案例，相對(duì)于發(fā)債公司總數(shù)來(lái)看，占比是很小的。造成爆發(fā)“明顯集中”的主要原因之一，就是公司債兌付期的集中。

　　“2015、2016年公司債市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛，這些債券的期限大多在3年以下，這就導(dǎo)致了兌付期集中在今明兩年，假設(shè)違約率是固定的，那么當(dāng)基數(shù)大了，自然就會(huì)發(fā)生違約事件，這是很正常的。”

　　企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題在去杠桿過(guò)程中加速暴露，則是造成公司債違約時(shí)有發(fā)生的另一原因�！斑@兩年金融去杠桿在不斷深入，一些擴(kuò)張過(guò)快或經(jīng)營(yíng)不善，或經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)但現(xiàn)金流緊缺的企業(yè)，發(fā)債更加難了。從目前來(lái)看，出現(xiàn)債券違約的大致都是這類(lèi)企業(yè)�！痹撊耸空J(rèn)為，這種債券違約并非無(wú)序，在未來(lái)也將常態(tài)化，但仍屬正常現(xiàn)象，風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

　　另一大型券商固收部負(fù)責(zé)人告訴記者，交易所債市比銀行間債市發(fā)展得晚，一旦發(fā)生違約情況，更容易因?yàn)椤靶迈r”而受到市場(chǎng)關(guān)注，但其實(shí)其整體違約率并不高，市場(chǎng)不必過(guò)于擔(dān)憂(yōu)。

　　一組數(shù)據(jù)或可成為佐證：僅以深市為例，截至目前，深交所公司債發(fā)債企業(yè)達(dá)878家，已兌付金額合計(jì)達(dá)6194.41億元，而迄今深市發(fā)生違約公司債的金額僅17.5億元，違約金額占總托管量之比約0.1%。

　　另有市場(chǎng)人士表示，信用風(fēng)險(xiǎn)事件的出現(xiàn)將推動(dòng)市場(chǎng)各方更加注重對(duì)投資人權(quán)利的保護(hù)，長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)投資人、對(duì)交易所市場(chǎng)的健康有序發(fā)展都是有利的。