27日美國2年期與10年期國債收益率再現(xiàn)倒掛，且倒掛程度創(chuàng)下金融危機(jī)之后新高。當(dāng)前形勢下，扭曲可能還將存在甚至加重。事實(shí)上，當(dāng)前全球債市收益率已回到歷史低位，部分創(chuàng)出新低，人民幣資產(chǎn)估值優(yōu)勢不斷凸顯，在人民幣貶值預(yù)期平穩(wěn)的背景下，吸金能力正得以展現(xiàn)。

　　“關(guān)鍵性”倒掛再次發(fā)生

　　27日美國2年期和10年期國債收益率再度發(fā)生倒掛，且倒掛幅度創(chuàng)下全球金融危機(jī)以來新高。與本月早些時(shí)候出現(xiàn)盤中倒掛不同的是，截至27日紐約尾盤，美國2年期與10年期國債收益率仍倒掛達(dá)4bp，為2007年6月以來最大。

　　收益率之所以發(fā)生倒掛是因?yàn)?0年期美國國債收益率下行較快，而2年期美國國債收益率下行不足。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前政策利率已成為制約包括2年期在內(nèi)的短期限美債收益率下行的一項(xiàng)重要因素，相比之下，長期限美債收益率則因?yàn)槭袌鰧?duì)美國經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂加重和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策的預(yù)期增強(qiáng)率先大幅走低。因此，收益率倒掛很大程度上折射出美國經(jīng)濟(jì)與政策的現(xiàn)狀與市場預(yù)期之間的偏差。

　　近期美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的跡象增多。Wind數(shù)據(jù)顯示，美國密歇根大型消費(fèi)者信心指數(shù)8月跌至92.10，創(chuàng)下今年2月以來新低。此前，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的7月制造業(yè)PMI指數(shù)為51.2，已連續(xù)4個(gè)月下降，并創(chuàng)下2016年9月以來新低。此外，持續(xù)的溫和通脹也讓投資者青睞于長期限利率債。而芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息25bp的概率近100%。

　　8月14日，美國2年期和10年期國債收益率曾于盤中發(fā)生倒掛，為全球金融危機(jī)以后的首次，但隨后得到修復(fù)。當(dāng)日，美股遭遇恐慌性下挫。有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，這次美國2年期和10年期國債收益率的倒掛可能不像之前那次一樣是盤中出現(xiàn)的短暫現(xiàn)象。分析人士指出，倒掛幅度持續(xù)擴(kuò)大，強(qiáng)化了市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)在未來18個(gè)月內(nèi)發(fā)生衰退的預(yù)期。

　　此外，近期美國超長期限的30年國債收益率也在快速走低。英為財(cái)情數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間28日19:16，美國30年期國債收益率盤中最低至1.911%，再創(chuàng)歷史新低，比盤中最高點(diǎn)跌5.5bp。美國2年期與10年期國債收益率倒掛幅度也擴(kuò)大至接近5bp。