受財(cái)政政策更趨積極、資金市場流動性寬裕引發(fā)部分周期品價格上漲等因素推動，7月下旬以來，以基建、建材、化工、鋼鐵等為代表的泛周期板塊整體逆勢走強(qiáng)。本周上半周，即使在兩市主要股指依舊起伏不定的背景下，部分個股仍然強(qiáng)勢。來自私募基金的整體策略觀點(diǎn)進(jìn)一步顯示，對于短期泛周期板塊的博弈價值，以及中期相關(guān)個股的投資機(jī)會，私募整體觀點(diǎn)仍相對樂觀。

　　泛周期板塊持續(xù)走強(qiáng)

　　8月8日，在滬深主要股指再度走弱的背景下，鋼鐵指數(shù)、建材指數(shù)再次成為兩市為數(shù)不多上漲的行業(yè)指數(shù)。與此同時，從當(dāng)日A股漲停個股所屬板塊的角度來看，合計(jì)32只以漲停報(bào)收的個股中，有多達(dá)7只個股來自化工行業(yè)，其余個股也不乏有建材、機(jī)械等周期行業(yè)的熱點(diǎn)股票。

　　進(jìn)一步拉長時間來看，自7月6日滬綜指探底2691點(diǎn)以來，基建、建材、化工、鋼鐵、煤炭、工程機(jī)械等典型的周期和泛周期行業(yè)，顯著領(lǐng)先于A股主要股指和市場其他大多數(shù)個股。整體來看，本輪泛周期板塊的結(jié)構(gòu)性強(qiáng)勢，已延續(xù)了一個月左右時間。與此同時，從估值角度來看，即便經(jīng)過前期較長一段時間的股價上漲之后，目前相關(guān)板塊依舊有不少個股的靜態(tài)估值處于相對偏低水平。

　　來自財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日收盤，按照申銀萬國行業(yè)分類，在A股采掘行業(yè)63只個股中，共有21只個股市盈率（整體法，下同）低于15倍，占比33%；而化工行業(yè)共有42只個股市盈率低于15倍，占比13%。此外，鋼鐵行業(yè)、建筑材料行業(yè)和建筑裝飾行業(yè)，目前市盈率低于15倍的個股數(shù)量分別為21只、16只和30只，占全行業(yè)個股數(shù)量的比例分別為64%、21%和24%。

　　私募觀點(diǎn)仍較積極

　　泛周期板塊經(jīng)過一輪強(qiáng)勢表現(xiàn)之后，未來能否繼續(xù)保持相對強(qiáng)勢？對此，私募排排網(wǎng)上周五對國內(nèi)私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行的問卷調(diào)查顯示，有多達(dá)72.35%的私募認(rèn)為周期股仍有估值優(yōu)勢，考慮到外部政策環(huán)境整體偏暖，下半年相關(guān)個股可能還將繼續(xù)兌現(xiàn)利好。其他27.65%的私募則認(rèn)為，周期股有且僅有短期博弈性機(jī)會。

　　千波資產(chǎn)研究員黃佳表示，下半年三方面因素將對周期股繼續(xù)帶來支撐。一是考慮到外部環(huán)境仍然面臨一定不確定性，預(yù)計(jì)基建投資力度會持續(xù)加大，周期品的需求會持續(xù)增加。第二，在不少周期板塊龍頭股市盈率估值仍在10倍以下水平、近期部分工業(yè)品價格出現(xiàn)顯著拉漲的背景下，相關(guān)優(yōu)質(zhì)龍頭上市公司仍然具備較好的投資價值。第三，從外資標(biāo)的配置的角度來看，業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)且有明確持續(xù)性的周期龍頭，也將會受到青睞。

　　而名禹資產(chǎn)董事長兼投資總監(jiān)王益聰則表示，整體來看，下半年周期股可能難以出現(xiàn)像2017年一樣的大行情，但是不排除繼續(xù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。例如，鋼鐵、水泥等板塊供求關(guān)系相對較好，同時也會受益于下半年基建投資復(fù)蘇的投資邏輯；部分化工股在高油價背景下的價格上漲和盈利擴(kuò)張也可能會產(chǎn)生階段性的行情。不過，由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場仍然存在諸多不確定因素，會顯著影響市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，未來市場對于周期行業(yè)能否給出較高估值，仍將會有一些不確定性。