從歷史數(shù)據(jù)來看，春躁行情幾乎每年都有，行業(yè)也有一定線索可循，年初核心主線會引領(lǐng)相關(guān)行業(yè)的“躁動”。分析人士表示，經(jīng)歷2017年12月調(diào)整后，疊加年初環(huán)保稅開征的影響，投資者可重點關(guān)注有色、基礎(chǔ)化工、煤炭、鋼鐵、建材、機械等周期股的交易機會。

　　上周上證綜指微漲0.31%，行業(yè)漲幅最高為有色金屬，上漲4.29%。昨日，方大特鋼漲停帶動鋼鐵股大漲，三鋼閩光漲逾7%，其余鋼鐵股也有亮眼表現(xiàn)。行業(yè)來看，漲幅居前的行業(yè)是鋼鐵、煤炭開采、建筑材料。

　　春季躁動”由來已久

　　“春季躁動”幾乎每年都有，“躁動”行業(yè)也存在一定的線索，年初的核心主線會引領(lǐng)相關(guān)行業(yè)的“躁動”。據(jù)統(tǒng)計，歷史上幾乎年年都存在“春季躁動”，統(tǒng)計2009年以來，每年一季度各行業(yè)的最高漲幅，幾乎都有部分行業(yè)“躁動”。

　　廣發(fā)證券指出，“春季躁動”的行業(yè)大多有跡可循，當(dāng)年年初的核心主線通常會帶動相關(guān)行業(yè)在一季度獲得較大漲幅，舉例來看：2017年初特朗普上臺后美國再工業(yè)化預(yù)期帶來周期行業(yè)的“躁動”；2016年供給側(cè)改革和地產(chǎn)政策放松造就的也是周期行業(yè)的“躁動”；2015年的雙創(chuàng)和互聯(lián)網(wǎng)主線帶來的是計算機行業(yè)的大幅上漲；2014年初的“互聯(lián)網(wǎng)+”主線引領(lǐng)計算機、通信等行業(yè)的大漲……周期股經(jīng)歷了12月的調(diào)整之后，疊加年初環(huán)保稅的影響，投資者可以把握“一元復(fù)始、周期躁動”的核心主線，重點關(guān)注基礎(chǔ)化工、建材、有色、鋼鐵、機械等周期行業(yè)的交易機會。

　　四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比穩(wěn)定收尾，將帶來周期股的年報行情，10月以來，PMI維持在51以上，四季度的宏觀經(jīng)濟整體表現(xiàn)尚可。同時，南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比持續(xù)抬升，周期品價格維持高位。此外，年末資金緊張階段過去后，年初短端利率有望緩和，周期品對流動性較為敏感，配置價值凸顯。

　　該機構(gòu)認(rèn)為，估值中樞上移、絕對收益投資者增配，也將驅(qū)動周期股“春季躁動”行情。價格高位、行業(yè)集中度提高，周期品尤其龍頭企業(yè)毛利率和ROE中樞將逐漸提升，帶來PB中樞向上修復(fù)。同時，周期品價格波動的收斂也會吸引絕對收益投資者加倉。廣發(fā)證券分析師戴康認(rèn)為，周期股PB將中樞上移——在供給受限而需求不差的情況下，周期品的價格高位震蕩、毛利率持續(xù)抬升，ROE和PB均有向上修復(fù)的空間。

　　過去一段時間內(nèi)，周期品價格大幅波動，絕對收益投資者傾向于低配周期股。以北上資金為例，廣發(fā)證券指出，2017年6月以來，北上資金對周期股平均低配約-18%；今后，供需預(yù)期逐漸平穩(wěn)后，周期性行業(yè)的價格波動率將趨勢性下降，盈利穩(wěn)定性增強。疊加年報預(yù)告超預(yù)期，絕對收益投資者對周期股大起大落的印象會得到改善，盈利高位且低波動的周期股將顯示出部分類藍籌化的特性，這會帶來絕對收益投資者加倉周期股。由于絕對收益資金在A股投資者結(jié)構(gòu)中的占比已顯著提升，其風(fēng)格也將越來越明顯地影響市場，績優(yōu)、高股息率以及行業(yè)集中度提升的周期龍頭，將逐漸受到青睞，帶來周期“躁動”。