2018年是地方債置換的收官之年。按財(cái)政部要求全部置換工作需在8月底前完成，隨著債務(wù)置換逐漸接近尾聲，新增債券將大幅加快發(fā)行。中誠(chéng)信預(yù)計(jì)，下半年平均每月將發(fā)行約3079億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年地方債發(fā)行進(jìn)度明顯滯后，上半年全國(guó)累計(jì)發(fā)行地方政府債券1.41萬(wàn)億元，相比去年同期的1.86萬(wàn)億元下降24.18%。

　　中誠(chéng)信國(guó)際研究院首席宏觀分析師袁海霞認(rèn)為，地方債發(fā)行放緩，除與今年地方債統(tǒng)籌安排較晚有關(guān)外，還受“堵后門(mén)”政策趨嚴(yán)下地方政府投資意愿轉(zhuǎn)弱影響。2018年財(cái)政部對(duì)地方債的統(tǒng)籌安排于5月上旬公布，相比前幾年，發(fā)布較晚對(duì)今年全年地方債發(fā)行節(jié)奏有一定影響。同時(shí)，2017年以來(lái)防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管政策密集出臺(tái)，地方政府 “堵后門(mén)”政策力度進(jìn)一步加強(qiáng)，一方面加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管、嚴(yán)禁資金違規(guī)流向地方融資平臺(tái)，另一方面，加大對(duì)地方政府違規(guī)舉債的問(wèn)責(zé)力度。在此背景下，地方政府投資意愿趨弱。

　　據(jù)中誠(chéng)信統(tǒng)計(jì)，截至6月底，地方置換債尚有8649億元待發(fā)行，因此，7月份至8月份平均每月預(yù)計(jì)發(fā)行置換債券4325億元。但考慮到未來(lái)可能存在部分待置換債務(wù)核減或因債權(quán)人不同意置換等情況，剩余地方政府債務(wù)按時(shí)完成置換的難度較大，置換部分的發(fā)行規(guī)�？赡苈孕∮陬A(yù)期。

　　2018年全年地方政府債到期量為8389億元，較2017年的2400億元大幅攀升，其中有較大部分為2015年發(fā)行的3年期地方債，扣除上半年已經(jīng)發(fā)行的再融資債券1334億元，剩余7055億元，下半年預(yù)計(jì)平均每月發(fā)行再融資債券規(guī)模為1176億元。

　　按新增一般債券和專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模合計(jì)來(lái)看，2018年地方債新增規(guī)模約為2.18萬(wàn)億元，比2017年的16300億元增加5500億元。按新增債券額度全部使用估算，扣除上半年已發(fā)行的3328.72億元，剩余1.85萬(wàn)億元，下半年平均每月將發(fā)行約3079億元。

　　袁海霞認(rèn)為，地方政府債務(wù)置換“以時(shí)間換空間”，通過(guò)發(fā)行成本較低、期限較長(zhǎng)的地方債置換原有的存量債務(wù)，對(duì)規(guī)范地方債務(wù)管理、優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、緩釋地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有重要意義。