近期，藥品零售行業(yè)政策紅利持續(xù)釋放，轉(zhuǎn)型與整合升級(jí)步伐不斷加快。商務(wù)部等九部門近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)藥品零售行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，圍繞行業(yè)整合、處方外流、商業(yè)保險(xiǎn)等推出一系列支持舉措，推動(dòng)藥品零售行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著政策引導(dǎo)、市場(chǎng)出清與模式創(chuàng)新同步推進(jìn)，我國(guó)藥品零售行業(yè)正進(jìn)入結(jié)構(gòu)優(yōu)化、集中度提升、盈利模式重構(gòu)的新階段，具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)與整合能力的龍頭企業(yè)將顯著受益。

　　推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型

　　意見(jiàn)提出，鼓勵(lì)藥品零售企業(yè)依法開(kāi)展橫向并購(gòu)與重組。鼓勵(lì)各地優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，對(duì)于被整合的連鎖或單體藥店，優(yōu)化《藥品經(jīng)營(yíng)許可證》申請(qǐng)核發(fā)流程。涉及醫(yī)保資質(zhì)變更的，允許原醫(yī)保資質(zhì)繼續(xù)存續(xù)和使用，新醫(yī)保資質(zhì)正式開(kāi)通后，注銷原醫(yī)保資質(zhì)。

　　各地已持續(xù)推進(jìn)相關(guān)改革。1月12日，江西省藥監(jiān)局組織召開(kāi)的藥品零售連鎖企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)上通報(bào)，近年來(lái)，江西省藥監(jiān)局出臺(tái)系列措施優(yōu)化審評(píng)審批，鼓勵(lì)零售藥店連鎖經(jīng)營(yíng)，持續(xù)提升連鎖化率，江西省藥品零售連鎖率由2024年的50.2%提升至2025年的60.3%，首次超過(guò)57%的全國(guó)平均水平，產(chǎn)業(yè)集中度顯著增強(qiáng)，有效促進(jìn)了藥品質(zhì)量安全總體能力和水平提升。

　　藥品零售行業(yè)是國(guó)家醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)的重要組成部分。商務(wù)部此前披露，“十四五”期間，我國(guó)藥品流通市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，年銷售額從2020年的2.41萬(wàn)億元到2024年的2.95萬(wàn)億元，增長(zhǎng)22.4%。行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，藥品批發(fā)和藥品零售百?gòu)?qiáng)企業(yè)銷售額占比分別提高2.3和2.8個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)能力顯著增強(qiáng)，連鎖藥店、醫(yī)藥電商平臺(tái)大力拓展健康管理、特藥服務(wù)、患教咨詢、24小時(shí)問(wèn)診購(gòu)藥等業(yè)務(wù)。

　　商務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，當(dāng)前，我國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè)正處于創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，需要推動(dòng)其從傳統(tǒng)藥品銷售向綜合性健康服務(wù)轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化專業(yè)服務(wù)、健康促進(jìn)與應(yīng)急保供等功能，將其打造成貼近社區(qū)、服務(wù)百姓的“健康驛站”，提升全民健康保障體系的韌性與可及性。

　　東海證券認(rèn)為，此次九部門聯(lián)合發(fā)布的政策從轉(zhuǎn)型、支付、供應(yīng)、整合四大維度構(gòu)建行業(yè)發(fā)展框架，推動(dòng)行業(yè)從“單一賣藥”向“健康服務(wù)”轉(zhuǎn)型。政策明確鼓勵(lì)兼并重組與橫向并購(gòu)，疊加醫(yī)保定點(diǎn)待遇與基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)平權(quán)、醫(yī)保個(gè)人賬戶家庭共濟(jì)等舉措，將加速單體藥店出清，行業(yè)集中度有望加速提升；優(yōu)化外配處方審核，打通線下藥店處方堵點(diǎn)，允許企業(yè)自建藥學(xué)服務(wù)平臺(tái)，加速處方外流和市場(chǎng)擴(kuò)容；鼓勵(lì)零售藥店擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，開(kāi)展健康咨詢、中醫(yī)藥文化、養(yǎng)老照護(hù)、便民零售等服務(wù)，打造綜合健康服務(wù)體。

　　企業(yè)積極響應(yīng)

