在今年股債雙雙疲弱的市況下，進(jìn)可攻退可守的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)同樣受到波及，近日湖廣轉(zhuǎn)債網(wǎng)下發(fā)行無(wú)有效申購(gòu)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。在轉(zhuǎn)債進(jìn)入信用打新時(shí)代后，轉(zhuǎn)債一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)割裂明顯，但二級(jí)市場(chǎng)的頻頻破發(fā)，仍然向上傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)。

　　在這種背景下，可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)如何？上市公司通過(guò)可轉(zhuǎn)債融資的熱情是否會(huì)進(jìn)一步“降溫”？接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的上市公司和機(jī)構(gòu)投資者表示，可轉(zhuǎn)債雖然短期發(fā)行節(jié)奏轉(zhuǎn)冷，但在股市低迷的情況下，仍將成為上市公司融資的重要渠道。目前，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的調(diào)整，已經(jīng)提供了更好的安全邊際。

　　5000億轉(zhuǎn)債排隊(duì)待發(fā)

　　盡管股市債市不盡如人意，不過(guò)上市公司爭(zhēng)相發(fā)行可轉(zhuǎn)債的熱情并未消退。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月10日，不包括交換債，今年以來(lái)154家公司新發(fā)布轉(zhuǎn)債預(yù)案，合計(jì)擬募資約3600億元。如果加上去年已提出尚未實(shí)施的預(yù)案，包括巨額募資的民生、浦發(fā)轉(zhuǎn)債等，當(dāng)前仍有近180家公司發(fā)布轉(zhuǎn)債預(yù)案，需累計(jì)募集大約5000億元。其中，在預(yù)案中，發(fā)行規(guī)模超百億的有8家公司，除了中國(guó)交建、中國(guó)鐵建，其他6家公司都來(lái)自于銀行體系。

　　繼2017年民生銀行、浦發(fā)銀行雙雙擬發(fā)行轉(zhuǎn)債募資500億元后，上市銀行成為轉(zhuǎn)債大戶(hù)已成常態(tài)。對(duì)此，中信建投證券宏觀債券首席分析師黃文濤曾向證券時(shí)報(bào)·e公司記者解釋?zhuān)�近年�?lái)監(jiān)管趨嚴(yán)，對(duì)銀行的資本約束提升，導(dǎo)致銀行特別是受監(jiān)管調(diào)整更大的中小銀行的資本補(bǔ)血需求普遍提升，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后可補(bǔ)充核心一級(jí)資本，這是IPO、定增方式以外的能補(bǔ)充核心一級(jí)資本的工具，因而銀行持續(xù)青睞轉(zhuǎn)債的融資方式。目前來(lái)看，這一趨勢(shì)尚未改變。

　　當(dāng)然，轉(zhuǎn)債融資額偏低的公司也不在少數(shù)。在今年發(fā)布預(yù)案的154家公司中，89家募資規(guī)模在10億元以下，占比超過(guò)半數(shù)，融資規(guī)模最小的是熙菱信息，不超過(guò)1.38億元。與之相對(duì)應(yīng)的是，在今年上市的27只轉(zhuǎn)債中，17只轉(zhuǎn)債募資額都低于10億元。

　　整體來(lái)看，上市公司實(shí)施轉(zhuǎn)債融資的熱情依然高漲。中部一家制造業(yè)上市公司董秘向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，目前股票市場(chǎng)比較低迷，通過(guò)股票市場(chǎng)融資面臨的不確定性較大，而市場(chǎng)資金面趨緊，不少上市公司在資金面上存在“饑渴癥”，具有股票和債券雙特性的可轉(zhuǎn)債存在一定期限，具備一定的調(diào)整空間，成為上市公司融資爭(zhēng)搶的渠道，也是理所當(dāng)然。