近年來，玉米“保險+期貨”、場外試點規(guī)模不斷擴大，取得了良好的效果。市場人士普遍表示，如果玉米期權(quán)上市，為市場提供低成本、高效率的對沖工具，可為場外期權(quán)提供定價參考，交易者可降低場外期權(quán)對沖成本，推動“保險+期貨”試點項目和場外期權(quán)市場的健康持續(xù)發(fā)展。

　　市場定價將有更可靠依據(jù)

　　近年來，期貨市場不斷探索農(nóng)業(yè)風險管理新路徑，開展了場外期權(quán)、“保險+期貨”等諸多有益嘗試。而無論是場外期權(quán)，還是“保險+期貨”，“期權(quán)費”都是核心成本之一。

　　國泰君安風險管理有限公司總經(jīng)理魏峰表示，在沒有場內(nèi)期權(quán)的情況下，場外期權(quán)定價只能參照標的期貨合約的歷史波動率，定價的準確性、合理性和權(quán)威性都存在缺陷。玉米場內(nèi)期權(quán)的上市，將為玉米場外期權(quán)的定價提供權(quán)威公開的參考依據(jù)，這將促使場外期權(quán)，以及“保險+期貨”項目定價更為合理和公允。

　　嘉吉玉米淀粉與淀粉糖事業(yè)部交易經(jīng)理湯逸興也指出，玉米期權(quán)上市將對“保險+期貨”和場外期權(quán)的市場定價起到指導性作用，提供重要的參考標準，提升全市場定價的透明度。

　　風險對沖將有更有效工具

　　目前在玉米的場外期權(quán)和“保險+期貨”項目中，期貨公司風險管理子公司主要利用期貨復制期權(quán)進行風險對沖，存在風險對沖手段單一、對沖成本高、波動率風險無法完全對沖、產(chǎn)生交易滑點和追加保證金風險等問題。

　　“玉米場內(nèi)期權(quán)的推出無疑將為場外期權(quán)和‘保險+期貨’試點提供更加有效的對沖工具，一定程度上降低風險管理子公司在場外期權(quán)風險對沖過程中發(fā)生損失的可能性�！庇腊财谪涢L春營業(yè)部總經(jīng)理金東升稱。

　　魏峰表示，場內(nèi)期權(quán)將豐富期貨公司的風險控制手段，從而增強保險方的履約能力，這將對農(nóng)戶種植收益形成更有力的保障。

　　市場人士表示，玉米場內(nèi)期權(quán)的上市還可以降低場外期權(quán)對沖成本，“保險+期貨”將有更便宜“保費”。

　　魏峰表示，場內(nèi)期權(quán)能夠有效降低場外期權(quán)風險對沖成本，從而減少農(nóng)戶的保費支出�！耙砸粋�3萬噸、4個月的玉米‘保險+期貨’試點項目為例，在玉米場內(nèi)期權(quán)推出后，場外期權(quán)定價波動率能夠下調(diào)2%-3%，期權(quán)費可下降約7-12元/噸，為農(nóng)戶節(jié)省保險費用約20-36萬元�！�

　　金東升對記者說，“如果玉米期權(quán)上市，保險公司也可以直接利用場內(nèi)期權(quán)來管理風險，進而降低對沖成本，提高運轉(zhuǎn)效率，優(yōu)化項目流程，推動‘保險+期貨’規(guī)模進一步擴大，風險管理效果進一步提升�！�

　　魯證期貨場外衍生品部總經(jīng)理王洪刊指出，隨著大商所“保險+期貨”、場外期權(quán)試點項目的持續(xù)推進，風險管理子公司對玉米場內(nèi)期權(quán)的需求更加強烈，玉米場內(nèi)期權(quán)的上市值得期待。