　　一心堂表示，九部門聯(lián)合發(fā)文鼓勵(lì)藥品零售企業(yè)依法開(kāi)展橫向并購(gòu)與重組以提升行業(yè)效率和服務(wù)質(zhì)量，同時(shí)推動(dòng)藥店轉(zhuǎn)型為社區(qū)健康服務(wù)核心載體。公司將積極響應(yīng)國(guó)家政策，為消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)、便捷、經(jīng)濟(jì)的醫(yī)藥健康服務(wù)。

　　老百姓日前在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，將積極探索并購(gòu)重組路徑，與潛在標(biāo)的保持溝通，同時(shí)持續(xù)提升加盟、聯(lián)盟業(yè)務(wù)質(zhì)量，夯實(shí)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。公司深耕聯(lián)盟業(yè)務(wù)多年，聯(lián)盟門店在商品供應(yīng)鏈、數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理及其他部分管理標(biāo)準(zhǔn)上與公司協(xié)同，并將優(yōu)質(zhì)聯(lián)盟企業(yè)作為潛在并購(gòu)標(biāo)的池，有效降低并購(gòu)篩選與融合難度，風(fēng)險(xiǎn)更可控、效率更高。

　　荷葉健康相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，公司以賦能服務(wù)型商業(yè)健康險(xiǎn)為切入點(diǎn)，構(gòu)建“醫(yī)+藥+險(xiǎn)”一體化服務(wù)體系。目前荷葉健康支持的互聯(lián)網(wǎng)門診險(xiǎn)服務(wù)方案已在多地惠民保、隨車險(xiǎn)等場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)規(guī)?；涞兀ㄟ^(guò)商保履約緩解門診用藥支付壓力。公司合規(guī)運(yùn)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，提供線上問(wèn)診、復(fù)診續(xù)方等服務(wù)，承接院外處方流轉(zhuǎn)需求；同時(shí)通過(guò)定制化生產(chǎn)與集中采購(gòu)優(yōu)化藥品成本與履約穩(wěn)定性，契合政策“聯(lián)合采購(gòu)”“批零一體化”導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)醫(yī)療、支付、供應(yīng)鏈協(xié)同增效。

　　行業(yè)龍頭受益

　　中康產(chǎn)業(yè)研究院相關(guān)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，2025年中國(guó)零售藥店行業(yè)告別粗放式規(guī)模擴(kuò)張時(shí)代，邁入深度調(diào)整與結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵拐點(diǎn)，全年呈現(xiàn)關(guān)店潮持續(xù)、集中度加速提升、盈利模式重構(gòu)三大核心特征。政策層面，多重因素持續(xù)擠壓藥品毛利，合規(guī)成本上升加速行業(yè)洗牌，而九部門聯(lián)合印發(fā)的意見(jiàn)則為行業(yè)指明方向，推動(dòng)藥店從藥品銷售終端向健康服務(wù)驛站轉(zhuǎn)型，鼓勵(lì)拓展慢病管理、用藥指導(dǎo)、中醫(yī)理療等多元化服務(wù)，構(gòu)建“藥品+器械+健康管理”的盈利新生態(tài)。

　　老百姓認(rèn)為，政策充分肯定零售藥店的行業(yè)地位與社會(huì)價(jià)值，對(duì)行業(yè)龍頭形成長(zhǎng)期利好，將助力零售藥店承接院外處方，提升行業(yè)社會(huì)地位，豐富營(yíng)收來(lái)源、增強(qiáng)用戶黏性，規(guī)范市場(chǎng)秩序、保障線下藥店經(jīng)營(yíng)利益，推動(dòng)行業(yè)整合、提升龍頭議價(jià)能力，同時(shí)優(yōu)化醫(yī)保結(jié)算流程、改善企業(yè)現(xiàn)金流。

　　萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，意見(jiàn)明確支持處方外流、零售端商保協(xié)同、門診統(tǒng)籌同待遇、鼓勵(lì)藥店并購(gòu)重組等，藥店行業(yè)龍頭受益，行業(yè)整合窗口期打開(kāi)。藥店行業(yè)歷經(jīng)長(zhǎng)期供給側(cè)出清，集中度持續(xù)提升；在降本增效努力下，業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善；疊加此次政策拐點(diǎn)，行業(yè)發(fā)展路徑明確，建議關(guān)注具備并購(gòu)潛力、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)展明確、全國(guó)跨區(qū)域擴(kuò)張實(shí)力雄厚的綜合性龍頭藥店。后續(xù)主要關(guān)注政策落地、藥店門店擴(kuò)張和業(yè)績(jī)改善預(yù)期等因素。