利率是最直觀的反應(yīng)。近期市場上銀行間7天質(zhì)押回購已經(jīng)低于央行7天逆回購利率，隔夜資金低至1.8％，3月期存單利率在2.5％左右，都是全年的最低水平。

　　8月6日，央行繼續(xù)暫停公開市場操作，當(dāng)日零投放零回籠。這是繼7月23日央行開展5020億元大額MLF操作后，連續(xù)12日暫停公開市場操作，10個工作日共實現(xiàn)凈回籠4100億元。

　　雖然央行連續(xù)多日暫停投放，但整體銀行間資金面處在持續(xù)寬松狀態(tài)。從8月6日的Shibor表現(xiàn)看，隔夜品種續(xù)降3BP至1.8190%，7天品種續(xù)降5.6BP至2.4690%，14天品種續(xù)降7BP至2.6060%，1個月品種續(xù)降4.6BP至2.7910%，3個月品種續(xù)降4.9BP至2.9540%，均再創(chuàng)階段新低。其中，反映機構(gòu)中長期流動性預(yù)期的3個月Shibor，自2016年11月25日以來首次跌破3%整數(shù)關(guān)口，較年初大幅下行了185個BP。

　　市場均認(rèn)為，銀行間流動性已經(jīng)今非昔比，銀行對流動性信心已經(jīng)重新建立，對待8月流動性普遍持樂觀態(tài)度。

　　8月資金面持續(xù)寬松

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計獲悉，8月公開市場資金到期壓力較小，逆回購到期全月僅有500億，而扣除定向降準(zhǔn)置換MLF后，8月MLF實際到期量為3365億元。加之8月為傳統(tǒng)的稅收小月、財政支出小月，財政存款小額降低也對流動性有一定正面影響。

　　華南某農(nóng)商行資金交易員對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，央行7月的定向降準(zhǔn)與大額MLF操作令市場大為振奮，雖然當(dāng)時利率已經(jīng)到達(dá)較低水平，市場對于流動性也多為樂觀，但同行之間仍有所顧慮，多持觀望態(tài)度。但近半個月以來，資金面持續(xù)表現(xiàn)寬松，同業(yè)對銀行間資金面信心回升。

　　她指出，利率是最直觀的反應(yīng)。近期市場上銀行間7天質(zhì)押回購已經(jīng)低于央行7天逆回購利率，隔夜資金低至1.8％，3月期存單利率在2.5％左右，都是全年的最低水平。無論從短端還是中長端，都體現(xiàn)了資金面的寬松。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者發(fā)現(xiàn)，一個月前中長期同業(yè)存單還多在4%左右，如今已全線降至4%以下，利率下行幅度在20-50BP。

　　中信證券固收分析師明明指出，8月各項因素沒有收緊流動性的能力。他分析認(rèn)為，一方面公開市場自然到期資金規(guī)模低，MLF和國庫現(xiàn)金定存續(xù)作有剛性，8月份公開市場資金自然到期對流動性的影響微小。另一方面，8月稅收規(guī)模季節(jié)性下降、并非集中繳稅大月，對流動性影響較小。稅收收入低、支出力度小，財政支出料將有利于銀行體系流動性，但財政支出力度較小，對流動性的補充效果有限。

　　但明明指出，8月份流動性環(huán)境最大負(fù)面影響在于當(dāng)月同業(yè)存單到期規(guī)模大幅增長，8月同業(yè)存單總償還額為1.79萬億元，較7月份9694.4億元增長了約8200億元，需關(guān)注這一擾動因素。